镍周报：宏观热度缺乏韧性镍价震荡延续

2024-10-21 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货 Dawn

宏观面：美国初请失业金人数低于预期，美联储官员表示美国经济具备韧性，未来降息节奏或将放缓，市场对经济预期不悲观，但经济“着陆”是必然路径，宏观提振缺乏持续性。
基本面：印尼控制镍矿产量，红土镍矿价格上涨；镍铁成本倒挂，停产规模扩大，价格小幅回升；新能源消费维持高增速，硫酸镍价格小幅上涨；纯镍产量高位，需求增量主要来自新能源，基本面偏空格局未变。
后期展望：宏观层面不具备持续提振，基本面暂无明显波动，国内财政投向或影响基本面边际变动，短期镍价震荡运行。
策略建议：观望。
价格预测：沪镍价格运行区间120000-135000元/吨，伦镍价格运行区间16100-17550美元/吨。

镍矿：红土镍矿价格上涨10美元/吨至610美元/吨，印尼控制镍矿产量，后期审批或延续缓慢节奏，若加强管制或对镍价提振。
镍铁：8-12%高镍生铁出厂价上涨至1045元/镍点，9月中国镍铁产量环比提升0.7%，印尼提升5.6%，不锈钢产量环比提升2.9%，需求端有所修正。
硫酸镍：电池级硫酸镍平均价格围绕27400元/吨，小幅上涨50元/吨，产量和开工率小幅下滑，三元材料产量和开工率下降。
宏观：美国劳动力市场表现尚可，零售端保持韧性，美联储降息节奏放缓，宏观逻辑在于“着陆”而非“腾飞”。
基本面：9月精炼镍产量增加2286吨至31486吨，开工率提升约5.3个百分点；镍出口盈利约668美元/吨；新能源市场零售增长，但三元正极材料厂无扩产行为，库存高位，需求拉动有限；传统领域房地产销售下滑，央行政策未明显回暖。
库存：纯镍六地社会库存减少1789吨至30448吨，SHFE库存环比增加1225吨，LME镍库存环比增加1800吨，全球交易所库存增加3025吨。