集运欧线周报：涨价+减航+地缘政治多因素驱动，集运市场持续上涨但涨幅有限

和合期货：集运欧线周报（2023121120231215） 涨价减航地缘政治多因素驱动，集运市场持续上涨但涨幅有限 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：03517342558 邮箱：yangxiaoxiahhqhcomcn 摘要： 在全球主要经济体加息、高通胀等因素影响下，今年全球经济和消费受到冲击。而伴随着大量箱船的交付，集运市场供需关系失衡，运价总体走低。以欧美为主的全球主要央行加息效应将进一步显现，叠加高通胀，影响全球消费和集装箱海运贸易增长恢复。目前全球箱船手持订单规模巨大，在建箱船进入大规模交付期，船队运力增速将明显高于海运需求增速。鉴于长期低迷的运价，船司营运利润大幅下滑，并于11月纷纷开始在运价定价方面做出调整以改变运价下跌的态势，随着12月涨价计划陆续落地，1月涨价计划也宣布，集运欧线现货指数持续上涨，对市场有一定支撑，同时巴拿马运河管理局多次减少单日通行船只数量，迫使美线船只绕航苏伊士运河。且近日红海区域再现船舶袭击事件，加剧对苏伊士运河通行风险的担忧，全球两条航运大动脉同时受阻，影响航运市场。 风险点：巴拿马运河限行影响 目录 一、集运指数市场回顾 3 二、航司持续减舱力撑运价 3 三、两条航运大动脉受阻 4 四、11月中国主要港口综合服务水平保持稳定 5 五、美国经济韧性仍存，欧洲经济持续低迷 6 （一）中国对欧盟出口下降 6 （二）美国核心通胀较高，欧洲通胀走弱 6 六、综合观点及后市展望 7 风险揭示： 8 免责声明： 8 一、集运指数市场回顾 周内航司涨价计划持续落地，且两大航运通道受阻利好集运市场，集运市场仍有支撑。上周五（12月08日）新一期SCFI综合运价指数为103221点，较上周增长214点，本周一（12月11日）上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线为93957，与上期同比上涨248；美西航线为97778，与上期同比上涨12。截至本周五，集运欧线EC2404合约收盘价8992元吨，周环比上涨058。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：文华财经和合期货 二、航司持续减舱力撑运价 上周，远东到美西线每FEU运价上涨23美元至1669美元，周涨幅近14；远东到美东线每FEU运价回跌5美元至2441美元，跌幅约02。远东到欧洲线每TEU运价上涨74美元至925美元，周涨幅87；远东到地中海线每TEU运价上涨127美元至1387美元，周涨幅10。 而在近洋线，远东到日本关西每TEU运价较前一周持平，为304美元；远东到日本关东每TEU运价较前一周持平，为319美元；远东到东南亚每TEU运价较前一周上涨2美元，为198美元；远东到韩国每TEU运价较前一周上涨4 美元，为141美元。 而在近洋线，远东到日本关西每TEU运价较前一周下跌3美元至301美元； 远东到日本关东每TEU运价较前一周下跌10美元，为309美元；远东到东南亚、远东到韩国每TEU运价较前一周持平，分别为198美元、141美元。四大远洋航线除了美东线运价小幅下跌外其余均持续上涨。 业界人士指出，尽管集运市场供过于求的情况并未改变，但集运公司持续减班以应对需求低迷的局势，而且目前适逢明年新长约运价签订拉锯期间，预计集运公司会积极与货主谈判，守住运价下档支撑。 12月是传统货运淡月，但最近SCFI指数却连续两周反弹。其中，欧洲线运价在过去两周增长近20，地中海线运价也随欧洲线反弹，这反映出欧洲市场的基本刚需，货量维持一定水准，再加上集运公司减班缩舱，有助于供需结构转好。 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、两条航运大动脉受阻 苏伊士运河和巴拿马运河是全球最重要的两条航运大动脉，承载着全球贸易中超过一半的贸易货量。然而，目前严重干旱使得巴拿马运河限行，地缘政治冲突加剧又迫使船只绕行苏伊士运河，大量货物运输面临延迟风险，且运费飙升。 近日，英国进出口研究所所长marcoforgione表示，如果苏伊士运河附近的冲突进一步恶化，再加上巴拿马的限制，对全球海运来说将是“灾难性的打击”。 