当前经济与政策思考：政策杨畅：公用事业调价的国际经验

【中泰研究丨晨会聚焦】政策杨畅：公用事业调价的国际经验——当前经济与政策思考 证券研究报告2024年5月27日 今日预览 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 今日重点>> 【政策】杨畅：公用事业调价的国际经验——当前经济与政策思考研究分享>> 【科技】孙行臻：电力体制改革进度将全面提速 今日重点 ►【政策】杨畅：公用事业调价的国际经验——当前经济与政策思考杨畅｜中泰政策行业首席 S0740519090004 近期，我国多地调整水、电、燃气的销售价格，海外的典型案例对于我国公用事业价格的调整存在以下几点借鉴： 第一，在计价方式上，海外更青睐“固定费用+阶梯从量费用”的两部制计价，即超过一定基本用量的按阶梯式收费，用量越多，征收费用越高，如日本东京都的水费和英国的电费，这种计价方式利于在兼顾调节收入分配、促进环保节约意识的同时，帮助企业合理分摊成本，也能让用户明晰其电费构成，促进公平负担； 第二，在价格水平上，海外案例中价格水平的调节，与供应商的成本联动较为紧密，定价的锚点较为清晰，利于维持供应商盈利水平的相对稳定； 第三，在提价方式上，价格的各部分并非统一幅度提价；如日本东京都水费在扩张期的提价操作，固定费用涨幅普遍大于从量费用，对应自来水公司资本性支出加大；而在固定费用中，用户水表口径越小，价格涨幅越低，体现了对低收入群体的保护（低收入群体对应更小、更老的房屋，往往是更小口径的水管），起到了调节收入分配的作用。实际上，我国广州市的水价上调方案，也体现出类似特征，无论是方案一还是二，第一、二阶梯的提价幅度均明显小于第三阶梯； 第四，在提价的影响上，除了消费者价格及企业收入的短期上升，商品消费量可能在短期受到抑制，同时若提价幅度存在结构性差异，则不同用户受到的影响存在差异。如在东京都的差异化提价下，小口径居民用户的用水意愿受到影响较小，自来水公司对这部分群体的费用收入增速也较高，但中口径水管居民用户和大口径水管工商业用户的用水量出现下降，用水意愿受到抑制。 风险提示事件：海内外政策风险；经济波动超预期风险；历史数据偏差风险 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《公用事业调价的国际经验——当前经济与政策思考》发布时间：2024年5月27日 研究分享 ►【科技】孙行臻：电力体制改革进度将全面提速 座谈会释放“电改”信号，电力体制深化改革提速。2024年5月23日座谈会召开，标志着电力体制深化改革全面提速，为下一步电力体制改革释放重要信号，我们认为，未来电力体制深化改革聚焦三点：发展以风电光伏为主体的新能源、加快建设新能源基础设施网络、加快建设全国统一电力市场体系。随着加快电改信号的释放，“两网”将继续作为能源电力领域新型生产力的领航者，坚定投资电网升级。且参照过往经验，电网公司投资兑现度高，实际投资额有增无减。 聚焦两条主线：新型电力系统市场扩容，电力市场建设提速。1）智能电网：电力信息化占能源IT比例最高，其中智能电网是主体部分，2024年我国智能电网市场规模预计增至1088.2亿元。配电网建设占电网投资比重的大部分，智能化建设占比逐步提升。2）电力市场化建设：14个试点地区正在结算试运行。国内积极推进电力市场化改革，设定了2025年初步建成和2030年基本建成的目 标，试点方面2023年首批8个试点地区，第二批6个试点地区，加速全国统一电力市场体系建设。电力体制改革为“发输配售用”带来边际增量。1）智能电网建设提速，电改为“发输配售用”带来全新发展机遇，其中用/变/配电环节投资占比逐步加大，用电环节在电力智能化投资中位居首位。2）分环节来看，发电端，通过源网荷储的多向协同和灵活互动，促进分布式能源的接入和管理；输电/配电端，利用自动化技术和实时数据分析，提高电网的调度效率和可靠性；用电端，静态电价向市场化电价转变，实现更高效的电力消费。 风险提示：政策力度不及预期；行业竞争加剧风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《电力体制改革进度将全面提速》发布时间：2024年5月27日 报告作者：孙行臻中泰科技行业首席S0740524030002 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。