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燃料油日报:高硫燃油现货再度收紧 低硫燃油主力换月

2024-09-19潘翔、康远宁华泰期货E***
燃料油日报:高硫燃油现货再度收紧 低硫燃油主力换月

期货研究报告|燃料油日报2024-9-19 8高硫燃油现货再度收紧低硫燃油主力换月 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 核心观点 ■市场分析 上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收涨0.53%,报2835元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约换月到LU2412,夜盘收跌0.84%,报3800元/吨。原油进入下行通道后低位震荡;昨夜高硫燃油表现强于低硫,LU-FU价差继续回落。近期亚洲高硫燃油现货再度收紧,但不具备持续走强的驱动;低硫燃油近期整体市场结构表现较为坚挺,但由于剩余产能较充裕、现货紧张的矛盾得到缓解,估值向上面临阻力。可继续关注逢低多LU-FU价差,等待高硫燃油短期利多释放后的入场机会。 ■策略 单边中性偏空;逢低多LU2411-FU2411价差; ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油�口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期;中国低硫燃料油产量超预期 目录 核心观点1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位:元/吨3 图2:SHFEFU远期曲线丨单位:元/吨3 图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位:手3 图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位:手3 图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位:美元/桶3 图6:SHFEFU与原油比价丨单位:无3 图7:INELU期货结算价丨单位:元/吨4 图8:INELU远期曲线丨单位:元/吨4 图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位:手4 图10:INELU总成交持仓量丨单位:手4 图11:INELU对原油裂解价差丨单位:美元/桶4 图12:INELU与SHFEFU价差丨单位:元/吨4 图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨5 图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨5 图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨5 图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨5 图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位:美元/吨5 图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位:美元/吨5 图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位:美元/吨6 图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位:美元/吨6 图21:新加坡高硫380月差丨单位:美元/吨6 图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位:美元/吨6 图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位:美元/桶6 图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位:美元/桶6 图25:新加坡VLSFO掉期丨单位:美元/吨7 图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位:美元/吨7 图27:新加坡VLSFO/HSFO价差丨单位:美元/吨7 图28:新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位:美元/吨7 图29:新加坡高硫380远期曲线丨单位:美元/吨7 图30:新加坡VLSFO远期曲线丨单位:美元/吨7 图31:西北欧燃料油库存丨单位:千吨8 图32:新加坡燃料油库存丨单位:千桶8 图33:富查伊拉燃料油库存丨单位:百万桶8 图34:美国燃料油库存丨单位:千桶8 图1:SHFEFU主力结算价丨单位:元/吨图2:SHFEFU远期曲线丨单位:元/吨 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位:手图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位:手 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位:美元/桶图6:SHFEFU与原油比价丨单位:无 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图7:INELU期货结算价丨单位:元/吨图8:INELU远期曲线丨单位:元/吨 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位:手图10:INELU总成交持仓量丨单位:手 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图11:INELU对原油裂解价差丨单位:美元/桶图12:INELU与SHFEFU价差丨单位:元/吨 图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨 数据来源:PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源:PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨 数据来源:Platts华泰期货研究院数据来源:Platts华泰期货研究院 图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位:美元/吨图18:新加坡Marine0.5%现货贴水丨单位:美元/吨 数据来源:Platts华泰期货研究院数据来源:Platts华泰期货研究院 图21:新加坡高硫380月差丨单位:美元/吨图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位:美元/吨 数据来源:Platts华泰期货研究院数据来源:Platts华泰期货研究院 图23:新加坡高硫对Brent裂差丨单位:美元/桶图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位:美元/桶 图25:新加坡VLSFO掉期丨单位:美元/吨图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位:美元/吨 数据来源:Platts华泰期货研究院数据来源:Platts华泰期货研究院 图27:新加坡VLSFO/HSFO价差丨单位:美元/吨图28:新加坡VLSFO对Brent裂差丨单位:美元/吨 数据来源:Platts华泰期货研究院数据来源:Platts华泰期货研究院 图29:新加坡高硫380远期曲线丨单位:美元/吨图30:新加坡VLSFO远期曲线丨单位:美元/吨 图31:西北欧燃料油库存丨单位:千吨图32:新加坡燃料油库存丨单位:千桶 数据来源:PJK华泰期货研究院数据来源:IES华泰期货研究院 图33:富查伊拉燃料油库存丨单位:百万桶图34:美国燃料油库存丨单位:千桶 数据来源:Platts华泰期货研究院数据来源:EIA华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com