计算能源IC放量，拟收购易冲强化协同

核心观点与关键数据

晶丰明源发布 2025 年业绩预告，预计实现营业收入 15.7 亿元，同比增长 4.41%；归母净利润 0.36 亿元，同比上升 208.92%。主要得益于产品结构优化，电机控制驱动芯片与高性能计算电源芯片的收入规模及占比提升，推动盈利能力增强。公司综合毛利率实现同比攀升。

收购计划与协同效应

公司拟通过发行股份及支付现金方式收购易冲科技 100%股权，并募集配套资金。易冲科技主要从事无线充电、汽车电源管理等高性能模拟芯片及数模混合信号芯片的研发与销售。本次收购将完善公司在手机及生态终端、汽车电源管理领域的产品布局，双方芯片可组合形成适配器、车用驱动等完整解决方案，提供更全面的产品组合。易冲科技拥有三星、荣耀、安克、比亚迪等优质客户，有助于公司共享客户资源，助力业务开拓和市场竞争力提升。

公司基本情况

最新收盘价 136.94 元，总股本/流通股本 0.89 亿股，总市值/流通市值 121 亿元。52 周最高/最低价 170.59/80.84 元，资产负债率 38.7%，市盈率 -360.37，第一大股东胡黎强。

投资建议

预计公司 2025/2026/2027 年营收分别为 15.7/22.0/30.1 亿元，归母净利润分别为 0.4/2.1/4.0 亿元（暂不考虑易冲并表），维持“买入”评级。

风险提示

技术迭代和研发投入不及预期、市场竞争加剧、行业周期性波动等风险。