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创新产品逐步放量,产品研发进展顺利

2024-10-22张文录、赵则芬财通证券李***
创新产品逐步放量,产品研发进展顺利

事件:2024年前三季度,公司实现收入30.01亿元,同比增长22.18%;实现扣非归母净利润4.97亿元,同比增长14.94%;2024年第三季度,公司实现收入9.58亿元,同比增长24.15%;实现扣非归母净利润1.64亿元,同比增长30.87%。 信立坦销售稳健增长,恩那罗入院推广顺利:公司在2024年三季报业绩说明会中预计2024年全年信立坦销售收入介于12-13亿元,主要源于信立泰品牌被医生、患者的认同、接受度越来越高;恩那罗进入医保目录后,在医院准入和推广方面取得较好进展,公司2024年三季报中提到,外部数据显示,恩那罗在医院的正式准入和临床应用优于同年医保的同类竞品。 新产品逐步放量:公司产品线不断丰富,创新产品的收入及利润贡献占比持续提升,同时,带量采购的仿制药等保持稳定的收入贡献,实现收入和利润的较好增长。公司的创新产品复立坦(阿里沙坦酯氨氯地平片)、信立汀(苯甲酸福格列汀片)的医保目录谈判工作正积极推进。 研发进展顺利:S086(慢性心衰)、SAL0130、SAL003等III期在研项目临床进展顺利,已申报上市申请的S086(高血压)、SAL0108、SAL056、恩那度司他(血透和腹透)等正常有序推进。恩那度司他(CIA)II期完成首例入组,SAL0112(2型糖尿病)II期临床完成首例入组,SAL0120(高血压)已经启动II期临床的患者入组筛选,CKD适应症正在开展II期临床启动入组的准备工作。 投资建议:创新产品逐步放量,产品研发进展顺利。我们预计公司2024-2026年实现营业收入39.37/47.25/57.64亿元,归母净利润6.06/6.97/8.32亿元。对应PE分别为51.20/44.47/37.29倍,维持“增持”评级。 风险提示:药物研发进展不及预期;医保谈判降价高于预期;新产品入院进度低于预期