中东地缘冲突预期加剧，或将继续驱动黄金上涨

中东地缘冲突预期加剧，或将继续驱动黄金上涨 2024年10月12日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨3.56元/克，周度涨幅0.60%，上海Au（T+D）现货黄金涨2.99元/克，周度涨幅0.50%；COMEX黄金主连涨1美元/盎司，周度涨幅0.04%；伦敦金涨3.8美元/盎司，周度涨幅0.14%；SPDR持仓周度持仓增加1.72吨。COMEX期货库存周度减少0.01吨，上海期货库存周度不变，上海黄金交易所主要现货合约 持仓量周度减少67.05吨，期货周度库存小幅减少，现货周度持仓减少。9月LBMA库存减少12.29吨，Au（T+D）交收量周度增加11.63吨。内盘现货黄金当前溢价-5.51元/克。 本周周一到周三黄金回调，周四周五黄金大幅反弹上涨，本周黄金最终小幅收涨。周一到周三黄金回调主要受上周月初公布超预期的非农数据影响，导致降息预期大幅回落，黄金上涨受阻。周四公布9 月通胀数据后，美联储官员陆续表态，市场定价11月份降息25基点为大概率事件。叠加以色列明确表示要报复伊朗，中东地缘冲突加剧，原油暴涨，黄金避险属性支持黄金反弹。对于未来行情展望，当西仍然处于美联储降息周期初期，降息逻辑依然支撑黄金上涨，不过降息幅度预期减少导致降息驱动短期减弱，而中东地缘冲突加剧预期增强黄金上涨驱动，中长期依然维持看多黄金。对于内外黄金价格走势格局，基于人民币对美元升值预期，黄金维持内弱外强格局不变。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要数据回顾3 二、主要观点7 2024-10-07 2024-09-30 2024-09-23 2024-09-16 2024-09-09 2024-09-02 2024-08-26 2024-08-19 2024-08-12 2024-08-05 2024-07-29 2024-07-22 2024-07-15 2024-07-08 2024-07-01 2024-06-24 2024-06-17 2024-06-10 2024-06-03 2024-05-27 2024-05-20 2024-05-13 2024-05-16 2024-05-23 2024-05-30 2024-06-06 2024-06-13 2024-06-20 2024-06-27 2024-07-04 2024-07-11 2024-07-18 2024-07-25 2024-08-01 2024-08-08 2024-08-15 2024-08-22 2024-08-29 2024-09-05 2024-09-12 2024-09-19 2024-09-26 2024-10-03 2024-10-10 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 黄金周度数据：本周沪金主连涨3.56元/克，周度涨幅0.60%，上海Au （T+D）现货黄金涨2.99元/克，周度涨幅0.50%；COMEX黄金主连涨1美元 /盎司，周度涨幅0.04%；伦敦金涨3.8美元/盎司，周度涨幅0.14%；SPDR 持仓周度持仓增加1.72吨。COMEX期货库存周度减少0.01吨，上海期货库 存周度不变，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度减少67.05吨，期货周度库存小幅减少，现货周度持仓减少。9月LBMA库存减少12.29吨，Au （T+D）交收量周度增加11.63吨。内盘现货黄金当前溢价-5.51元/克。 其他宏观资产走势：道琼斯指数周度涨511.11，涨幅1.21%，纳斯达克周度涨205.09，涨幅1.13%，标准普尔周度涨63.96，涨幅1.11%，伦敦金融时报指数周度跌26.98，跌幅0.33%，法国CAC40指数涨36.53，涨幅0.48%，德国法兰克福DAX指数涨252.90，涨幅1.32%，上证指数周度跌118.76，跌幅3.56%，深证成指跌469.02，跌幅4.45%，恒生指数周度跌1484.89，跌幅6.53%，日经225指数涨970.18，涨幅2.51%。10年期美债收益率周度涨0.10%至4.08%，1年期美债收益率跌0.02%至4.18%；日债1年期收益率涨 0.0290%至0.2370%，10年期日债收益率周度涨0.0740%至0.9600%；WTI原油现货周度涨7.67美元/桶至75.85美元/桶，布伦特原油现货周度涨7.86 美元/桶至79.40美元/桶；美元指数周度涨0.4195至102.9108。 图1：美国国债收益率走势图2：日本国债收益率走势 5.50美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 1.2000 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-06-18 2024-06-04 2024-05-21 2024-05-07 2024-04-23 2024-04-09 2024-03-26 2024-03-12 2024-02-27 2024-02-13 2024-01-30 2024-01-16 2024-01-02 2024-10-02 2024-09-18 2024-09-04 2024-08-21 2024-08-07 2024-07-24 2024-07-10 2024-06-26 2024-06-12 2024-05-29 2024-05-15 2024-05-01 2024-04-17 2024-04-03 2024-03-20 