盘面回顾
豆粕收盘价2874元/吨，下跌21元，幅度0.29%。持仓方面，15合约未开始移仓，期限结构为contango，斜率略增。01基差15元，较上周上涨21元。月差202元，较上周上涨13元。美湾大豆升水133美分/蒲式耳，巴西大豆升水178美分/蒲式耳。美湾大豆至中国到岸完税价4778.57元/吨，巴西大豆至中国到岸完税价3836.69元/吨。
供应端
大豆到港299万吨，累计6734万吨，同比变化-0.53%。美豆产区无干旱地区占比19%，中度干旱地区占比54%，重度及以上干旱地区占比16%。沿海油厂开工率63.04%，较上周下降2.29%。国内油厂本周产量140.4万吨，累计产量5372.22万吨，同比变化-1.27%。巴西大豆产量预期1.66亿吨，维持丰产预期。美国十月供需报告下调新季美豆单产至53.1蒲式耳/英亩，产量45.82亿蒲，期末库存5.5亿蒲，调整幅度小且符合预期。
需求端
国内大豆盘面压榨利润192.2元/吨，较上周下降0.4元。现货压榨利润-50.75元/吨，较上周上涨142.45元。能繁母猪存栏515.53万头，较上月增加2.71万头。商品猪存栏3644.62万头，较上月增加27.89万头。油厂五日移动平均提货量176970吨，较上周下降50.75吨。美国经济数据和美联储官员表态打压美联储大幅降息预期，美元走强对大宗商品形成压力，下游重新回归观望。
库存
豆粕油厂库存94.11万吨，较上周下降18.84万吨。豆粕饲料企业库存7.26万吨，较上周下降0.81万吨。仓单数量41027张，较上周增加7335张。巴西豆粕库存1980270吨，阿根廷豆粕库存714383吨，美国豆粕库存318493短吨。豆粕油厂库存接近2020年水平，但仍是近五年较高水平。
走势评级
豆粕——震荡
策略建议
单边：观望。套利：跨期方面建议01-05合约反套。期权：看涨比率价差策略继续持有：买M2501-C-3100&卖3*M2501-P-3150。
风险提示
天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张。
