原油期货周报：弱预期和地缘扰动相互交织 预计油价短期宽幅波动为主

原油期货周报 弱预期和地缘扰动相互交织预计油价短期宽幅波动为主 广发期货能源化工团队 苗扬 广发期货APP 微信公众号 从业资格：F03106873 投资咨询资格：Z0020680 联系方式：020-88818033 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年10月20日 品种观点 品种 策略 主要观点 未来一个月定性 原油 单边建议偏空思路对待，短期WTI运行区间[67，74];Brent在[71,76];SC在[520,555]；期权端建议做多波动率思路，区间考虑[521,550]，仅供参考 供应方面，OPEC+产量逐步恢复，尤其是利比亚原油产量的回升，加上OPEC+计划在12月增产，供应端趋向宽松。需求方面，OPEC和IEA连续下调全球原油需求增长预期，显示现实需求不佳，美国炼厂利润受裂解价差压缩，原油需求受到限制。宏观层面，美国经济数据的积极表现支撑了经济的内在动力，但美元走强对油价形成压力。地缘政治上，以色列的军事行动和中东局势仍是关键变量，市场对供应中断的担忧逐步消解，但地缘风险溢价尚未完全回吐。综合来看，短期内油价预计将呈现震荡走势，主要受地缘政治动态和美国经济数据的影响，同时宽松的基本面预期也对油价形成负反馈。仅供参考。 宽幅波动为主 2 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） INE原油-期货行情图 6.00% 1.00% -4.00% -9.00% -14.00% -19.00% -24.00% 2023-10-102023-12-152024-03-012024-05-152024-07-232024-10-08 过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌6.34美元，跌幅8.39%；每桶结算均价70.94美元，比前一周低4.134美元，结算价最高每桶73.83美元，最低每桶69.22美元；交易区间每桶68.69-75.08美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌5.98美元，跌幅7.57%；每桶结算均价74.69美元，比前一周低3.94美元，结算价最高每桶77.46美元，最低每桶73.06美元；交易区间每桶72.5-78.55美元。 INE原油ICE布油(可比)NYMEXWTI原油(可比) 阿拉伯官价变动情况($/b) 伊朗官价变动情况($/b) 5 0 -5 -10 -15 阿拉伯官价 5 0 -5 -10 -15 亚洲美国西北欧亚洲欧洲 伊拉克官价变动情况($/b) 中东部分国家OSP变动情况 5 $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 沙轻 2.20 0.90 3.90 -0.10 -0.45 -0.90 巴轻 1.95 1.50 -0.90 0.25 -2.55 1.50 伊轻 1.70 -0.65 - - -1.00 -0.80 0 -5 -10 亚洲美国欧洲 沙特至美国OSP 沙特至欧洲OSP 86 31 -4 -2 -9 -7-14 轻质中质重质 轻质中质重质 沙特至美国OSP 10月沙特原油OSP官方报价 $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 轻质 2.20 0.90 3.90 -0.10 -0.45 -0.90 中质 1.35 0.90 4.40 -0.20 -1.25 -0.90 重质 0.20 0.70 4.05 -0.20 -3.65 -0.90 4 -1 -6 轻质中质重质 2024/10/18 最新值 最新均值 上周均值 均值变动 沪油-布油 9.35 8.64 1.81 6.83 沪油-美油 41.59 43.45 31.47 11.99 B-W 3.84 3.75 3.55 0.20 EFS 1.02 0.95 1.07 -0.12 原油内外盘价差情况 原油跨区价差(美元/桶) 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 123 102 82 61 41 20 0-1 -2-1 -4-2 -6-2 沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶） B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右) 7 WTI月差结构（$/b） BRENT月差结构（$/b） 10 89 67 45 23 01 -2-1 M1-M2M1-M3M1-M6 M1-M2M1-M3M1-M6 SC月差结构（￥/b） Dubai月差结构（$/b） 62 42 22 2 -18 2024/6/252024/7/252024/8/252024/9/25 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 9 4 -1 -6 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 WTI和Brent的资金多头持仓、资金空头持仓以及管理基金净持仓的情况 最新资金多头持仓环比 资金空头持仓 环比 管理资金净持仓 环比 WTIBrent 170958 -10.94% 52412 -13.92% 118546 -9.55% 213471 -8.81% 92628 8.55% 120843 -18.77% 美油管理资金头寸-WTI期货资金持仓 布油管理资金头寸-BRENT期货资金持仓 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 资金多头资金空头WTI资金净持仓 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 (50000) (100000) 资金多头资金空头BRENT资金净持仓 供应分析 OPEC组织产能和产量变化情况（千桶/天） OPEC过剩产能分布情况（千桶/天） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 201220132014201520162017201820192020202120222023 过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024年10月10日，石油输出国组织（OPEC）和天然气输出国论坛（GECF）通过视频会议举行了第五次高级别会议。