沥青周度行情分析总结
核心观点
- 供应端：全国石油沥青装置开工率环比下降0.8个百分点至30.14%，处于往年同期低位。主要变化包括山东齐鲁石化计划转产渣油，东明石化转产渣油，沧州港盛石化复产，江苏新海石化计划复产，辽河石化日产减少，辽宁臻德化工复产，华南和西南地区部分炼厂陆续复产。
- 需求端：国内沥青出货量环比下降2.13万吨至25.97万吨，道路改性沥青开工率环比增加2.5个百分点至32.5%，防水卷材沥青开工率环比下降0.5个百分点至34%。部分地区项目赶工支撑短期需求，但总体受资金不足限制。
- 库存端：炼厂沥青小幅去库，市场消耗社会库资源。截至10月11日当周，炼厂库存172.89万吨，环比下降1.25万吨；社会库存96.75万吨，环比下降2.50万吨。
- 单边：沥青裂解低位，油价受地缘驱动上行提供成本支撑，但基本面偏弱，金九银十需求释放一般，预计上行空间有限，暂且观望。
- 跨品种套利：沥青裂解套利机会暂且观望。
- 期现套利：BU2410、BU2411、BU2412、BU2501、BU2502、BU2503基差处于历史同期高位，期现反套轻仓持有，注意风险控制。
- 跨期套利：BU2410-2411、BU2411-2412、BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503月间套利机会均暂且观望。
关键数据
- 全国公路建设：8月完成2123.21亿元，环比增加59.09亿元，同比下降16.40%。
- 沥青混凝土摊铺机销量：8月98台，环比持平，同比增加20台。
- 沥青厂家库存：172.89万吨，环比下降1.25万吨。
- 沥青社会库存：96.75万吨，环比下降2.50万吨。
- 沥青毛利：-178元/吨，环比下降167元/吨。
- 沥青生产成本：3623元/吨，环比上升272元/吨。
- 国内稀释沥青港口库存：45.5万吨，环比下降0.5万吨。
研究结论
- 供应端开工率下降，但部分炼厂转产或检修影响有限，整体供应压力不大。
- 需求端短期受项目赶工支撑，但长期仍受资金限制，需求复苏缓慢。
- 库存端炼厂和社会库存均小幅下降，市场资源消耗明显。
- 沥青价格受成本支撑，但基本面偏弱，上行空间有限，建议暂且观望。
- 期现套利和跨期套利机会均不显著，跨品种套利暂且观望。
