地方政府与城投企业债务风险研究报告——山东篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告--山东篇 联合资信公用三部|杨廷芳|崔竞元|李世琳 【】 报告概要 2021年，山东省经济总量稳居全国第3位，一般预算收入保持全国第5位，得益于疫情得到控制及经济恢复，GDP增速及一般预算收入增速均有所提升。山东省政府负债率在全国排名靠前，政府债务率排名中游。2022年上半年，山东省经济延续增长态势，一般公共预算收入保持增长，政府性基金收入有所下滑。 国务院自2021年起陆续出台国办函〔2021〕44号和国发〔2022〕18号等文件，明确了山东省作为我国重要的工业基地和北方地区经济发展的战略支点，需进一步深化新旧动能转化，推动绿色低碳转型发展，深入实施黄河流域生态保护和高质量发展战略。2022年11月，财政部出台了财预〔2022〕137号文件，指出山东省财政厅应加大一般性转移支付力度，在分配新增地方政府债务限额时将符合条件的重点项目纳入支持范围；支持通过财政资金股权投资方式推进绿色低碳重点项目建设，并鼓励地方金融机构为符合条件的企业绿色信贷提供增信，逐步降低高风险地区债务风险水平。 山东省各地级市的经济和财政实力分化较为明显，胶东经济圈和省会经济圈的核心城市青岛和济南明显超过其他地级市。2021年，山东省各地级市一般预算收入呈较快增长，但土地出让情况分化较大，2022年上半年大部分地级市政府性基金收入同比大幅下降。 山东省有存续债的城投企业数量较多，其中青岛市和潍坊市城投企业数量突出；分布于地级市本级和区县级较多，级别以AA级为主。2021年以来，大部分地级市的发债城投企业债务负担加重，短期偿债指标弱化。山东省各地级市的债务规模差异较大，青岛市和济南市居前列，青岛市和潍坊市“发债城投企业全部债务 +地方政府债务”/GDP的比值均超80%，青岛市、潍坊市、威海市和泰安市地方政府财政收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障能力相对偏低。青岛市、济南市、潍坊市和威海市发债城投企业2023年集中到期与回售债券规模较大。 一、山东省经济及财政实力 （一）山东省区域特征及经济发展状况 山东省地处我国胶东半岛，自然资源丰富，交通发达，区位条件良好。2021年，山东省经济总量稳居全国第3位，经济韧性较强。山东省新旧动能转换进一步推进，产业结构持续优化，深入巩固服务业对山东省经济的支撑作用。2022年1－6月，山东省经济延续增长态势，一般预算收入保持增长，政府性基金收入有所下滑。 山东省地处我国胶东半岛，北邻渤海、东临黄海，黄河横贯东西，省内陆域面积 15.58万平方公里，海洋面积15.96万平方公里，其所辖内陆部分自北而南与河北、河南、安徽、江苏4省接壤，可承接京津冀及长三角经济辐射，区位条件良好，是我国重要的农业、工业和人口大省。根据《2021年山东省国民经济和社会发展统计公报》，2021年末，山东省常住人口10169.99万人，常住人口较上年末增长量为5万人，增量逐渐下降，人口自然增长率0.02‰，总人口数仅次于广东省，居全国第2位。 山东省自然资源丰富。水资源方面，山东省水系比较发达，自然河流的平均密度每平方公里在0.7公里以上，但水资源总量不足，人均、亩均占有量少，水资源地区 分布不均匀。海洋资源得天独厚，山东省海岸线长3345公里，约占中国海岸线总长度的六分之一，近海海域占渤海和黄海总面积的37%，滩涂面积占全国的15%。山东省是全国四大海盐产地之一，丰富的地下卤水资源为山东盐业、盐化工业的发展提供了得天独厚的条件。矿产资源方面，山东省已发现矿产资源147种，价值偏低的非金属矿产居多，黄金、铪、自然硫、菱镁矿和钛铁矿等矿产储量丰富。 山东省建设了较为完善的水陆空综合交通运输体系。水路方面，截至2021年末， 山东省内沿海港口生产型泊位616个，大型泊位规模位居全国沿海首位；内陆港增加 到26个，青岛港、日照港及烟台港货物吞吐量分别居全国第4名、第6名及第8名。