会议中，OPEC秘书长海萨姆·加伊斯和GECF秘书长穆罕默德·哈米尔共同指出，石油与天然气将在2050年前继续占据全球能源结构的53%以上，未来需要大量投资以确保其供应稳定。双方强调了两组织间的持续合作对于适应能源市场变化的重要性，特别是在数据交换和全球论坛参与方面的进展。GECF预测全球一次能源需求将增加20%，天然气需求将增长34%，并强调了天然气在可持续发展和粮食安全中的关键作用。会议探讨了技术合作、可持续发展、能源安全等议题，并计划于2025年在多哈举行下一次高级别会议。 沙特（右） 伊拉克产量 伊朗产量 利比亚产量 加蓬 卡塔尔 厄瓜多尔 委内瑞拉产量 安哥拉 尼日利亚 赤道几内亚 科威特 阿尔及利亚 阿联酋 刚果 OPEC产量 2024年9月 8990 4250 3340 600 210 600 550 880 1100 1470 60 2450 900 3220 240 26610 2024年8月 8990 4320 3370 960 220 610 520 900 1140 1480 70 2470 890 3170 250 27090 2024年7月 9000 4320 3300 1150 220 610 470 890 1130 1430 60 2450 900 3170 240 27130 2024年6月 8990 4250 3310 1160 210 610 540 890 1110 1430 50 2440 900 3170 250 27050 2024年5月 9010 4280 3240 1160 220 620 530 860 1130 1460 60 2460 900 3170 240 27060 2024年4月 9040 4220 3220 1190 210 620 540 840 1150 1420 50 2430 910 3120 250 26900 2024年3月 9040 4170 3180 1130 230 610 530 870 1110 1470 60 2430 910 3130 240 26860 2024年2月 9010 4200 3140 1140 200 600 520 850 1110 1520 60 2430 910 3140 250 26850 2024年1月 8940 4200 3120 1020 200 610 520 820 1050 1490 70 2440 900 3130 240 26570 2023年12月 9000 4330 3160 1140 220 610 520 810 990 1490 60 2550 950 3110 240 28160 2023年11月 9000 4290 3160 1120 220 620 530 810 1100 1440 50 2520 950 3150 240 28090 2023年10月 9010 4340 3110 1090 220 600 520 800 1140 1490 70 2560 960 3150 260 28190 2023年9月 9000 4300 3110 1110 200 610 510 770 1080 1430 60 2580 960 3150 250 28030 2023年8月 8980 4260 3100 1140 220 600 520 800 1090 1340 90 2560 940 3120 240 27920 2023年7月 9110 4250 2980 1100 200 570 520 780 1050 1260 80 2550 970 3090 260 27780 2023年6月 9960 4180 2950 1150 210 610 540 780 1160 1390 70 2570 960 3100 260 28690 2023年5月 9960 4140 2890 1120 200 610 530 740 1170 1380 50 2550 970 3130 250 28490 2023年4月 10470 4130 2680 1100 190 610 520 730 1130 1200 70 2680 1010 3180 270 28760 2023年3月 10400 4380 2580 1130 200 620 520 720 1200 1440 50 2680 1020 3250 270 29110 2023年2月 10370 4460 2560 1140 200 620 520 700 1160 1440 60 2690 1010 3230 280 29240 2023年1月 10380 4470 2600 1100 190 615 520 670 1140 1360 60 2690 1010 3190 260 29120 沙特产量（千桶/天） 伊朗原油产量（千桶/天） 委内瑞拉产量（千桶/天） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 利比亚产量（千桶/天） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 尼日利亚产量（千桶/天） 2500 2000 1500 1000 500 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5