棉花：美棉供需数据引下跌 郑棉万四偏弱震荡

棉花：美棉供需数据引下跌郑棉万四偏弱震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2409合约震荡，最终收盘价较上个交易日下跌0.11%，收于14140元/吨，较上一个交易日下跌15元/吨。隔夜ICE美棉下跌，主力合约跌1.32%，报收68.05美分/磅。美棉受产量过剩预期及石油及外围市场疲软影响，最终下跌，整体走势偏弱。郑棉受美棉影响，郑棉今日继续在万4关口震荡，短期内无利好及预期炒作，预计棉价将维持偏弱震荡区间。后续关注外盘走势及天气气候对产量影响、国内下游需求需求转差、成品累库带来的边际利空影响。 二、宏观、行业要闻 1、据CFTC，截至7月23日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头59282（-1729）张，由增转减，空头93553（+6035）张，连续第三周增加，ICE总持仓224450（+5829）张， 连续第三周增加，净多占比-15.3%，环比减3.1个百分点，同比减34.8个百分点。 2、财联社鹰眼讯，据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显 示，截至2024年7月25日，全国新棉采摘已结束；全国新棉交售也已结束。另据对60家 大中型棉花加工企业的调查，截至7月25日，全国加工率为99.9%，同比下降0.1个百分点，较过去四年均值持平；全国销售率为87.5%，同比下降11.6个百分点，较过去四年均值下降1.8个百分点。按照国内棉花预计产量590.3万吨（国家棉花市场监测系统2023年 3月份预测）测算，截至7月25日，全国累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比减少81.6 万吨，较过去四年均值减少17.4万吨；累计加工皮棉590.1万吨，同比减少81.8万吨，较 过去四年均值减少17.3万吨；累计销售皮棉516.5万吨，同比减少149.1万吨，较过去四 年均值减少27.6万吨。 3、据中国棉花网，据部分棉花贸易企业、新疆轧花厂反馈，随着本周郑棉大幅跳水，套保率比较高的棉企挂单量明显增多，试图趁这轮深幅回调加快现货销售进度，实现9月份 落袋为安。几家新疆中大型棉花加工企业因套保率低，现货销售亏损普遍达到2500元/吨左右，加上一定量的“后点价”合同，皮棉惜售、观望情绪再次升温。 4、据国外研究机构的分析，2024/25年度印度棉花种植面积预计为1230万公顷，较印度国内机构上年度的预测减少3%，产量预计为3220万包（每包170公斤）。虽然印度北部地区种植面积明显减少（-25%），但中部地区将会弥补（-3%）。目前，印度北部地区的棉花播种基本结束，中部和南部地区也在稳步推进，古吉拉特邦进度稍慢，原因是季风雨迟到。截至6月底，印度全国累计种植590万公顷，接近一半。未来几周，印度棉花播种将完成大半。 5、据新疆兴农网，目前，冷凉区春小麦处于灌浆期，平原区春小麦大部已成熟；全疆大部春玉米处于灌浆乳熟期；南疆大部夏玉米处于七叶期，部分已拔节；全疆绝大部棉花处于开花盛期；吐鲁番的葡萄处于成熟采摘期，其余苹果、梨等处于果实膨大期。预计此次高温天气，对春小麦成熟收获及夏玉米苗期生长影响不大，但不利于全疆棉花花铃生长、春玉米灌浆、葡萄成熟采收以及苹果、香梨等林果果实生长。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，美国6月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，预期为2.4%，前值为2.6%；美国6月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，前值为0.1%。经济数据表现尚可，预计8月美联储依旧不会降息，但目前形式来看，今年内必将降息。国内方面，郑棉今日受美棉影响，夜盘震荡整理，维持弱势在万四震荡。需求端：需求整体未见好转迹象，继续延续弱势。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求未见好转，产量高于预期，全球主产区气候良好，总体利空，预计棉价或进入震荡期。后续关注产量预期，外盘及外围金融市场走势及需求是否有好转，特别注意主产区气候良好带来的利空影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。