分析师李美岑 SAC证书编号:S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师王亦奕 SAC证书编号:S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师熊宇翔 SAC证书编号:S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1.《加仓——红旗迎风展3》2024-10-13 2.《高股息板块补涨——“美”周市场复盘(10月第2周)》2024-10-13 3.《抓住加仓良机——红旗迎风展2》2024-10-10 证券研究报告 策略专题报告/2024.10.20 科创反攻 ——“美”周市场复盘(10月第3周) 核心观点 本周市场经历了显著的波动,主要指数在经历了震荡回调后,于后半周重拾升势,科创50连续两周领涨主要指数。从数据来看,本周初,三大指数集体大幅高开,但随后出现回落,显示出市场在快速上涨后存在一定的获利回吐压力以及多空分歧。成交额方面,尽管市场在周中出现了回调,但到了周五,市场情绪回暖,主要指数如上证指数、深证成指和创业板指均出现大幅上涨,其中创业板指一度涨逾10%,科创50指数涨超11%,沪深两市全天成交额2.1万亿元,两市近5000只股票上涨。 本周A股交易主线集中在科技成长和地缘因素。一方面,政策层面的积极信号对市场情绪产生了显著影响,尤其是财政政策的持续发力和对房地产市场的稳定措施,增强了投资者对经济复苏的信心。财政部发布会传递了增量财政政策的积极信号,市场对中央财政的举债空间和赤字提升空间的预期增强。同时,央行的货币政策工具创新和推动长期资金入市的指导意见,也为市场带来了增量资金的预期。另一方面,科技成长股表现突出,特别是在半导体、光刻胶、智能驾驶等领域。台积电第三季度业绩超预期,使得相关股票受到资金追捧。此外,军工板块也因朝鲜半岛对抗升级表现活跃。整体来看,市场在政策利好和科技成长双重驱动下,展现了较强的韧性和活力。 本周市场风险偏好抬升,进攻性板块表现整体靠前。具体来看,计算机 (10.3%)电子(9.6%)和军工(7.9%)领涨行业;食品饮料(-3.2%)、石油石化(-2%)和煤炭(-0.9%)表现靠后。具体来看,计算机本周表现位居行业第一主要来自于华为产业链催化。华为手机官微宣布,将于10月22日19:00举办原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会。从发布会名称和海报来看,HarmonyOSNEXT将成为重要看点。目前鸿蒙应用生态已趋于成熟,现有约超过4000应用加入,市场预期鸿蒙产业链将在今年商业化落地。电子方面,台积电三季度利润超预期增长54%,带动美股芯片股整体走高,A股半导体个股也受到正向催化。军工方面,除朝鲜半岛冲突升级以外,随着三季度业绩的落地和四季度行业订单的预期,市场预期军工行业的基本面有望改善。 大类资产:1)深证成指和中国台湾加权指数领涨全球。2)本周10年期美债收益率持平上周,美元指数逼近104。3)本周现货黄金上涨3.2%。 未来两周重点关注:1)国内:10月21日,中国央行LPR报价;10月31日,10月制造业PMI;2)海外:10月31日,美国9月核心PCE物价指数11月1日,美国10月非农就业人口数据。 风险提示:宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、美联储降息不及预期等。 请阅读最后一页的重要声明! 内容目录 1A股:科创反攻3 1.1科创50连续两周领涨主要指数3 1.2TMT等进攻性板块表现整体靠前5 2宏观:美国消费强劲,预期后续联储降息幅度有限6 2.1进出口和金融数据显示当前内外需仍较弱6 2.2美国9月零售超预期7 3大宗:美元指数逼近1049 3.1深证成指和台湾加权指数领涨全球股市9 3.2美元资产与黄金:美元和黄金双双走强9 4未来两周重点关注事件一览10 5风险提示10 图表目录 图1.科创50连续两周领涨主要指数3 图2.TMT风格显著占优3 图3.赚钱效应回升至半年以来较高为水平4 图4.本周接近八成公司出现上涨4 图5.换手率和两融角度显示市场情绪进一步降温,但仍处年内较高位置4 图6.计算机、电子和军工本周领涨行业前三5 图7.本周市场风险偏好抬升,进攻性板块表现整体靠前6 图8.美国零售数据超预期,市场对于联储降息节奏的预期有所收敛8 图9.深证成指和中国台湾加权指数领涨全球股市9 图10.标普公用和地产领涨,能源表现靠后9 图11.川普当选概率提升导致美元进一步走强9 图12.金价再创历史新高,周内上涨3.2%9 图13.未来两周关注中国10月LPR报价、美国10月非农就业数据等10 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 1A股:科创反攻 1.1科创50连续两周领涨主要指数 本周市场经历了显著的波动,主要指数在经历了震荡回调后,于后半周重拾升势。从数据来看,本周初,三大指数集体大幅高开,但随后出现回落,显示出市场在快速上涨后存在一定的获利回吐压力以及多空分歧。成交额方面,尽管市场在周中出现了回调,但到了周五,市场情绪回暖,主要指数如上证指数、深证成指和创业板指均出现大幅上涨,其中创业板指一度涨逾10%,科创50指数涨超11%,沪深两市全天成交额2.1万亿元,两市近5000只股票上涨。 本周A股交易主线集中在科技成长和地缘因素。一方面,政策层面的积极信号对市场情绪产生了显著影响,尤其是财政政策的持续发力和对房地产市场的稳定措施,增强了投资者对经济复苏的信心。财政部的新闻发布会传递了增量财政政策的积极信号,市场对中央财政的举债空间和赤字提升空间的预期增强,这为市场提供了支撑。同时,央行的货币政策工具创新和推动长期资金入市的指导意见,也为市场带来了增量资金的预期。另一方面,科技成长股表现突出,特别是在半导体、光刻胶、智能驾驶等领域。台积电第三季度业绩超预期,使得相关股票受到资金追捧。此外,军工板块也因朝鲜半岛对抗升级表现活跃。整体来看,市场在政策利好和科技成长双重驱动下,展现了较强的韧性和活力。 图1.