棉花：宏观情绪拖累 郑棉跌破万四关口

棉花：宏观情绪拖累郑棉跌破万四关口 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌-1.31%，收于13940元/吨，较上一个交易日下跌185元/吨。隔夜ICE美棉反弹，主力合约上涨0.86%，报收71.26美分/磅。受今日住建部等多部委发布房地产相关政策影响黑色大幅下挫影响，郑棉今日收破万四关口，新疆各地采摘进度加快，北疆大多区域采摘进度已过半，采棉机陆续向南疆转移，籽棉采收及交售进入高峰期。国内纺织旺季成色不足，纺企新订单接单下降，多根据订单情况采购皮棉。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据外媒报道，巴西棉花种植者协会（Abrapa）月报数据显示，2024年9月份巴西棉 花出口总量为16.95万吨，同比下降9%，环比减少52%。2024年8月和9月的总出口量为 28.13万吨，同比下滑3%。 2、9月份，巴西棉农协会调整了2025年棉花播种面积，预计植棉面积为213.8万公顷， 同比增长7%，产量预计为397万吨，同比增长8%，单产预计为1859公斤/公顷，和2024年基本持平。 3、据外媒报道，巴西棉花种植者协会（Abrapa）月报数据显示，截至10月4日，巴西 2024年棉花加工率为59%，预计新棉播种将于11月开始。 4、据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、86家纺织企业的抽样调查显示，截至2024年10月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.8天（含到港进 口棉数量），环比减少1.7天，同比增加2.1天，比近五年（即2018-2023年，扣除2020 年，下同）同期平均水平减少0.3天。推算全国棉花工业库存约70.6万吨，环比减少2.6%，同比增加11.2%，比近五年同期平均水平减少0.3%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，陕西、湖北、四川三省棉花工业库存折天数相对较高。 5、欧元区9月CPI同比增长1.7%，预期增长1.8%；9月CPI环比下降0.1%，预期下降 0.1%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，高盛：预计美联储将在2024年11月至2025年6月期间连续降息25个基点， 最终利率区间将达到3.25%-3.5%；预计欧洲央行将在10月份降息25个基点，此后将连续 降息25个基点，直到政策利率在2025年6月达到2%。英国9月CPI同比上涨1.7%，通胀 率三年半来首次降至央行2%目标水平下方，强化央行降息前景。英镑兑美元应声跌破1.30关口。国内方面，郑棉今日跟随商品市场下挫，收破万四关口，全国籽棉收购进度逐步加快，加工量高于去年同期，其中新疆籽棉收购价格呈现小幅回落，南疆机采棉少量收购。随着新棉上市量增加，棉企陈棉库存销售压力预期增加。需求端：下游纺织厂采购谨慎，询单问价居多，实际成交较少，市场观望氛围浓厚。库存端，商业库存持续去化位于年内低点，但仍 高于去年同期。总体上，宏观情绪降温，价格回归基本面，供应格局仍宽松，下游新单有限，后市棉价相对震荡偏弱。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。