2024年三季报点评：推进高质量发展，盈利能力持续提升

核心观点与关键数据

• 业绩表现：中国电信发布2024年三季报，前三季度实现营业收入3919.68亿元，同比增长2.85%；归母净利润292.99亿元，同比增长8.11%。Q3单季营收1259.95亿元，同比增长2.92%，环比减少4.17%；归母净利润74.87亿元，同比增长7.76%，环比减少43.34%。
• 移动业务：5G套餐渗透率突破80%，移动用户数达4.23亿户，同比增长4.15%，净增1490万户；移动用户ARPU为45.6元，保持平稳。
• 固网业务：固网及智慧家庭服务收入956.24亿元，同比增长2.90%，有线宽带用户达1.96亿户，同比增长3.70%，宽带综合ARPU为47.8元。
• 产业数字化：前三季度产业数字化业务收入1055.49亿元，同比增长5.8%。
• 战略推进：公司加快FTTR升级，紧抓数字化转型机遇，深入实施云改数转战略。

研究结论

• 盈利能力提升：公司盈利能力持续提升，移动业务价值提升显著，数字化转型成效逐步显现。
• 未来展望：预计2024-2026年营业收入分别为5336.64/5608.01/5918.86亿元，同比增速分别为5.08%/5.09%/5.54%；归母净利润分别为324.77/345.33/365.68亿元，同比增速分别为6.67%/6.33%/5.89%。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司全面推进高质量发展，不断增强核心竞争力。

风险提示

• 用户增长不及预期的风险。
• 政企业务回款不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。