自今年年初以来，厄尔尼诺现象造成的干旱持续影响巴拿马运河水库系统，导致船匣运行所需的淡水供应减少，巴拿马运河管理局已经多次减少单日通行船 只数量。而穿行苏伊士运河的船只也因本轮巴以冲突的爆发，面临袭击的风险大大增加，不少船运公司为确保其船员、船舶及货物的安全，改变了船舶的航线，以避开阿拉伯海和红海地区。 四、11月中国主要港口综合服务水平保持稳定 根据数据统计，11月，中国9大主要港口作业效率保持稳定，虽然有季节转换、大风封港等因素存在，但从整个月度数据来看并未受到过多影响。船舶平均在港停时、在泊停时分别为134天、083天，环比分别上升08和下降24，优于其他11个国外主要港口集装箱船舶平均在港、在泊停时（220天、173天）。 图3：2023年11月全球主要港口远洋国际集装箱船舶平均在港在泊停时 数据来源：上海航运交易所和合期货 五、美国经济韧性仍存，欧洲经济持续低迷 （一）中国对欧盟出口下降 按人民币计价，今年11月份，我国进出口37万亿元，增长12。其中， 出口21万亿元，增长17；进口16万亿元，增长06；贸易顺差49082亿元，扩大55。111月我国进出口总值3796万亿元人民币，与去年同期（下同）持平。其中，出口216万亿元，增长03；进口1636万亿元，下降05；贸易顺差524万亿元，扩大28。 按美元计价，今年11月份，我国进出口51547亿美元，与去年同期持平。 其中，出口29193亿美元，增长05，前值64，为2023年4月来首次实现正增长；进口22354亿美元，下降06，10月份同比增长3；贸易顺差6839亿美元，扩大4。今年前11个月，我国进出口总值541万亿美元，下降56。其中，出口308万亿美元，下降52；进口233万亿美元，下降6；贸易顺差74813亿美元，收窄27。 我国与欧盟贸易总值为503万亿元，下降22，占132。其中，对欧盟出口322万亿元，下降58；自欧盟进口181万亿元，增长5；对欧盟贸易顺差141万亿元，收窄167。 （二）美国核心通胀较高，欧洲通胀走弱 欧元区11月调和CPI初值同比增长24，较10月下降05个百分点，低于预期的27，为2021年7月以来最低，环比初值为05，低于预期的02及前值01，为2020年1月以来最大降幅。主要成员国中，德国11月CPI同比增长23，较10月下降07个百分点，低于25的市场预期；法国CPI同比升回落06至34，低于预期的37；意大利CPI同比增长07，连续两个月低于2的通胀目标。欧元区通胀的超预期走弱提升市场对欧央行提前降息的预期，但主要成员国经济超预期走弱。在经济现状疲软的情况下，市场预计欧央行最早于明年4月启动降息，年内仍将维持利率不变。 美国11月末季调CPI同比上涨31，符合市场预期，环比增速升至01， 高于前值，符合市场预期；剔除食品、能源价格的核心CPI同比上涨4，与前值持平，环比增速由02回升至03。美国11月CPI基本符合市场预期，但核心同比维持高位，通胀下行之路崎岖，美联储持续暂停加息，但不会很快降息。 图4：美国CPI数据 数据来源：文华财经和合期货 六、综合观点及后市展望 在全球主要经济体加息、高通胀等因素影响下，今年全球经济和消费受到冲击。而伴随着大量箱船的交付，集运市场供需关系失衡，运价总体走低。以欧美为主的全球主要央行加息效应将进一步显现，叠加高通胀，影响全球消费和集装箱海运贸易增长恢复。目前全球箱船手持订单规模巨大，在建箱船进入大规模交付期，船队运力增速将明显高于海运需求增速。鉴于长期低迷的运价，船司营运利润大幅下滑，并于11月纷纷开始在运价定价方面做出调整以改变运价下跌的态势，随着12月涨价计划陆续落地，1月涨价计划也宣布，集运欧线现货指数持续上涨，对市场有一定支撑，同时巴拿马运河管理局多次减少单日通行船只数量，迫使美线船只绕航苏伊士运河。且近日红海区域再现船舶袭击事件，加剧对苏伊士运河通行风险的担忧，全球两条航运大动脉同时受阻，影响航运市场。 风险点：巴拿马运河限行影响 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：03517342558 公司网址：httpwwwhhqhcomcn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。