新产品占比持续提升，拟收购四川易冲

公司2024年前三季度实现收入10.88亿元，同比增长18.78%，但归母净利润为-0.54亿元，同比亏损扩大；扣非归母净利润为-0.23亿元，同比减亏。公司发布停牌公告，筹划以发行股份、发行定向可转债及支付现金方式收购四川易冲控制权，并拟募集配套资金。

3Q2024，公司新产品收入占比持续提升：LED照明电源芯片收入1.99亿元，AC/DC电源芯片收入0.64亿元，电机控制驱动芯片收入0.76亿元，DC/DC电源芯片收入0.14亿元。公司巩固LED照明电源芯片市场份额，发展AC/DC及电机控制驱动芯片，并基于40V BCD工艺平台成功量产DC/DC电源芯片。

3Q2024单季度收入3.53亿元，同比增长17.51%，环比下降15.08%；归母净利润为-0.24亿元，同比降143.82%，环比亏损扩大；扣非归母净利润为-0.05亿元，同比降108.69%，环比转亏。毛利率37.52%，同比提升13.58个百分点，环比增长0.78个百分点，主要得益于成熟市场产品技术迭代、第二曲线收入占比提升及供应链成本下降。

四川易冲是全球头部无线充电企业，主要产品包括AC/DC、快充协议芯片、线缆IC等，创始团队背景强大，在无线充电管理领域处于全球领先地位。

投资建议：预计公司2024/2025/2026年收入分别为15.12/19.59/24.56亿元，归母净利润分别为-0.79/0.38/1.51亿元，对应2025/2026年PE分别为241.85/60.78倍，维持“增持”评级。

风险提示：新产品进度不及预期、行业竞争加剧、宏观需求不及预期、商誉减值风险。