即时点评：9月火电和风电增速加快，电力运营商盈利有望改善

事件概述

国家统计局发布2024年9月份能源生产情况，显示规上工业电力生产平稳增长，其中火电、风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增速回落。

关键数据

• 规上工业发电量：9月份8024亿千瓦时，同比增长6.0%（8月份增速为5.8%）；1-9月份70560亿千瓦时，同比增长5.4%。
• 分品种增速：
  • 火电：同比增长8.9%（8月份增速为3.7%）
  • 水电：下降14.6%（8月份增长10.7%）
  • 核电：增长2.8%（8月份增速为5.9%）
  • 风电：增长31.6%（8月份增速为6.6%）
  • 太阳能：增长12.7%（8月份增速为21.7%）

点评观点

1. 火电和风电增速加快，利好运营商盈利改善：
   • 9月火电和风电增速明显提升，有利于火电和风电运营商盈利改善。
   • 省间现货市场正式运行，促进电力资源优化配置，火电在现货市场中可根据价格灵活调节出力，盈利稳定性有望提升。
2. 市场化交易范围扩大，促进新能源消纳：
   • 全国统一电力市场建设再上新台阶，预期市场化交易范围进一步扩大，有利于新能源消纳，火电作为电力系统稳定支撑的作用将更加凸显。

研究结论

中长期持续重点推荐华能国际（0902 HK）、华润电力（0836 HK）和中国电力（2380 HK）。