2024年地方政府与城投企业债务风险研究报告-山东篇

地方政府与城投企业债务风险研究报告--山东篇 联合资信公用三部|谢艺菲|韩兆旭 1 www.lhratings.com研究报告 报告概要 山东省经济总量在全国排第3位，一般公共预算收入在全国排名前列；受土地及房地产市场环境影响，政府性基金收入有所下降。山东省作为我国重要的工业基地和北方地区经济发展的战略支点，获中央政策支持，将进一步深化新旧动能转化，推动绿色低碳转型发展，逐步降低高风险地区债务水平。世界级港口群建设三年行动方案的提出进一步强化了山东的港口建设地位，有望助力重点产业发展。 债务方面，山东省各地级市政府债务余额均呈扩张趋势，整体负债率有所上升。山东省部分地市主要从争取金融资源支持、加强债务管控、盘活存量资产等方面进行风险防控。2023年，山东省发行了282亿元的特殊再融资政府债券，其中潍坊市获得了近70%的额度。2024年，山东省进一步提出了强化政府债务、隐性债务、城投债务“三债统管”，持续推进“一揽子化债方案”。 从城投企业看，2024年1－9月，山东省多地市债券净融资额由正转负。2024年6月末，青岛市、日照市和聊城市发债城投企业仍存在较大的短期偿债压力，青岛市、济南市、济宁市和潍坊市2025年到期债券规模较大，济宁市自2023年以来筹资活动净现金流持续为负，潍坊市发债 城投企业2024年上半年筹资活动现金转为净流入。青岛市和济南市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力指标超过700%，考虑到青岛市和济南市经济发展潜力大、金融资源集聚且化债政策多项并举，发债城投企业风险整体可控。 一、山东省经济及财政实力 （一）山东省区域特征及经济发展状况 山东省交通发达，区位及港口优势明显。2023年经济增速有所回升，总量稳居全国第三。山东省新旧动能转换持续推进，相关政策利好区域发展，推动产业结构进一步优化。 区位条件良好，陆路交通和水路交通较发达，港口优势明显。区位方面，山东省 地处我国胶东半岛，地形以平原丘陵为主，可承接京津冀及长三角经济辐射；山东省地跨淮河、黄河、海河、小清河和胶东五大水系，海洋面积15.96万平方公里，海洋资源丰富。交通方面，山东省建设了较为完善的水陆空综合交通运输体系，为港口强辐射省份；“四横五纵”综合运输大通道加快贯通，省内高铁成环运行；至2025年，山东省基本建成互联互通的基础设施主骨架，深化实现“市市通高铁、县县双高速、户户硬化路”，在巩固现有的“四横五纵”综合运输通道基础上推动“四横五纵沿黄达海”。 表1-1山东省综合交通情况 现状 “十四五”期间增幅/2025年末预计完成目标 交通情况 陆路 公路 公路通车总里程达到29.3万公里，高速公路通车里程突破8400公里，位居全国前列；公路货运量累计完成28.56亿吨，居全国第一 高速公路增加2527公里/通车及在建里程达到1万公里 铁路 铁路营运里程达到7828公里，其中高速铁路里程达到2810公里，居全国第一 2290公里/4400公里 轨道交通 城市轨道交通运营里程突破400公里 361公里/700公里 航空 民用运输机场10个，通用机场22个 民用运输2个，通用17个/民用运输12个，通用30个 水运 山东省沿海港口总泊位数达到661个，其中万吨级以上泊位381个，总通过能力达到12.8亿吨，规模位居全国沿海城市首位，拥有全球最大的矿石码头、原油码头、集装箱码头和邮轮专用码头；内陆港增加到35个，青岛港、日照港及烟台港货物吞吐量分别居全国第四、第七和第九；累计完成货物吞吐量18.9亿吨，跃居全国第一 至2025年末，沿海港口泊位个数627个（已完成） 资源禀赋 海洋资源 山东省近海海域占渤海和黄海总面积的37%，滩涂面积占全国的15% -- 资料来源：联合资信根据公开资料整理 资料来源：公开资料 图1-1山东省“十四五”综合交通运输发展规划图 人口基数大，城镇化率略低于全国平均水平。