当前经济与政策思考：政策杨畅：观察企稳回升的斜率

【中泰研究丨晨会聚焦】政策杨畅：观察企稳回升的斜率——当前经济与政策思考 证券研究报告2024年10月21日 今日预览 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 今日重点>> 【政策】杨畅：观察企稳回升的斜率——当前经济与政策思考 研究分享>> 【科技】孙行臻：车路云建设有望加速，四部委启动通行试点 今日重点 【政策】杨畅：观察企稳回升的斜率——当前经济与政策思考经济数据：观察企稳回升的斜率。 从9月经济数据看： 第一，生产增速提升。尤其是去年基数偏强，同比增速提高表明生产仍强；出口交货值同比增速虽然回落，但仍在增长区间，环比上行且价格回落表明实际物量出口仍有韧性。 第二，投资增速提升，折算当月后同比增长3.4%，较前值提升1.4个百分点；9月环比增长0.65%。从结构看，民间投资同比降幅收窄，非民间固定资产投资同比增速回升；地产投资同比降幅小幅收窄，制造业投资累计同比增速小幅回升，基建投资累计同比增速延续回落。 第三，消费短期回暖，同比增长3.2%，较上月提升1.1个百分点，9月环比增长0.39%，呈现短期回暖；但餐饮与商品分化，餐饮收入同比增速回落，商品零售同比增速提升。 第四，9月城镇调查失业率为5.1%，31个大城市调查失业率5.1%，均较前值回落，指向就业状况改善。就业人员平均工作时间48.8小时/周，较上月小幅增加。 第五，观察企稳回升的斜率。三季度GDP同比增长4.6%，自年初以来连续回落。9月26日中央政治局会议专题分析经济形势，充分彰显了中央对当前经济形势的高度重视，10月以来金融、发改、财政等增量措施陆续落地，有望对经济运行形成支撑，后续需要观察经济运行企稳回升的斜率。高频数据：生产延续回升，基建继续上行，住宅成交走暖，土地出让仍弱，消费平稳运行，出口运价低位波动，进口运价延续回落 风险提示：国内与海外政策变动风险；国内与海外经济波动超预期风险；国际经济贸易摩擦风险。摘要选自中泰证券研究所研究报告：《观察企稳回升的斜率——当前经济与政策思考》 发布时间：2024年10月20日 报告作者：杨畅中泰政策首席S0740519090004 研究分享 【科技】孙行臻：车路云建设有望加速，四部委启动通行试点智能网联汽车落地加速，准入及上路试点进入评估测试期。 1）试点进程推进：即将进入测试评估环节，通过者予以准入许可。工业和信息化部智能网联汽车试点分为5个阶段：试点申报——产品准入试点——上路通行试点——试点暂停与退出——评估调 整。2024年6月，我国首批确定由汽车生产企业和使用主体组成的9个联合体，完成试点申报和 遴选工作。2024年10月18日，工信部联合公安部、住建部、交通运输部共同启动了智能网联汽 车的准入与上路通行试点工作。目前9大联合体处于安全评估和产业测试阶段，通过测试评估的企业将进入准入许可阶段。 2）标准规范制定：多项国家强制和推荐标准将于2024-2026年密集发布。各类相关政策相继出台，促进了“车路云一体化”建设、数据要素融合和自动驾驶的规模化应用。 3）坚定看好发展：智能网联汽车市场广阔，竞争呈现多元化格局。自动驾驶技术正逐步从L0到 L5演进，我国智能网联汽车市场出货量预计2025年将达到2490万辆，我国智能网联汽车出货量 2021-2025年CAGR将达16.1%；我国智能网联汽车市场规模预计将在2024年达到13120.4亿元。市场主要参与者包括传统车企、新势力、科技巨头和初创科技企业，共同推动了行业的高质量发展。车路云一体化建设加速，从萝卜车联看落地进展。蘑菇车联近期落地多项合作，实现多地智慧交通项目的成功应用，加速车路云一体化商业化落地。蘑菇车联作为国内领先的自动驾驶全栈技术与运营服务商，公司拥有900多项专利，技术覆盖从智能车辆、数字道路基站到云端交通管理，应用场景包括城市道路、高速公路和园区等多领域。近期，中央加大了对车路云一体化的政策支持，蘑菇车联与北京移动、上海嘉定等展开合作，共同推进相关产业落地，推动车路云一体化的全域覆盖和全国示范标杆的打造。 投资建议：我国智能网联汽车发展在政策驱动下已进入快车道，多部门联合推动准入与上路通行试点，覆盖多个主要城市和不同车型类别。随着相关法律法规的逐步完善，行业发展将更加规范，为 智能网联汽车企业带来广阔的市场机会。建议关注：智能驾驶域控及算法；国产智驾芯片；国产算力芯片。 风险提示：技术升级、迭代和研发失败风险；政策变化风险；市场推广与商业化应用风险；数据安全和隐私保护风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时风险。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《车路云建设有望加速，四部委启动通行试点》发布时间：2024年10月20日 报告作者：孙行臻中泰科技行业首席S0740524030002 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独�、客观和公正，结论不受任何�三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。