集运欧线周报：涨价+减航+地缘政治多因素驱动，集运市场持续上涨但涨幅有限

和合期货：集运欧线周报（20231211-20231215）——涨价+减航+地缘政治多因素驱动，集运市场持续上涨但涨幅有限作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：在全球主要经济体加息、高通胀等因素影响下，今年全球经济和消费受到冲击。而伴随着大量箱船的交付，集运市场供需关系失衡，运价总体走低。以欧美为主的全球主要央行加息效应将进一步显现，叠加高通胀，影响全球消费和集装箱海运贸易增长恢复。目前全球箱船手持订单规模巨大，在建箱船进入大规模交付期，船队运力增速将明显高于海运需求增速。鉴于长期低迷的运价，船司营运利润大幅下滑，并于11月纷纷开始在运价定价方面做出调整以改变运价下跌的态势，随着12月涨价计划陆续落地，1月涨价计划也宣布，集运欧线现货指数持续上涨，对市场有一定支撑，同时巴拿马运河管理局多次减少单日通行船只数量，迫使美线船只绕航苏伊士运河。且近日红海区域再现船舶袭击事件，加剧对苏伊士运河通行风险的担忧，全球两条航运大动脉同时受阻，影响航运市场。风险点：巴拿马运河限行影响 目录一、集运指数市场回顾.................................-3-二、航司持续减舱力撑运价.............................-3-三、两条航运大动脉受阻..............................-4-四、11月中国主要港口综合服务水平保持稳定.............-5-五、美国经济韧性仍存，欧洲经济持续低迷...............-6-（一）中国对欧盟出口下降.............................-6-（二）美国核心通胀较高，欧洲通胀走弱.................-6-六、综合观点及后市展望...............................-7-风险揭示：...........................................-8-免责声明：...........................................-8- 一、集运指数市场回顾周内航司涨价计划持续落地，且两大航运通道受阻利好集运市场，集运市场仍有支撑。上周五（12月08日）新一期SCFI综合运价指数为1032.21点，较上周增长21.4点，本周一（12月11日）上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线为939.57，与上期同比上涨24.8%；美西航线为977.78，与上期同比上涨1.2%。截至本周五，集运欧线EC2404合约收盘价899.2元/吨，周环比上涨0.58%。图1：集运欧线期货价格数据来源：文华财经和合期货二、航司持续减舱力撑运价上周，远东到美西线每FEU运价上涨23美元至1669美元，周涨幅近1.4%；远东到美东线每FEU运价回跌5美元至2441美元，跌幅约0.2%。远东到欧洲线每TEU运价上涨74美元至925美元，周涨幅8.7%；远东到地中海线每TEU运价上涨127美元至1387美元，周涨幅10%。而在近洋线，远东到日本关西每TEU运价较前一周持平，为304美元；远东到日本关东每TEU运价较前一周持平，为319美元；远东到东南亚每TEU运价较前一周上涨2美元，为198美元；远东到韩国每TEU运价较前一周上涨4美元，为141美元。而在近洋线，远东到日本关西每TEU运价较前一周下跌3美元至301美元； 远东到日本关东每TEU运价较前一周下跌10美元，为309美元；远东到东南亚、远东到韩国每TEU运价较前一周持平，分别为198美元、141美元。四大远洋航线除了美东线运价小幅下跌外其余均持续上涨。业界人士指出，尽管集运市场供过于求的情况并未改变，但集运公司持续减班以应对需求低迷的局势，而且目前适逢明年新长约运价签订拉锯期间，预计集运公司会积极与货主谈判，守住运价下档支撑。12月是传统货运淡月，但最近SCFI指数却连续两周反弹。其中，欧洲线运价在过去两周增长近20%，地中海线运价也随欧洲线反弹，这反映出欧洲市场的基本刚需，货量维持一定水准，再加上集运公司减班缩舱，有助于供需结构转好。图2：上海出口集装箱结算运价指数数据来源：上海航运交易所和合期货三、两条航运大动脉受阻苏伊士运河和巴拿马运河是全球最重要的两条航运大动脉，承载着全球贸易中超过一半的贸易货量。