EG周报：供应增量下EG基本面将转弱，关注宏观会议预期

核心观点

• MEG中性策略。
• 当前港口库存绝对量较低，价格下方有一定支撑，但供应预期增加。
• 马油和美国南亚装置恢复、沙特装置恢复、国内煤制供应加速提升将导致供应增加。
• 聚酯负荷提升至92%以上，刚需支撑尚可，但市场对需求旺季预期不强，关注10月底需求拐点。
• 10月EG去库幅度可观，但11月供需结构将逐步转向累库。
• 近期港口发货转弱，港口库存可能累库，需关注装置负荷提升进展和EG进口增量。
• 关注宏观政策和原油价格动态，特别是10底/11月初全国人大常务会会议的超预期利好。

关键数据

• EG基差：42元/吨（-9）。
• EG整体开工负荷：68.64%（环比+0.80%），煤制EG开工负荷：64.24%（环比+2.45%）。
• 江浙织造负荷：83%，江浙加弹负荷：93%，聚酯开工率：92.0%（-0.2%）。
• POY库存天数：18.0天（+2.3），FDY库存天数：19.1天（+2.6），DTY库存天数：26.1天（+1.0）。
• 涤短工厂权益库存天数：17.5天（-1.4），瓶片工厂开工率：78.3%（-1.4%）。
• MEG主港库存：约55.1万吨（+2.1）。

研究结论

• 10月EG去库幅度可观，但后期供应增量将导致基本面转弱，11月供需结构将逐步转向累库。
• 港口库存有累库可能，需关注后续装置负荷提升和EG进口增量。
• 宏观政策和原油价格动态对市场影响较大，关注10底/11月初全国人大常务会会议的超预期利好。