棉花：美棉数据支撑上涨 郑棉考验万四关口

棉花：美棉数据支撑上涨郑棉考验万四关口 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约，最终收盘价较上个交易日下跌-0.21%，收于14020元/吨，较上一个交易日下跌30元/吨。隔夜ICE美棉冲高回落，主力合约上涨0.28%，报收71.06美分/磅。美棉近期延续震荡，美棉上周出口环比大幅上升，带动美棉冲高，近期北半球棉花集中上市，叠加美联储11月降息25bp美元走强，商品市场承压。郑棉今日小幅回落，近期新棉集中上市，北疆收购进度过半，南疆收购进度也将加快，收购价格持稳下游需求平淡按需采购为主。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据中国棉花协会棉农分会调查结果显示：2024年全国植棉面积为4180.6万亩，同 比增长0.1%；预计总产量约为620.1万吨，同比增长5.5%，较上期上调16.5万吨，新疆预计产量587万吨，同比增长6.5%。 2、据海关总署统计报告，9月份出口对比去年同期，纺织纱线、纺织织物、服装分别增加-11.4%，-1.5%，-6.3%；1～9月累计出口对比去年同期，纺织纱线、纺织织物、服装分别增加0.2%，5.3%，-0.3%。 3、USDA最新数据，截止10月10日当周，2024/2025年度陆地棉的净销售为159800包，比前一周增长了78%，比前四周的平均水平增长了68%。 4、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年10月20日，新疆地区皮棉累计加工 总量97.73万吨，同比增幅74.22%。其中，自治区皮棉加工量66.17万吨，同比增幅86.99%；兵团皮棉加工量31.57万吨，同比增幅52.41%。20日当日加工增量7.35万吨，同比增幅31.42%。 5、据海关统计数据，2024年9月我国棉纱进口量11万吨，同比减少约7万吨，减幅为 38.9%；环比持平。2024年1-9月累计进口棉纱112万吨，同比减少7.3%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美联储到11月降25个基点的概率为99.3%，降息50个基点的概率为0.7%， 维持当前利率不变的概率为0%。到12月累计降息25个基点的概率为24%，累计降息50个基点的概率为75.5%，累计降息75个基点的概率为0.5%。国内方面，郑棉今日震荡收跌，新棉陆续上市，丰产预期兑现，供应压力压制上方空间，需求端：上周公布了纺织品及服装的零售和出口数据，二者走势分化，国内零售环比好转，但同比仍略有下降，出口数据同比降幅较大，终端需求改善仍需时间，纺织企业的开机率略有提升，但纺企的产成品库存已经重新开始累积，织厂补库意愿不强，需关注后续累库情况。总体来看，在供应增加及未来套保需求增加的情况下，预计短期郑棉偏弱震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。