黄金周报：预期地缘冲突扩大继续驱动黄金

预期地缘冲突扩大继续驱动黄金 2024年10月20日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨24.58元/克，周度涨幅4.12%，上海Au（T+D）现货黄金涨22.90元/克，周度涨幅3.84%；COMEX黄金主连涨60.1美元/盎司，周度涨幅3.12%；伦敦金涨63.68美元/盎 司，周度涨幅3.18%；SPDR持仓周度持仓增加10.65吨，目前为888.63 吨。COMEX期货库存周度减少1.72吨，上海期货库存周度增加0.4 吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加35.49吨，期货周度库存小幅减少，现货周度持仓增加。9月LBMA库存减少12.29吨，Au（T+D）交收量周度减少21.73吨。内盘现货黄金当前溢价-2.90元 /克。 本周黄金大幅上涨，主要驱动为地缘冲突预期扩大，同时美国大选特朗普民调再次高于哈里斯，导致特朗普交易重现。地缘政治冲突方面，中东地缘冲突预期扩大，朝鲜半岛冲突预期再起，支撑黄金上涨；美国大选方面，特朗普和共和党如果当选，美国移民政策将趋于限制，对华关税增加，对国内企业减税，这将刺激美国二次通胀，利多黄金。其次当前仍然处于美国降息周期，虽然降息幅度的预期减小。对黄金仍然维持看多。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要数据回顾3 二、主要观点7 2024-10-18 2024-10-11 2024-10-04 2024-09-27 2024-09-20 2024-09-13 2024-09-06 2024-08-30 2024-08-23 2024-08-16 2024-08-09 2024-08-02 2024-07-26 2024-07-19 2024-07-12 2024-07-05 2024-06-28 2024-06-21 2024-06-14 2024-06-07 2024-05-31 2024-05-24 2024-05-17 2024-05-22 2024-05-29 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-19 2024-06-26 2024-07-03 2024-07-10 2024-07-17 2024-07-24 2024-07-31 2024-08-07 2024-08-14 2024-08-21 2024-08-28 2024-09-04 2024-09-11 2024-09-18 2024-09-25 2024-10-02 2024-10-09 2024-10-16 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 黄金周度数据：本周沪金主连涨24.58元/克，周度涨幅4.12%，上海Au （T+D）现货黄金涨22.90元/克，周度涨幅3.84%；COMEX黄金主连涨60.1美元/盎司，周度涨幅3.12%；伦敦金涨63.68美元/盎司，周度涨幅3.18%；SPDR持仓周度持仓增加10.65吨，目前为888.63吨。COMEX期货库存周度减少1.72吨，上海期货库存周度增加0.4吨，上海黄金交易所主要现货合 约持仓量周度增加35.49吨，期货周度库存小幅减少，现货周度持仓增加。 9月LBMA库存减少12.29吨，Au（T+D）交收量周度减少21.73吨。内盘现货黄金当前溢价-2.90元/克。 其他宏观资产走势：道琼斯指数周度涨412.05，涨幅0.96%，纳斯达克周度涨146.62，涨幅0.80%，标准普尔周度涨49.64，涨幅0.85%，伦敦金融时报指数周度涨104.60，涨幅1.27%，法国CAC40指数涨35.16，涨幅0.46%，德国法兰克福DAX指数涨283.54，涨幅1.46%，上证指数周度涨43.82，涨幅1.32%，深证成指涨296.64，涨幅2.95%，恒生指数周度跌447.87，跌幅2.11%，日经225指数跌624.05，跌幅1.58%。10年期美债收益率周度涨0%至4.08%，1年期美债收益率涨0.01%至4.19%；日债1年期收益率涨0.0270%至0.2750%，10年期日债收益率周度涨0.0170%至0.9670%；WTI原油现货周度跌5.18美元/桶至70.67美元/桶，布伦特原油现货周度跌4.95美元/ 桶至74.45美元/桶；美元指数周度涨0.5610至103.4718。 图1：美国国债收益率走势图2：日本国债收益率走势 5.50美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 1.2000 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-06-18 2024-06-04 2024-05-21 2024-05-07 2024-04-23 2024-04-09 2024-03-26 2024-03-12 2024-02-27 2024-02-13 2024-01-30 2024-01-16 2024-01-02 2024-10-09 2024-09-25 2024-09-11 2024-08-28 2024-08-14 2024-07-31 2024-07-17 2024-07-03 2024-06-19 2024-06-05 2024-05-22 2024-05-08 2024-04-24 2024-04-10 2024-03-27 2024-03-13 2024-02-28 图3：中国国债收益率走势图4：德国国债收益率走势 