降息预期叠加地缘冲突，中长期看多黄金

降息预期叠加地缘冲突，中长期看多黄金 2023年12月24日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨4.82元/克，周度涨幅1.01%，上海Au （T+D）现货黄金涨4.92元/克，周度涨幅1.04%；COMEX黄金主连涨 30.70美元/盎司，周度涨幅1.51%；伦敦金涨33.23美元/盎司，周度涨幅1.65%；SPDR持仓周度减少1.44吨。 展望后市：对于黄金，本周内外盘黄金均收涨，外盘黄金受美联储降息预期和红海地缘冲突影响，内盘黄金受外盘黄金和人民币汇率双重影响。本周公布的美国11月PCE物价指数同比数据，该数据显示美国通胀回落明显，加深市场降息预期，一般在降息周期黄金均会出现较大涨幅，如果叠加经济出现衰退迹象，黄金上行幅度可能更大；此外地缘冲突不断促使黄金避险情绪上升。在降息周期即将开启，黄金中长期仍然看多为主。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2重要事件信息回顾9 二、主要观点11 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连涨4.82元/克，周度涨幅1.01%，上海Au（T+D）现货黄金涨4.92元/克，周度涨幅1.04%；COMEX黄金主连涨30.70美元/盎司，周度涨幅1.51%；伦敦金涨33.23美元/盎司，周度涨幅1.65%；SPDR持仓周度减少1.44吨。道琼斯指数周度涨80.81，涨幅0.22%，纳斯达克周度涨179.053，涨幅1.21%，标准普尔周度涨35.44，涨幅0.75%；上证指数周度跌27.78，跌幅0.94%，深证成指周度跌164.02，跌幅1.72%；德国法兰克福DAX指数周度跌45.26，跌幅0.27%，法国CAC40指数周度跌28.09，跌幅0.37%，英国富时100周度涨121.15，涨幅1.60%，恒生指数周度跌451.78，跌幅2.69%；日经225指数周度涨198.50，涨幅0.60%；10年期美债收益率周度跌0.01%至3.90%，1年期美债收益率周度跌0.13%至4.82%；日债1年期收益率跌0.0180%至-0.0490%，10年期日债收益率周度跌0.0830%至0.6100%；WTI原油现货周度涨2.31美元/桶至73.89美元/桶，布伦特原油现货周度涨2.55 美元/桶至79.16美元/桶；美元指数周度跌0.9006至101.7073。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 37000 36000 35000 34000 33000 32000 31000 2023-20022-31-620032-136-20042-136-20052-136-20062-136-20072-136-20082-136-20092-136-2102-136-21012-136-12-16 纳斯达克综合指数 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 2023-12-16 2023-11-16 2023-10-16 2023-09-16 2023-08-16 2023-07-16 2023-06-16 2023-05-16 2023-04-16 2023-03-16 2023-02-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 标准普尔500指数 4800 4600 4400 4200 4000 3800 2023-20022-31-620032-136-20042-136-20052-136-20062-136-20072-136-20082-136-20092-136-2102-136-21012-136-12-16 美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-07-25 2023-08-01 2023-08-08 2023-08-15 2023-08-22 2023-08-29 2023-09-05 2023-09-12 2023-09-19 2023-09-26 2023-10-03 2023-10-10 2023-10-17 2023-10-24 2023-10-31 2023-11-07 2023-11-14 2023-11-21 2023-11-28 2023-12-05 2023-12-12 2023-12-19 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 20232-02-31-260032-312-6042-31-260052-312-6062-31-260072-31-260082-312-6092-31-261002-312-61012-31-612-16 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:10年 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 1.8000 1.6000 20232-02-31-260032-31-260042-31-260052-31-260062-31-260072-31-620082-31-260092-31-261002-31-261012-31-612-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 35000 34000 33000 32000 31000 30000 29000 28000 27000 26000 20232-02-31-620032-136-20042-31-620052-136-20062-31-620072-136-20082-136-20092-31-62102-136-21012-31-612-16 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 -0.2000 1.2000 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 2023-10-262023-11-102023-11-252023-12-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 17000 16500 16000 15500 15000 14500 2023-02-172023-05-17 2023-08-17 2023-11-17 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 4.2000 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2023-02-172023-05-172023-08-172023-11-17 图9：德国法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 7,800.00 7,600.00 7,400.00 7,200.00 7,000.00 6,800.00 6,600.00 6,400.00 6,200.00 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 法国:国债收益率:1年 4.0000 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 法国:国债收益率:10年 2023-10-162023-11-162023-12-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 7,800.00 7,700.00 7,600.00 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 7,100.00 7,000.00 2023-10-17 2023-11-17 2023-12-17 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 恒生指数 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:10年 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 图15：恒生指数图16：欧元区公债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图17：黄金现价图18：伦敦金价和美元指数 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 伦敦现货黄金:美元 480 2050 4602000 4401950 1900 4201850 4001800 2023-02-18 2023-06-18 2023-10-18 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 2050 2000 1950 1900 1850 1800 108 106 104 102 100 98 2023-12-10 2023-11-10 2023-10-10 2023-09-10 2023-08-10 2023-07-10 2023-06-10 2023-05-10 2023-04-10 2023-03-10 2023-02-10 2023-01-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图19：人民币汇率和上海金图20：中国黄金和外汇储备 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 485 人民币即期汇率:离岸价 7.5000 465 7.3000 445 7.1000 4256.9000 405 2023-02-17 6.7000 2023-06-17 2023-10-17 黄金储备:期末值 外汇储备:期末值 7400 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 5800 33000 32500 32000 31500 31000 30500 30000 29500 29000 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 2023-20022-31-120032-131-20042-131-20052-131-20062-131-20072-131-20082-131-20092-131-2102-131-21012-131-12-11 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-02-102023-05-102023-08-102023-1