科创50连续两周领涨主要指数图2.TMT风格显著占优 (%) 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 本期(10.18)上期(10.11) (%) 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 本期(10.18)上期(10.11) 科创50中证1000创业板指万得全A中证500深证成指上证指数沪深300上证50 科技(TMT)先进制造金融地产医药医疗周期消费 数据来源:Wind,财通证券研究所数据来源:Wind,财通证券研究所 0.60 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 数据来源:Wind,财通证券研究所 2022-02-28 2022-03-12 2022-03-24 2022-04-05 2022-04-17 2022-04-29 2022-05-11 2022-05-23 2022-06-04 2022-06-16 2022-06-28 2022-07-10 2022-07-22 2022-08-03 2022-08-15 2022-08-27 2022-09-08 2022-09-20 2022-10-02 2022-10-14 2022-10-26 2022-11-07 2022-11-19 2022-12-01 2022-12-13 2022-12-25 2023-01-06 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-11 2023-02-23 2023-03-07 2023-03-19 2023-03-31 10*融资买入额/融资余额 2023-04-12 2023-04-24 2023-05-06 2023-05-18 2023-05-30 2023-06-11 2023-06-23 2023-07-05 2023-07-17 2023-07-29 2023-08-10 2023-08-22 2023-09-03 2023-09-15 2023-09-27 2023-10-09 2023-10-21 2023-11-02 2023-11-14 2023-11-26 2023-12-08 2023-12-20 2024-01-01 2024-01-13 2024-01-25 2024-02-06 2024-02-18 2024-03-01 2024-03-13 2024-03-25 2024-04-06 2024-04-18 2024-04-30 2024-05-12 2024-05-24 2024-06-05 2024-06-17 2024-06-29 2024-07-11 2024-07-23 2024-08-04 2024-08-16 2024-08-28 2024-09-09 2024-09-21 2024-10-03 2024-10-15 2023-03-06 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 数据来源:Wind,财通证券研究所 图5.换手率和两融角度显示市场情绪进一步降温,但仍处年内较高位置 4.60 4.10 3.60 3.10 2.60 2.10 1.60 1.10 2023-03-26 2023-04-15 2023-05-05 2023-05-25 2023-06-14 2023-07-04 涨停家数占比(%) 2023-07-24 2023-08-13 2023-09-02 2023-09-22 2023-10-12 2023-11-01 2023-11-21 2023-12-11 2023-12-31 过去半年以来中位数(%) 2024-01-20 2024-02-09 2024-02-29 2024-03-20 2024-04-09 2024-04-29 2024-05-19 2024-06-08 2024-06-28 2024-07-18 2024-08-07 2024-08-27 全A股票换手率(%) 2024-09-16 80% 60% 40% 20% 0% 2023-05-052023-07-142023-09-222023-12-082024-02-232024-05-032024-07-122024-09-20 数据来源:Wind,财通证券研究所 2024-10-06 策略专题报告/证券研究报告 图3.赚钱效应回升至半年以来较高为水平 图4.本周接近八成公司出现上涨 上涨家数平盘家数下跌家数 100% 4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1.2TMT等进攻性板块表现整体靠前 本周市场风险偏好抬升,进攻性板块表现整体靠前。具体来看,计算机(10.3%)电子(9.6%)和军工(7.9%)领涨行业;食品饮料(-3.2%)、石油石化(-2%)和煤炭(-0.9%)表现靠后。 图6.计算机、电子和军工本周领涨行业前三 (%) 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 本期(10.18)上期(10.11) 计电国传通社机环建房建银非电有钢汽医基纺轻综美家交农商公煤石食算子防媒信会械保筑地筑行银力色铁车药础织工合容用通林贸用炭油品 机军服设 装产材金设金 生化服制 护电运牧零事石饮 工务备 饰料融备属 物工饰造 理器输渔售业化料 数据来源:Wind,财通证券研究所 具体来看,计算机本周表现位居行业第一主要来自于华为产业链催化。华为手机官微宣布,将于10月22日19:00举办原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会。从发布会名称和海报来看,HarmonyOSNEXT将成为重要看点。目前鸿蒙应用生态已趋于成熟,现有约超过4000应用加入,市场预期鸿蒙产业链将在今年商业化落地。电子方面,台积电三季度利润超预期增长54%,带动美股芯片股整体走高,A股半导体相关个股也受到正向催化。军工方面,除了近期朝鲜半岛冲