2024年三季报点评：利润高质量增长，估值仍具空间

公司2024年前三季度营业收入1.76亿元，同比增长4.19%；归母净利润0.36亿元，同比增长43.12%。第三季度营业收入0.61亿元，同比增长11.51%；归母净利润0.12亿元，同比增长34.17%。公司经营稳健，利润增速大于收入增速，主要因毛利率更高的智能家居产品增速高于其他产品。公司审议通过权益分派预案，每10股派发现金红利2元（含税）。

全球智能家居行业规模迅速增长，预计2024-2032年复合年增长率为22.9%，到2028年全球智能家居收入预计将增至2316亿美元。KNX产品市场规模预计2029年将达到150.5亿美元，年复合增长率为12.1%。AI及5G技术推动智能家居渗透率提升。

公司持续投入研发KNX核心技术，引入人工智能技术（如人脸识别、语音识别），自主开发31款KNX安全产品，参与起草多项国家标准和行业标准，发起并担任IEEE1888.4国际标准主席单位，在KNX业界优势明显。

盈利预测：预计2024-2026年营收分别为2.57/2.91/3.33亿元，归母净利润分别为0.52/0.67/0.80亿元，2024-2026年PE分别为24.78/19.32/16.10倍。维持“买入”评级。

风险提示：海外业务风险、原材料价格波动风险、政府补助依赖风险、汇率变动风险、存货及减值风险。