然而，目前严重干旱使得巴拿马运河限行，地缘政治冲突加剧又迫使船只绕行苏伊士运河，大量货物运输面临延迟风险，且运费飙升。近日，英国进出口研究所所长marcoforgione表示，如果苏伊士运河附近的冲突进一步恶化，再加上巴拿马的限制，对全球海运来说将是“灾难性的打击”。自今年年初以来，厄尔尼诺现象造成的干旱持续影响巴拿马运河水库系统，导致船匣运行所需的淡水供应减少，巴拿马运河管理局已经多次减少单日通行船 只数量。而穿行苏伊士运河的船只也因本轮巴以冲突的爆发，面临袭击的风险大大增加，不少船运公司为确保其船员、船舶及货物的安全，改变了船舶的航线，以避开阿拉伯海和红海地区。四、11月中国主要港口综合服务水平保持稳定根据数据统计，11月，中国9大主要港口作业效率保持稳定，虽然有季节转换、大风封港等因素存在，但从整个月度数据来看并未受到过多影响。船舶平均在港停时、在泊停时分别为1.34天、0.83天，环比分别上升0.8%和下降2.4%，优于其他11个国外主要港口集装箱船舶平均在港、在泊停时（2.20天、1.73天）。图3：2023年11月全球主要港口远洋国际集装箱船舶平均在港在泊停时数据来源：上海航运交易所和合期货 五、美国经济韧性仍存，欧洲经济持续低迷（一）中国对欧盟出口下降按人民币计价，今年11月份，我国进出口3.7万亿元，增长1.2%。其中，出口2.1万亿元，增长1.7%；进口1.6万亿元，增长0.6%；贸易顺差4908.2亿元，扩大5.5%。1-11月我国进出口总值37.96万亿元人民币，与去年同期（下同）持平。其中，出口21.6万亿元，增长0.3%；进口16.36万亿元，下降0.5%；贸易顺差5.24万亿元，扩大2.8%。按美元计价，今年11月份，我国进出口5154.7亿美元，与去年同期持平。其中，出口2919.3亿美元，增长0.5%，前值-6.4%，为2023年4月来首次实现正增长；进口2235.4亿美元，下降0.6%，10月份同比增长3%；贸易顺差683.9亿美元，扩大4%。今年前11个月，我国进出口总值5.41万亿美元，下降5.6%。其中，出口3.08万亿美元，下降5.2%；进口2.33万亿美元，下降6%；贸易顺差7481.3亿美元，收窄2.7%。我国与欧盟贸易总值为5.03万亿元，下降2.2%，占13.2%。其中，对欧盟出口3.22万亿元，下降5.8%；自欧盟进口1.81万亿元，增长5%；对欧盟贸易顺差1.41万亿元，收窄16.7%。（二）美国核心通胀较高，欧洲通胀走弱欧元区11月调和CPI初值同比增长2.4%，较10月下降0.5个百分点，低于预期的2.7%，为2021年7月以来最低，环比初值为-0.5%，低于预期的-0.2%及前值0.1%，为2020年1月以来最大降幅。主要成员国中，德国11月CPI同比增长2.3%，较10月下降0.7个百分点，低于2.5%的市场预期；法国CPI同比升回落0.6%至3.4%，低于预期的3.7%；意大利CPI同比增长0.7%，连续两个月低于2%的通胀目标。欧元区通胀的超预期走弱提升市场对欧央行提前降息的预期，但主要成员国经济超预期走弱。在经济现状疲软的情况下，市场预计欧央行最早于明年4月启动降息，年内仍将维持利率不变。美国11月末季调CPI同比上涨3.1%，符合市场预期，环比增速升至0.1%， 高于前值，符合市场预期；剔除食品、能源价格的核心CPI同比上涨4%，与前值持平，环比增速由0.2%回升至0.3%。美国11月CPI基本符合市场预期，但核心同比维持高位，通胀下行之路崎岖，美联储持续暂停加息，但不会很快降息。图4：美国CPI数据数据来源：文华财经和合期货六、综合观点及后市展望在全球主要经济体加息、高通胀等因素影响下，今年全球经济和消费受到冲击。而伴随着大量箱船的交付，集运市场供需关系失衡，运价总体走低。以欧美为主的全球主要央行加息效应将进一步显现，叠加高通胀，影响全球消费和集装箱海运贸易增长恢复。目前全球箱船手持订单规模巨大，在建箱船进入大规模交付期，船队运力增速将明显高于海运需求增速。鉴于长期低迷的运价，船司营运利润大幅下滑，并于11月纷纷开始在运价定价方面做出调整以改变运价下跌的态势，随着12月涨价计划陆续落地，1月涨价计划也宣布，集运欧线现货指数持续上涨，对市场有一定支撑，同时巴拿马运河管理局多次减少单日通行船只数量，迫使美线船只绕航苏伊士运河。且近日红海区域再现船舶袭击事件，加剧对苏伊士运河通行风险的担忧，全球两条航运大动脉同时受阻，影响航运市场。风险点：巴拿马运河限行影响 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。