EG日报：供应增量下EG基本面将转弱，关注宏观会议预期

核心观点

• 市场分析：当前MEG市场呈现中性状态。港口显性库存绝对量较低，为EG价格提供一定支撑；但供应预期增加，包括马油和美国南亚装置恢复、沙特装置恢复以及国内煤制EG供应加速提升，预计10月底将回归年内高位。需求端，聚酯负荷提升至92%以上，刚需支撑尚可，但市场对需求旺季预期不强，10月底关注需求季节性拐点信号。
• 供需预测：10月需求支撑下EG去库幅度可观，但后期供应增量将导致基本面转弱，11月供需结构预计逐步转向累库。近期港口发货转弱，库存有累库可能。
• 关注重点：需关注后续装置负荷提升进展、EG进口增量兑现情况，以及宏观政策、原油价格动态，特别是10底/11月初全国人大常务会会议是否有超预期利好。

关键数据

• EG现货基差：基于2501合约，46元/吨（+4）。
• 生产利润：原油制EG生产利润为-888元/吨（+23），煤制EG生产利润为56元/吨（-64）。
• 库存：华东主港地区MEG港口库存约63.7万吨（+9），环比上升，本周到货量预计12.2万吨，可能累库。
• 下游利润及开工：长丝产销、短纤产销、POY库存天数、POY生产利润、直纺长丝负荷、聚酯开工率等数据均提供参考。

研究结论

• 短期：10月EG市场在需求支撑下可能去库，但供应增加预期导致后期基本面转弱，11月可能转向累库。
• 风险：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期。
• 建议：关注装置负荷提升、进口增量、宏观政策及原油价格动态。