根据《2023年山东省国民经济和社会发展统计公报》，2023年末，山东省常住人口10122.97万人，人口自然增长率为 -2.18‰，继续负增长，总人口数仅次于广东省，居全国第2位；山东省城镇化率较上 年末提高0.99个百分点至65.53%，但仍低于全国城镇化率（截至2023年末全国常住人口城镇化率为66.16%）。 经济总量居全国第三，人均GDP处于全国中上游水平。2023年，山东省完成地 区生产总值92068.7亿元，GDP总量稳居全国第三；2023年山东省经济增速有所提升，GDP增速为6.0%，略高于全国平均水平；固定资产投资较上年增长5.2%，高于全国固定资产投资增速2.2个百分点。2023年，山东省人均GDP进一步提高至9.10万元，排名全国第十二，处于中上游水平。2024年上半年，山东省实现地区生产总值46677亿元，同比增长5.8%，经济稳步增长。 105000 85000 65000 45000 25000 5000 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 2022年2023年 90000 70000 50000 30000 10000 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 -10000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 0.0 2019年2020年2021年 GDP（亿元） 全国GDP增速（%） GDP增速（%） 第一产业增加值（亿元） 第三产业增加值（亿元）第三产业占比（%） 第二产业增加值（亿元） 第二产业占比（%） 数据来源：联合资信根据山东省及全国统计公报整理数据来源：联合资信根据山东省统计公报整理 图1-2山东省GDP、GDP增速图1-3山东省三产结构及占比及全国GDP增速 “新旧动能转换”持续推进，工业制造业及服务业仍为经济增长主要动力。近年来，山东省作为中国工业大省，产业结构不断转型升级，2023年三次产业结构由上年 的7.2:40.0:52.8调整为7.1:39.1:53.8，仍以第二、三产业为主导，规模以上工业增加值位列全国第四。二产经济方面，山东省进一步推进“新旧动能转换”，化解钢铁、煤炭、电解铝等过剩产能，着力布局“十强1”型新兴产业，以新技术、新产业、新业态和新模式为代表的“四新”经济逐步成为经济增长的源动力。2023年，山东省规模以上工业增加值同比增长7.1%，其中高技术制造业增加值比上年增长5.6%，占规模以上工业增加值的比重为9.7%；“十强”产业中，新一代信息技术、新能源新材料和高端装备产业增加值仍保持较高增速，自2019年起山东省已完成180个“十强”产业集群培育，营收规模突破8.9万亿元。三产经济方面，2023年山东省实现服务业增加值49574.6亿元，对经济增长的贡献率为52.9%，其中信息传输、软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业企业营业收入分别增长8.7%、11.1%和6.8%。 海洋经济发展迅速。2023年，山东省海洋经济实现生产总值17018.3亿元，居全 国第二位，较上年增长6.2%，占GDP的18.5%，占全国海洋生产总值的17.2%，对全国沿海经济发展具有较为明显的推动作用。其中，海洋旅游业、海洋交通运输业、海洋化工业共实现增加值4943.1亿元，同比增长9.9%，占全省主要海洋产业增加值的64.9%；海洋渔业、海洋水产品加工业、海洋矿业、海洋盐业、海洋化工业、海洋电力业等六个海洋产业增加值位居全国第一。 山东获中央政策支持，新旧动能转化将进一步深化。港口建设地位进一步被强化， 世界级港口的建设将助力重点产业发展。 2022年以来，国务院、财政部办公厅、银保监会三度发布《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》（国发〔2022〕18号）、<关于贯彻落实《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》的实施意见>（财预〔2022〕137号）、《银行业保险业贯彻落实<国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见>实施意见》（银保监办发〔2023〕1 号），进一步明确山东作为我国重要的工业基地和北方地区经济发展的战略支点，需进一步深化新旧动能转化，推动绿色低碳转型发展，逐步降低高风险地区债务水平， 1“十强”产业包含新一代信息技术产业、高端装备产业、新能源新材料、智慧海洋产业、医养健康产业、绿色化工产业、现代高效农业、文化创意产业、精品旅游产业和现代金融产业。 