2024-03-06 2024-02-21 图3：中国国债收益率走势图4：德国国债收益率走势 国债收益率:1年 国债收益率:10年 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 德国:国债收益率:1年 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 德国:国债收益率:10年 2024-10-09 2024-09-18 2024-08-28 2024-08-07 2024-07-17 2024-06-26 2024-06-05 2024-05-15 2024-04-24 2024-04-03 2024-03-13 2024-02-21 2024-01-31 2024-01-10 2024-05-16 2024-05-23 2024-05-30 2024-06-06 2024-06-13 2024-06-20 2024-06-27 2024-07-04 2024-07-11 2024-07-18 2024-07-25 2024-08-01 2024-08-08 2024-08-15 2024-08-22 2024-08-29 2024-09-05 2024-09-12 2024-09-19 2024-09-26 2024-10-03 2024-10-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 5.00 4.80 4.60 4.40 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 法国:国债收益率:1年 法国:国债收益率:10年 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 图5：英国国债收益率走势图6：法国国债收益率走势 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7:美国股指走势图8：中国股指走势 道琼斯工业平均指数 44,000.00 43,000.00 42,000.00 41,000.00 40,000.00 39,000.00 38,000.00 37,000.00 36,000.00 35,000.00 纳斯达克综合指数 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 上证综合指数 深证成份指数 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 12,000.00 11,500.00 11,000.00 10,500.00 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 2024-09-23 2024-09-02 2024-08-12 2024-07-22 2024-07-01 2024-06-10 2024-05-20 2024-04-29 2024-04-08 2024-03-18 2024-02-26 2024-09-25 2024-09-04 2024-08-14 2024-07-24 2024-07-03 2024-06-12 2024-05-22 2024-05-01 2024-04-10 2024-03-20 2024-02-28 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-10-07 2024-09-23 2024-09-09 2024-08-26 2024-08-12 2024-07-29 2024-07-15 2024-07-01 2024-06-17 2024-06-03 2024-05-20 2024-05-06 2024-04-22 2024-04-08 2024-03-25 2024-03-11 2024-02-26 2024-10-08 2024-09-24 2024-09-10 2024-08-27 2024-08-13 2024-07-30 2024-07-16 2024-07-02 2024-06-18 2024-06-04 2024-05-21 2024-05-07 2024-04-23 2024-04-09 2024-03-26 2024-03-12 2024-02-27 2024-10-11 2024-09-27 2024-09-13 2024-08-30 2024-08-16 2024-08-02 2024-07-19 2024-07-05 2024-06-21 2024-06-07 2024-05-24 2024-05-10 2024-04-26 2024-04-12 2024-03-29 2024-03-15 2024-03-01 2024-10-08 2024-09-24 2024-09-10 2024-08-27 2024-08-13 2024-07-30 2024-07-16 2024-07-02 2024-06-18 2024-06-04 2024-05-21 2024-05-07 2024-04-23 2024-04-09 2024-03-26 2024-03-12 2024-02-27 2024-09-23 2024-09-02 2024-08-12 2024-07-22 2024-07-01 2024-06-10 2024-05-20 2024-04-29 2024-04-08 2024-03-18 2024-02-26 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08