动力煤周报：需求支撑偏弱，煤价延续下行

专业研究·创造价值 2023年1月2日动力煤周报 需求支撑偏弱，煤价延续下行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周，由于电煤日耗较往年偏低，电厂煤炭去库速度也相对平缓，加之环渤海港口库存淡季累积，贸易商出货意愿增加，而下游继续压价，使得北方港口报价加速回落，秦皇岛港4500大卡、5000大卡均落至限价范围内。供需方面，一方面近期国内疫情大规模感染，煤矿效率有所降低，另一方面部分提前完成全年生产目标的煤矿主动降产，2022年最后一周煤矿开工有所回落。而需求侧来看，当前虽然处于传统旺季，但电煤日耗不及往年，加上采暖季错峰生产，在库存充足的情况下动力煤需求端对价格的支撑相对乏力。本周，动力煤主力合约价格高位回落，港口报价同样继续下挫，基差整体维持贴水状态。截至到12月29 日动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低 165.2元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截止到12月30日，前五名席位无净持仓。 近期，动力煤整体呈现供应收缩，需求微增的态势。当前产业链煤炭库存充足，作为中间环节的北方港口旺季累库，而下游电厂温和去库，可用天数也相对安全，使得秦皇岛港动力煤报价持续下挫，短期内预计维持弱稳运行，至旺季末期或迎来阶段性反弹。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价延续下行，期货01合约即将进入交割月，持仓清零，价格同样回落。本周，由于电煤日耗较往年偏低，电厂煤炭去库速度也相对平缓，加之环渤海港口库存淡季累积，贸易商出货意愿增加，而下游继续压价，使得北方港口报价加速回落，秦皇岛港4500大卡、5000大卡均落至限价范围内。供需方面，一方面近期国内疫情大规模感染，煤矿效率有所降低，另一方面部分提前完成全年生产目标的煤矿主动降产，2022年最后一周煤矿开工有所回落。而需求侧来看，当前虽然处于传统旺季，但电煤日耗不及往年，加上采暖季错峰生产，在库存充足的情况下动力煤需求端对价格的支撑相对乏力。总得来说，今年虽经历疫情干扰，但在四季度外贸煤增量的补充下，煤价旺季下行，部分煤种已落入限价范围内，预计短期内动力煤将延续弱稳运行，至旺季末段或迎来阶段性反弹。期货方面，截止到12月30日，郑煤主力合约报收于921元/吨，较上周 五结算价降101.8元/吨。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，山西省坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚决扛起能源大省的政治责任，充分发挥煤炭在能源安全保障中的“国之大者”重要作用，立足全国、超前谋划，强力推进煤炭增产保供，有力保障了国家能源安全和经济社会发展。截至12月27日，山西全省已提前完成全年13亿吨煤炭产量目标任务， 煤炭产量位居全国第一，实现连续2年均增产1亿吨以上的历史最高水平。山西省高度重视能源保供工作，去年就提出“稳定保障能源生产、稳定保障电煤供应、稳定保障发电供电，不准拉闸限电、不准搞一刀切、不准随意提价”的工作要求。在煤炭增产保供转变为常态化形势下，坚决服从大局，按照《煤炭安全保供责任书》，及时将目标调整为全年增产1亿吨以上，全力推进煤炭增产保供。 物流方面，经国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制同意，12月 27日，国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制春运工作专班向各省、自 治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构等印发《2023年综合运输春运疫情防控和运输服务保障总体工作方案》，深入贯彻党中央、国务院决策部署，全面落实进一步优化疫情防控工作政策措施，坚持系统谋划、统筹安排，稳中求进、精准施策，注重平衡、把握好度，确保春运期间人民群众平安健康便捷舒畅出行，确保重点物资运输畅通有序。2023年综合运输春运从1月7日开始，至2 月15日结束，共40天。 需求方面，12月28日，中国石化集团经济技术研究院发布《中国能源展望 2060》报告。报告指出，中国能源转型在协调发展情景下，煤炭消费预计将在 2024年左右达到40.8亿吨峰值，占比降至50%。发电耗煤在2025年前后达峰，石化化工煤耗在2030年前后达峰。报告称，2025年-2030年是下降平台期，煤炭消费量开始波动下行，预计到2030年降至约38.7亿吨，占比降至46%。 第3章市场数据跟踪 2022年12月28日当期，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，环比上周持平。本周，电煤需求继续攀升，但增幅较小，整体日耗水平低于去年同期水平，且在终端库存充足的背景下，环渤海港煤炭库存却不断累积，使得贸易商议价能力偏弱，环渤海动力煤价格指数维持弱稳运行。 港口价格方面，截止到12月29日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓 价报收1188元/吨，较12月22日降87元/吨；5000大卡动力末煤平仓价1038 元/吨，较12月22日降38元/吨。截止到12月30日,全国煤炭交易中心综合价 格指数793元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数813元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到12月29日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于686.76点，较12月22日下调94.85点； BDI运价指数边际走低，截止到12月23日，波罗的海干散货指数报收于1515 点，较12月16日下调45点。 图2动力煤期货主要合约收盘价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3秦皇岛港动力煤现货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至本周收盘，1月（2301）、5月（2305）、9月（2209）合约分别报收于921元/吨、--.--元/吨、--.--元/吨。截至12月30日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1236.31、1175.00、1034.00、 920.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低254元/吨。 图5环渤海动力煤指数 资料来源：wind、宝城期货 12月28日环渤海Q5500指数报收于734元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 资料来源：wind、宝城期货 截至12月29日，广州港Q5500印尼煤库提价为1248.93元/吨，比国内秦 皇岛港动力煤报价高60.93元/吨。 图7国际煤价 资料来源：wind、宝城期货 截至12月16日，纽卡斯尔动力煤现货价为406.3美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9秦皇岛港锚地船舶数量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至12月30日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，较上周同期环比减3万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为28艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价延续下行，期货01合约即将进入交割月，持仓 清零，价格同样回落，截止到12月30日，郑煤主力合约报收于921元/吨，较 上周五结算价降101.8元/吨。总体持仓来看，动力煤期货并不活跃，多空主力 席位持仓低迷，截止到12月30日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力 合约价格高位回落，港口报价同样继续下挫，基差整体维持贴水状态。截至到12 月29日动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低 165.2元/吨。截止到12月30日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，较12月23日减3万吨。 近期，动力煤整体呈现供应收缩，需求微增的态势。产区方面，随着年底到来，部分完成年度任务的煤矿缩减生产规模，不过本周河北地区部分煤矿由于后续有设备检修计划，提前加快生产进度，煤矿开工情况有所回升。进口方面，近期印尼进入雨季高峰期，部分地区出现强降雨，对当地煤矿生产和外运造成一定阻碍。需求端，本周电煤日耗季节性走强，但增速偏低，且整体日耗水平低于往年，因而目前动力煤需求端支撑并不明显。除此之外，当前产业链煤炭库存充足，作为中间环节的北方港口旺季累库，而下游电厂温和去库，可用天数也相对安全，使得秦皇岛港动力煤报价持续下挫，短期内预计维持弱稳运行，至旺季末期或迎来阶段性反弹。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。