橡胶RU要点小结
- 需求：轮胎厂开工率60.72%，全钢胎库存偏高，交易所+青岛库存67.07万吨，去库尾声后期预计增库。重卡销售数据疲软，轮胎库存高，开工率弱，涨价幅度远小于橡胶上涨幅度。
- 供应：泰国降雨缓解，供应逐步增加。中期供应预期分歧较大，部分认为减产，部分认为增产，市场预期后续仍有小规模收储。
- 小结：市场逻辑主要看重政府2024年9月24日以来的政策措施，扭转成利多预期。前期看多的是泰国印尼供应减少等因素造成的减产预期。中期看RU强供应预期，弱需求现实的情况或有待行业基本面验证。胶价涨幅较大，后期冲高回落风险大。关注后续政策动态和东南亚泰国天气，若天气正常无洪水，供应压力成利空。橡胶处于商品中相对强势品种，涨幅不小，关注需求利多和供应驱动，总体看多胜率不高，宜谨慎，建议短线交易。
- 泰国天气特点：关注10月份降雨量是否明显下降，9月历来是降雨量最高月份，但2024年厄尔尼诺转拉尼娜年份可能规律与往年不同，降雨量预期大。
- 2024年10月10日橡胶大跌原因：基本面无明显利空，但供应预期缓解（泰国降雨预测不大），需求疲软（重卡销售数据不好），技术面走坏（股市上涨而橡胶冲高回落），资金面原因（多头踩踏离场）。
- 橡胶重要新利空：EUDR推迟1年：欧洲理事会同意将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年，对NR直接利空，对RU间接利空。
- 橡胶20240301-0318大涨再大幅回落原因：多头认为厄尔尼诺干旱减产，空头认为供应大库存高需求预期差，后期大涨再回落或因市场预期改变，资金快进快出。
- 橡胶20240425-0607大涨再大幅回落原因：多头认为各地地产新政，厄尔尼诺干旱减产，或有国家收储，空头认为供应大库存高需求政策利好待观察，后期大涨再回落或因上游检修复工推迟导致原料丁二烯偏紧，带动橡胶上涨，收储预期导致短期离场。
- 后期行情重点关注：或有国家收储或轮储橡胶事件，未来关注实际产量（泰国和云南版纳和海南的天气），资金短期大进大出，宏观因素（美联储降息预期，战争局势导致供应链重构，地产转好预期等），国内需求的政策利好预期、台风动态，9月橡胶仓单出库、橡胶停割期备货、金九银十的需求预期等。
- 交易策略建议：期现市场建议短线交易。
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心。