国债收益率:1年 国债收益率:10年 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 德国:国债收益率:1年 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 德国:国债收益率:10年 2024-10-16 2024-09-25 2024-09-04 2024-08-14 2024-07-24 2024-07-03 2024-06-12 2024-05-22 2024-05-01 2024-04-10 2024-03-20 2024-02-28 2024-02-07 2024-01-17 2024-05-23 2024-05-30 2024-06-06 2024-06-13 2024-06-20 2024-06-27 2024-07-04 2024-07-11 2024-07-18 2024-07-25 2024-08-01 2024-08-08 2024-08-15 2024-08-22 2024-08-29 2024-09-05 2024-09-12 2024-09-19 2024-09-26 2024-10-03 2024-10-10 2024-10-17 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 5.00 4.80 4.60 4.40 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 法国:国债收益率:1年 法国:国债收益率:10年 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 图5：英国国债收益率走势图6：法国国债收益率走势 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7:美国股指走势图8：中国股指走势 道琼斯工业平均指数 44,000.00 43,000.00 42,000.00 41,000.00 40,000.00 39,000.00 38,000.00 37,000.00 36,000.00 35,000.00 34,000.00 纳斯达克综合指数 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 上证综合指数 深证成份指数 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 12,000.00 11,500.00 11,000.00 10,500.00 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 2024-09-30 2024-09-09 2024-08-19 2024-07-29 2024-07-08 2024-06-17 2024-05-27 2024-05-06 2024-04-15 2024-03-25 2024-03-04 2024-10-02 2024-09-11 2024-08-21 2024-07-31 2024-07-10 2024-06-19 2024-05-29 2024-05-08 2024-04-17 2024-03-27 2024-03-06 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-10-14 2024-09-30 2024-09-16 2024-09-02 2024-08-19 2024-08-05 2024-07-22 2024-07-08 2024-06-24 2024-06-10 2024-05-27 2024-05-13 2024-04-29 2024-04-15 2024-04-01 2024-03-18 2024-03-04 2024-10-15 2024-10-01 2024-09-17 2024-09-03 2024-08-20 2024-08-06 2024-07-23 2024-07-09 2024-06-25 2024-06-11 2024-05-28 2024-05-14 2024-04-30 2024-04-16 2024-04-02 2024-03-19 2024-03-05 2024-10-17 2024-10-03 2024-09-19 2024-09-05 2024-08-22 2024-08-08 2024-07-25 2024-07-11 2024-06-27 2024-06-13 2024-05-30 2024-05-16 2024-05-02 2024-04-18 2024-04-04 2024-03-21 2024-03-07 2024-10-15 2024-10-01 2024-09-17 2024-09-03 2024-08-20 2024-08-06 2024-07-23 2024-07-09 2024-06-25 2024-06-11 2024-05-28 2024-05-14 2024-04-30 2024-04-16 2024-04-02 2024-03-19 2024-03-05 2024-09-30 2024-09-09 2024-08-19 2024-07-29 2024-07-08 2024-06-17 2024-05-27 2024-05-06 2024-04-15 2024-03-25 2024-03-04 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 图9：日经225走势 图10：德国DAX指数走势 德国法