金融期权日报：政策利好落地，股指震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月30日金融期权 政策利好落地，股指震荡整理 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡小幅回调。沪深两市成交金额为10306亿元，较上日缩 量1805亿元。两市超3200只个股下跌，北向资金净卖出86.16亿元。消息面，政治局会议召开，会议指出要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具。同时会议强调要持续防范化解重点领域风险，化解包括房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险。政策面未超出市场预期，政策利好预期落地，市场情绪有所回落。海外方面，假期期间美联储将公布议息会议决议，对外资风险偏好构成一定扰动。目前国内居民部门对股票基金的偏好仍持续弱于固收类基金，股市增量资金的来源主要看北向资金以及社保养老基金，目前仍未关注到这两方面的明确入市信号。总体而言，预计股指保持区间震荡走势。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低，因此可以持有对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年04月30日,50ETF跌0.44%,收于2.500；300ETF(上交所)跌0.50%,收于 3.598；300ETF(深交所)跌0.56%,收于3.739；沪深300指数跌0.54%,收于3604.39；中证1000指数跌0.86%,收于5497.43；500ETF(上交所)跌0.68%,收于5.529；500ETF(深交所)跌0.79%,收于5.649；创业板ETF跌1.14%,收于1.816；深证100ETF跌0.83%,收于2.505；上证50指数跌0.41%,收于2464.24;科创50ETF跌0.99%,收于 0.80；易方达科创50ETF跌1.13%,收于0.79。 上证50ETF期权成交量PCR为72.20,上一交易日成交量PCR为68.40；持仓量PCR为96.51,上一交易日持仓量PCR为103.79。上交所300ETF期权成交量PCR为80.63,上一交易日成交量PCR为71.02；持仓量PCR为99.48,上一交易日持仓量PCR为105.82。深交所300ETF期权成交量PCR为77.58,上一交易日成交量PCR为83.78；持仓量PCR为91.56,上一交易日持仓量PCR为92.98。沪深300指数期权成交量PCR为51.68,上一交易日成交量PCR为47.84；持仓量PCR为58.41,上一交易日持仓量PCR为60.11。中证1000指数期权成交量PCR为75.26,上一交易日成交量PCR为67.27；持仓量PCR为69.16,上一交易日持仓量PCR为71.96。上交所中证500ETF期权成交量PCR为84.55,上一交易日成交量PCR为73.64；持仓量PCR为124.74,上一交易日持仓量PCR为134.85。深交所中证500ETF期权成交量PCR为96.61,上一交易日成交量PCR为73.08；持仓量PCR为101.95,上一交易日持仓量PCR为114.58。创业板ETF期权成交量PCR为85.21,上一交易日成交量PCR为78.05；持仓量PCR为107.18,上一交易日持仓量PCR为123.30。深证100ETF期权成交量PCR为85.04,上一交易日成交量PCR为89.79；持仓量PCR为91.26,上一交易日持仓量PCR为96.86。上证50股指期权成交量PCR为43.18,上一交易日成交量PCR为47.12；持仓量PCR为50.24,上一交易日持仓量PCR为51.26。科创50ETF期权成交量PCR为57.19,上一交易日成交量PCR为61.61；持仓量PCR为64.09,上一交易日持仓量PCR为67.86。易方达科创50ETF期权成交量PCR为53.89,上一交易日成交量PCR为57.03；持仓量PCR为71.86,上一交易日持仓量PCR为77.64。 上证50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为14.38%,标的30交易日历史波动率为11.13%。上交所300ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为14.86%,标的30交易日历史波动率为14.01%。深交所300ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.37%,标的30交易日历史波动率为14.03%。沪深300指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.56%,标的30交易日历史波动率为14.16%。中证1000指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为25.49%,标的30交易日历史波动率为28.47%。上交所中证500ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为20.31%,标的30交易日历史波动率为22.24%。深交所中证500ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为20.34%,标的30交易日历史波动率为22.23%。创业板ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为24.44%,标的30交易日历史波动率为26.48%。深证100ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为19.16%,标的30交易日历史波动率为19.45%。上证50股 指期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.38%,标的30交易日历史波动率为 11.24%。科创50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为24.00%,标的30交易日历史波动率为25.74%.易方达科创50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为24.32%,标的30交易日历史波动率为25.74%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 2024-04-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202405 202406 202409 202412 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 数据来