陆路方面，“四横五纵”综合运输大通道加快贯通，济青高铁、鲁南高铁等相继通车，省内高铁成环运行，截至2021年末，山东省公路通车总里程达到28.81万公里，高 速公路通车里程达到7477公里，居全国第6位，高速铁路里程达到2319公里，居全 国第3位。航空方面，截至2021年末，菏泽牡丹机场正式通航，山东省共拥有10 个运输机场，通用机场达到14个。轨道交通方面，济南、青岛城市轨道交通多条线路开工建设，2021年末全省城市轨道交通通车里程达到377公里。根据《山东省“十四五”综合交通运输发展规划》，至2025年，山东省基本建成互联互通的基础设施主 骨架，深化实现“市市通高铁、县县双高速、户户硬化路”，铁路里程增至9700公里， 高速铁路里程增至4400公里，高速公路里程增至10000公里，沿海港口泊位数增至 627个，运输机场和通用机场分别增至12个和30个，城市轨道交通里程增至700公 里。 中国中央国务院于《黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要》中明确提出“支持济南建设新旧动能转换起步区”，并于国办函〔2021〕44号批复相关实施方案。2022年9月，国发〔2022〕18号文件进一步明确了山东作为我国重要的工业基地和北方地区经济发展的战略支点，需进一步深化新旧动能转化，推动绿色低碳转型发展，深入实施黄河流域生态保护和高质量发展战略。同年11月，为更好地落实国发〔2022〕 18号文件指导意见，财政部出台了<关于贯彻落实《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》的实施意见>（财预〔2022〕137号）（以下简称“实施意见”），实施意见指出，加大均衡性转移支付、县级基本财力保障等一般性转移支付力度，增强基层财政保障能力；在分配分地区新增地方政府债务限额时统筹予以支持，将符合条件的重点项目纳入支持范围，加大中央基建投资对重点项目的支持力度；支持通过财政资金股权投资方式推进绿色低碳重点项目建设，鼓励规范有序实施生态环境领域政府和社会资本合作（PPP）项目，支持国家融资担保基金有限责任公司与山东省投融资担保集团有限公司加强合作，为符合条件的企业绿色信贷提供增信；在地方权限内探索城镇土地使用税差别化政策；逐步降低高风险地区债务风险水平。 从经济运行方面看，2019－2021年，山东省经济实力不断增强，GDP总量稳居全国第3位。随着疫情逐步控制，加之受新旧动能转换及外贸拉动影响，2021年山东省经济增速较上年大幅增长，略高于全国GDP增速。2019－2021年，山东省人均GDP逐年提高，略高于全国人均GDP水平，处于全国中上游水平。 2021年，山东省进一步推进“新旧动能转换”，化解钢铁、煤炭、电解铝等过剩产能，着力布局“十强”等新兴产业。分产业来看，山东省工业增加值全国排名前列，2021年保持全国第3位。2021年，山东省规模以上工业增加值同比增长9.6%。“四新”经济引领山东省新旧动能转换加速，“四新”经济增加值占GDP的比重由2019年的28.0%提高至2021年的31.7%。“十强”产业中，新一代信息技术、新能源新材料和高端装备产业增加值分别增长17.1%、32.2%和17.5%，依次高于规模以上工业增加值增速7.5个百分点、22.6个百分点和7.9个百分点。光电子器件、半导体分立器件、集成电路、工业机器人等高端智能产品产量分别增长73.1%、34.6%、65.2%和38.7%。2019－2021年，山东省产业结构逐步优化，深入巩固服务业对山东省经济的支撑作用。2021年，山东省服务业增加值占山东省GDP的比重为52.8%，对经济增长的贡献率为59.5%。其中，规模以上服务业营业收入增长23.7%，营业利润增长7.0%。 投资和消费作为经济增长的内生驱动力，近年来其结构持续优化。