股指期货日报：金融政策加速落地，股指震荡回升

期货研究报告|股指期货日报2024-10-23 金融政策加速落地，股指震荡回升 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美联储戴利表示，预计美联储将继续降息，以防止劳动力市场进一步疲软，三大股指收盘涨跌不一。国家发改委表示，后续将有增量政策继续�台。国内失业率数据有所改善，青年失业率回落，显示�我国宏观数据边际改善的信号，同时金融政策加速落地，预计将进一步增加市场流动性，建议逢低做多股指。 核心观点 ■市场分析 国内失业率下滑。宏观方面，国家发改委表示，截至目前，有将近一半增量政策已�台实施，接下来，还将有一批增量政策继续�台实施，比如最大限度扩大专项债券投向领域等。2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有 力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。国家统计局发布分年龄组失业率数据显示，9月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.6%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.9%。海外方面，美国上周红皮书商业零售销售同比升4.6%，前值升5.6%。 指数震荡回升。现货市场，A股三大指数震荡上涨，上证综指涨0.54%报3285.87点。行业方面，板块指数维持涨多跌少，家用电器、传媒、农林牧渔行业领涨，仅计算机、国防军工、电子行业收跌。市场成交量持稳，沪深两市成交金额为1.91万亿元。20只 中证A500场外指数基金宣布将于10月25日开售，包括10只中证A500ETF联接基金、9只中证A500普通指数基金以及1只中证A500指数增强基金，预计将进一步扩大市场被动投资规模。美股方面，美联储戴利表示，预计美联储将继续降息，以防止劳动力市场进一步疲软。三大股指收盘涨跌不一，纳指涨0.18%报18573.13点。 IH升水。期货市场，期指基差走强，IH、IF当月合约升水。成交持仓方面，股指期货成交量下降，仅IH持仓量增加。 ■策略 单边：IH2412、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家能源局：9月核发绿证4.77亿个，其中，风电1.11亿个，占23.17%；太阳能发电7044万个，占14.76%；常规水电2.56亿个，占53.66%；生物质发电3952万个，占8.28%；其他可再生能源发电62万个，占0.13%；截至9月底，全国累计核发绿证23.19亿个。 2.京津冀签署《深化京津冀自贸试验区协同发展行动方案（2025年）》，明确协同推动高水平制度型开放、推进贸易投资便利化、提升产业发展能级、提高一体化发展水平、放大改革综合效应等5大重点工作任务15条具体举措，以促进三地自贸试验区提质增效，推动京津冀成为中国式现代化建设的先行区、示范区。 3.中证协发布，2024年1-9月，18家证券公司类核心交易商中，有9家证券公司创设信用保护工具合计84.47亿元。统计对象为目前已获备案的18家证券公司类核心交易商。 4.在“原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会”上，华为正式发布“纯血鸿蒙”系统HarmonyOS5.0（即HarmonyOSNEXT），这是我国首个自主可控的国产移动操作系统，也成为与苹果iOS系统和谷歌安卓系统鼎足并立的第三大操作系统。 5.IMF全球经济展望报告称，预测2024年全球GDP增长率为3.2%，与7月份的预测保持不变；2025年预计增长3.2%，低于7月份预测的3.3%。预测2024年美国经济增长率为2.8%，高于7月份的2.6%；2025年经济增长率为2.2%，高于7月份的1.9%。预测2024年欧元区经济增长率为0.8%，低于7月份预测的0.9%；2025年经济增长率为1.2%，低于7月份的1.5%。 6.欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀有低于2%目标的风险，尤其是在经济增长疲软的情况下；通胀可能在2025年初达到目标，经济仍在软着陆的轨道上；通胀和经济增长面临显著下行风险；欧洲央行并未落后于形势，但降息过晚的风险大于过早降息的风险。 7.日本电子信息技术产业协会统计显示，日本企业的电子零部件全球�货额（包括海外工厂的�货）2024年1-7月达到2.5621万亿日元，比去年同期增加7%。创�了有可比数据的10年间的历史新高。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/102023/042023/102024/042024/102022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-10-22 2024-10-21 日度涨跌幅 上证综指 3,285.87 3,268.11 0.54% 深证成指 10,559.51 10,470.91 0.85% 创业板指 2,216.99 2,210.34 0.30% 中小综指 10,849.31 10,703.25 1.36% 沪深300指数 3,957.78 3,935.20 0.57% 上证50指数 2,692.66 2,681.06 0.43% 中证500指数 5,753.85 5,704.23 0.87% 中证1000指数 5,888.81 5,860.57 0.48% 科创50指数 985.83 1,000.37 -1.45% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.98 0.69 1.3 0.35 上证50指数 11.11 0.77 1.14 0.26 中证500指数 24.75 0.65 1.71 0.33 中证1000指数 37.75 0.59 2 0.14 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 223.43 0.95 0.71 91.0% 上证50指数 52.21 0.94 0.33 0.87 中证500指数 237.02 0.97 2.07 0.94 中证1000指数 347.3 0.99 3.65 0.98 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 家传农商用媒林贸电牧零 器渔售 轻美电建工容力筑制护设材造理备料 商公纺汽食环贸用织车品保零事服饮 售业饰料 交基医石通础药油运化生石输工物化 房机钢煤有社地械铁炭色会产设金服 备属务 非通建银银信筑行金装 融饰 电国计子防算 军机工 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/07 2023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-10-22收盘价 2024-10-21结算价 日度涨跌幅 IF 3965.00 3934.20 0.78% IH 2699.20 2682.80 0.61% IC 5750.00 5695.20 0.96% IM 5873.80 5843.80 0.51% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 150764 88% -44552 273862 95% -4310 IH 80309 90% -11519 118306 68% 733 IC 124213 78% -30397 251011 39% -3050 IM 276754 96% -50579 332158 99% -6621 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 7.22 87% 11.02 87% 10.22 83% -11.98 77% IH 6.54 91% 13.34 95% 20.14 93% 16.54 88% IC -3.85 69% -12.45 81% -49.85 80% -116.65 78% IM -15.0 44% -38.21 53% -111.01 42% -207.81 38% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位