Q3扣非归母净利润同比下滑15%,拟每10股派现20元,维持“买入”评级公司2024Q3实现营业收入8.59亿元(同比-10.36%,环比-16.83%),归母净利润1.40亿元(同比-23.82%,环比-47.19%),扣非后归母净利润1.51亿元(同比-15.33%,环比-43.01%)。2024Q3业绩环比下滑主要系:(1)《问道》端游2024Q3营业收入及利润环比减少;(2)《问道手游》2024Q2开启8周年庆活动取得较好效果,2024Q3营业收入及利润环比下滑;(3)《一念逍遥(大陆版)》2024Q3由于发行投入增加金额超过营业收入增加金额,整体利润环比减少。2024Q3业绩同比下滑主要系:《问道》端游、《问道手游》及《一念逍遥(大陆版)》营业收入及利润同比均有所减少。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元。基于公司业绩,我们下调2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.25/11.55/13.09(前值为11.71/13.80/15.38)亿元,对应EPS分别为12.84/16.03/18.17元,当前股价对应PE分别为17.1/13.7/12.1倍,我们看好公司新产品周期开启驱动业绩回暖,维持“买入”评级。 核心游戏流水下滑或逐步放缓,海外收入延续高增长 《问道》端游2024H1流水为6.56亿元(同比+16.31%),2024Q3流水为2.25亿元(同比-11.42%),核心端游流水有所波动但整体保持增长;《问道手游》2024H1流水为11.55亿元(同比-14.66%),2024Q3流水为4.57亿元(同比-12.62%);《一念逍遥(大陆版)》2024H1流水为3.11亿元(同比-54.81%),2024Q3流水为1.68亿元(同比-18.45%),核心手游流水同比下滑或逐步减缓。此外,公司海外收入延续高增长,2024年1-9月海外收入达3.69亿元(同比+99.57%)。 精品储备游戏丰富,新游戏陆续上线有望驱动业绩增长 公司多款储备游戏已取得版号并有望加速上线,包括《异象回声》(拟2024年下半年上线)、《王都创世录》(拟2024年下半年上线)、《杖剑传说》(拟2025年上半年上线)、《问剑长生》、《最强城堡》、《亿万光年》等。随着丰富储备游戏上线开启新产品周期,有望逐步抵消老游戏流水下滑,进一步驱动公司业绩增长。 风险提示:新老游戏流水下滑超预期、新游戏上线时间或流水表现不及预期等。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要