核心观点
- 市场分析:上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收涨1.52%,报3010元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约换月到LU2501夜盘收涨0.71%,报3960元/吨。高硫燃油表现强于低硫,但地缘情绪消退后油价逐步回归供需主导,高硫燃油估值存在回调空间。低硫燃油受国内配额偏紧和国产量下滑预期支撑,但海外剩余产能充裕,相对汽柴油价差已攀升至近两年高位区间,估值面临上方阻力。
策略
- 单边中性,观望为主;逢高空FU对Brent裂解价差。
风险
- 风险因素:俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油出口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期。
图表数据来源
- 数据来源:Bloomberg、Platts、PJK、IES、EIA。
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