固定资产投资 方面，2021年，山东省全年固定资产投资较上年增长6.0%，高于全国固定资产投资增速1.1个百分点，三次产业投资结构调整至1.9:32.4:65.7。重点投资领域中，民间投资增长8.2%，制造业投资增长13.1%，高新技术产业投资增长11.6%，增速均有所提升。消费方面，全省社会消费品零售总额3.37万亿元，增长15.3%，高于全国社会消费品零售总额增速2.8个百分点。人均可支配收入3.57万元，同比增长8.6%，与全国平均水平趋同。 2022年1－6月，山东省GDP较上年同期增长3.6%，高于全国同期2.5%的增速，延续增长态势。同期，山东省固定资产增速达7.5%，其中，“四新”经济投资和高新技术产业投资快速增长。 表1.12019－2021年以及2022年1－6月山东省主要经济数据 项目 2019年 2020年 2021年 2022年1－6月 GDP（亿元） 70540.5 73129.0 83095.9 41717.0 GDP增速（%） 5.3 3.6 8.3 3.6 三次产业结构 7.3:39.9:52.8 7.3:39.1:53.6 7.3:39.9:52.8 -- 人均GDP（元） 70653 72029 81727 -- 固定资产投资增速（%） -8.4 3.6 6.0 7.5 城镇化率（%） 61.51 63.05 63.94 -- 注：上表列示的山东省主要经济数据系经第四次经济普查和最终核实后的数据资料来源：联合资信根据山东省历年国民经济和社会发展统计公报整理 表1.22021年全国各省市主要经济数据对比 项目 GDP GDP增速 人均GDP 亿元 排名 % 排名 元 排名 广东省 124369.7 1 8.0 14 98285 7 江苏省 116364.2 2 8.6 5 137039 3 山东省 83095.9 3 8.3 8 81727 11 浙江省 73515.8 4 8.5 6 113032 6 河南省 58887.4 5 6.3 27 59410 22 四川省 53850.8 6 8.2 11 64326 18 湖北省 50012.9 7 12.9 1 86416 9 福建省 48810.4 8 8.0 14 116939 4 湖南省 46063.1 9 7.7 16 69440 14 上海市 43214.9 10 8.1 12 173630 2 安徽省 42959.2 11 8.3 8 70321 13 河北省 40391.3 12 6.5 25 54172 27 北京市 40269.6 13 8.5 6 183980 1 陕西省 29801 14 6.5 25 75360 12 江西省 29619.7 15 8.8 4 65560 15 重庆市 27894 16 8.3 8 86879 8 辽宁省 27584.1 17 5.8 30 65026 16 云南省 27146.8 18 7.3 18 57686 23 广西壮族自治区 24740.9 19 7.5 17 49206 29 山西省 22590.2 20 9.1 3 64821 17 内蒙古自治区 20514.2 21 6.3 27 85422 10 贵州省 19586.4 22 8.1 12 50808 28 新疆维吾尔自治区 15983.6 23 7.0 19 61725 21 天津市 15695 24 6.6 23 113732 5 黑龙江省 14879.2 25 6.1 29 47266 30 吉林省 13235.5 26 6.6 23 55450 26 甘肃省 10243.3 27 6.9 20 41046 31 海南省 6475.2 28 11.2 2 63707 19 宁夏回族自治区 4522.3 29 6.7 21 62549 20 青海省 3346.6 30 5.7 31 56398 25 西藏自治区 2080.2 31 6.7 21 56831 24 资料来源：联合资信根据国家统计局数据及各省（自治区、直辖市）国民经济和社会发展统计公报整理 （二）山东省财政