公司信息更新报告：制冷剂景气延续上行趋势，公司利润释放或将不断向好

公司2024Q1-3实现营收179.06亿元（同比+11.83%），归母净利润12.58亿元（同比+68.40%），其中Q3单季度归母净利润4.23亿元（同比+64.76%）。受基础化工品、氟聚合物景气度回落影响，下调2024-2026年盈利预测至19.64/33.45/46.67亿元（EPS 0.73/1.24/1.73元），当前股价对应PE 23.7/13.9/10.0倍。

公司产品结构矛盾突出，基础化工、氟聚合物业务延续“供强需弱”趋势，氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工产品及其他业务营收分别为8.99/63.19/13.05/2.34/7.31/30.34/20.45亿元（同比+15.10%/-44.62%/-19.71%/+120.04%/-6.75%/+55.19%/-3.56%），均价同比分别+15.40%/-29.81%/-18.72%/-43.02%/-10.77%/+1.90%/-13.44%。

制冷剂景气延续上行趋势，前三季度外销量24.64万吨（同比+11.41%），Q3单季度外销量8.50万吨（同比+10.46%、环比-9.84%），均价28,152元/吨（同比+44.88%、环比+13.76%）。Q3销量环比下降但价格涨幅扩大，R32因配额超进度使用价格上涨，R125/R134a因库存去化量价回升，外贸表现同样强劲。进入四季度，传统淡季结束，制冷剂市场回升，其他产品价格趋于稳定。

维持“买入”评级，看好制冷剂景气上行空间，预计公司利润将不断释放。风险提示：安全生产、政策变化、终端消费不振等。