电子行业周报：基本面上行趋势中乐观看待半导体行情持续性

核心观点与关键数据

• 半导体行业基本面上行趋势乐观：受政策支持和AI算力需求拉动，半导体行业进入较强持续性的上行周期。政策底形成，财政宽松预期走强，市场风险偏好上升，硬科技板块兼具经济顺周期与新质生产力特征。
• 台积电业绩超预期，AI需求真实且持久：台积电3Q24营收235亿美元（YoY+36.0%，QoQ+12.9%），HPC营收占比51%，毛利率57.8%。预计4Q24收入261-269亿美元，AI需求将持续多年。国内AI产业链公司参与度将提高，推荐恒玄科技、晶丰明源等。
• 消费电子旺季来临，4Q24稼动率提升：10月安卓新机密集发布，vivo新机销量创新高，华为Mate70系列备货，叠加双11提前及政府补贴，4Q24消费电子产业链稼动率有望提升，推荐电连技术、光弘科技等。
• 英伟达股价创历史新高，AI产业链持续受益：英伟达股价创历史新高，鸿海计划扩大AI服务器产能，台积电确认AI需求真实且持久。推荐工业富联、沪电股份等AI产业链标的。
• 光伏行业触底企稳，功率半导体需求同步改善：光伏产业链亏损严重，行业开工率下调，但若需求改善，功率半导体需求将同步触底企稳，推荐士兰微、华润微等。
• 电视ODM代工市场增长，国产竞争力增强：9月全球Top10电视ODM代工厂出货量同比增长14.8%，LCD产业崛起带动国产电视品牌及ODM出海，推荐京东方A、兆驰股份等。

研究结论

• 半导体行情持续性乐观：政策支持、AI需求、筹码面积极，建议继续推荐半导体细分龙头及华为、苹果产业链标签股。
• 消费电子产业链景气度提升：旺季来临，稼动率有望提升，关注电连技术、光弘科技等。
• AI产业链高景气：AI需求强劲且真实，推荐工业富联、沪电股份等。
• 光伏行业触底，功率半导体需求改善：推荐士兰微、华润微等。
• 电视ODM市场增长，国产品牌受益：推荐京东方A、兆驰股份等。

风险提示

• 下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。

行情回顾

• 过去一周上证指数上涨1.36%，电子行业上涨9.65%，恒生科技指数下跌2.86%，费城半导体指数下跌2.39%。