棉花：美棉数据支撑上涨 郑棉考验万四关口

一、行情综述 郑棉主力2501合约收盘下跌0.21%，报14020元/吨。隔夜ICE美棉上涨0.28%，报71.06美分/磅，但近期延续震荡。美棉上周出口环比大幅上升，但北半球棉花集中上市叠加美联储11月降息预期，商品市场承压。郑棉受新棉集中上市和收购进度加快影响，供应压力增大，价格小幅回落。后续关注外盘走势、经济及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 中国棉花协会预计2024年全国植棉面积4180.6万亩，同比增长0.1%；总产量约620.1万吨，同比增长5.5%，新疆产量预计587万吨，同比增长6.5%。
2. 海关数据：9月纺织纱线、织物、服装出口同比分别减少11.4%、1.5%、6.3%；1-9月累计出口分别增长0.2%、5.3%、-0.3%。
3. USDA数据：10月10日当周2024/2025年度陆地棉净销售159800包，环比增长78%。
4. 全国棉花交易市场：截至10月20日，新疆皮棉累计加工总量97.73万吨，同比增幅74.22%，当日加工增量7.35万吨，同比增幅31.42%。
5. 海关数据：9月棉纱进口量11万吨，同比减少38.9%；1-9月累计进口112万吨，同比减少7.3%。

三、数据图表 （略）

四、分析及策略 国际方面，美联储11月降息25基点概率为99.3%，12月累计降息50基点概率为75.5%。国内方面，郑棉震荡收跌，新棉集中上市导致丰产预期兑现，供应压力压制价格。需求端，国内零售环比好转但同比下降，出口同比降幅较大，纺织企业开机率略有提升但产成品库存开始累积，织厂补库意愿不强。总体来看，供应增加及未来套保需求增加，预计短期郑棉偏弱震荡。