并采用积极的金融政策手段，积极推进中小金融机构改革化险、配合化解地方政府债务风险、大力整治各类违法违规金融活动。 作为港口强辐射省份，2023年8月山东省首次提出世界级港口群建设三年行动方案，打造服务全球的一流港口基础设施，推进港口产业融合发展。2024年5月， 习近平总书记在山东考察时指出，要发挥海洋资源丰富的得天独厚优势，打造世界级海洋港口群，打造现代海洋经济发展高地。 从省内政策端落实情况来看，山东省人民政府深入落实“一纵一横两核五组团”的空间布局，并由下属各地级市出台相关债务化解及管控相关管理办法，积极化解地方政府债务，强化金融风险监管，对区域系统性风险的防范具有积极作用。2024年，山东省人民政府先后印发了三批《2024年“促进经济巩固向好、加快绿色低碳高质量发展”政策清单》，通过多项具体措施，为加快绿色低碳高质量发展提供有力支撑。2024年5月，山东省委、省政府研究推出了“十大创新”“十强产业”“十大扩需求”行动计划（2024—2025年），以推进“十大创新”构筑高质量发展强劲引擎，以壮大“十强产业”加快构建现代化产业体系，以实施“十大扩需求”增强经济发展内生动力。 此外，为促进房地产市场止跌回稳，2024年10月，山东7部门联合印发《关于落实金融支持政策促进全省房地产市场止跌回稳的通知》，通过降低存量个人住房贷款利率，支持有条件的企业市场化收购房企土地，延长两项房地产金融政策文件期限等19条措施促进房地产市场回温。 表1-2涉及山东省发展的重要政策 政策 发布时间 发布机构 主要内容 《2024年“促进经济巩固向好、加快绿色低碳高质量发展”政策清单（第一批）》 2023年12月 省委、省政府 加大援企惠企力度，全力扩大有效需求，加快新型工业化发展，培育壮大数字经济，支持发展现代服务业，提速能源绿色转型。 《2024年“促进经济巩固向好、加快绿色低碳高质量发展”政策清单 2024年2月 省委、省政府 推动大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本。 （第二批）》《山东省人民政府关于 以推进“十大创新”构筑高质量发展强劲引擎，以壮大 印发“十大创新”“十强 “十强产业”加快构建现代化产业体系，以实施“十大 产业”“十大扩需求”行 2024年5月 省委、省政府 扩需求”增强经济发展内生动力，突出工程化、项目化、 动计划（2024—2025年） 清单化，每项重点任务、每条推进措施都逐一落实到牵 的通知》 头部门和配合部门，确保可操作可落地。 《关于进一步促进经济 促进工业稳产增效，加力补齐服务业短板，支持企业稳 稳健向好、进中提质的 定经营，提速推进项目建设，挖掘释放消费潜能，全力 若干政策措施》（作为 2024年7月 省委、省政府 稳住外贸进出口，提升招商引资质效，提高安全发展水 2024年“促进经济巩固 平。其中提出要全面落实防范化解地方债务风险一揽子 向好、加快绿色低碳高 方案，分类推进政府平台市场化转型。 质量发展”政策清单（第三批））《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》 2024年4月 国务院 压实地方政府在提高上市公司质量以及化解处置债券违约、私募机构风险等方面的责任。 金融支持经济高质量发展新闻发布会 2024年9月 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会 货币政策方面，降低存款准备金率和政策利率，降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。防风险方