EG日报：供应增量预期下，EG偏弱运行

核心观点

• MEG市场中性。
• 供应增量预期下，乙二醇基本面较此前有所弱化，但当前港口显性库存绝对量较低、隐性库存中性，短期港口累库压力不大，EG价格下方仍有一定支撑。
• 海外供应方面，沙特和北美南亚装置停车导致短期进口压力有限，增量主要在四季度，关注沙特装置恢复情况。
• 国内EG供应方面，煤制装置检修较多导致煤头供应收缩，预计10月后回归高位，利润恢复下非煤供应也不低。
• 需求端，8月下需求呈现季节性好转迹象，预计9月还将进一步改善，刚需支撑尚可，但市场对需求旺季成色预期不强，原料价格继续下跌或影响下游订单下达心态和开工恢复进度。
• 整体预计9月EG平衡表依然能够维持去库，四季度可能转为累库。

关键数据

• EG现货基差（基于2501合约）：23元/吨（+3）。
• 原油制EG生产利润：-916元/吨（+99）。
• 煤制EG生产利润：-66元/吨（+47）。
• CCF主港库存：62.2万吨（-5.2）。
• 沙特和北美南亚装置停车：83万吨。

研究结论

• 短期EG价格下方仍有一定支撑，但四季度可能转为累库。
• 关注沙特装置恢复情况和下游需求旺季成色。
• 原料价格继续下跌或影响下游订单下达心态和开工恢复进度。