“美”周市场复盘(11月第3周)：外部压力缓释，TMT继续领涨

策略专题报告 /2023.11.18 请阅读最后一页的重要声明！ 外部压力缓释，TMT继续领涨 ——“美”周市场复盘（11月第3周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 相关报告 1. 《财报三张表出发，哪些行业率先触底回升？——2023年三季报深度（二）》 2023-11-12 2. 《中证1000估值为48.3%分位数 ——全球估值观察系列七十七》 2023-11-12 3. 《小盘大盘，此时如何抉择？--A股策略专题报告(20231112)》 2023-11-12 核心观点 ❖ 经济数据继续改善、MLF超量续作、美债利率下行提振市场行情，本周市场多数收涨。国内经济持续弱复苏，10月经济数据显示国内生产、消费继续回暖，投资、地产数据仍暂偏弱，市场情绪受到压制。政策方面，央行实施年内最大规模MLF操作，提振市场情绪。海外看，美国10月通胀超预期回落，叠加零售数据不及预期，美联储年内加息预期降至0%，美债利率延续下行至4.5%以下，海外扰动压力有所缓和。另外，本周中美元首会晤催化中美关系继续改善预期。本周北向资金累计净流出50亿元，流出幅度较上周放缓，周五人民币汇率对美元升破7.2，创2023年8月以来新高。 ❖ 本周行业多数上涨，市场风险偏好继续改善，TMT继续占优。其中，计算机（+3.9%）、汽车（+3.6%）、通信（+3.2%）涨幅居前；食品饮料（-1.4%）、电力设备（-0.7%）和建筑材料（-0.5% ）跌幅居前。其中，TMT方面，北京等地出台政策推动数据要素发展；华为鸿蒙生态获多家企业和开发者加盟；英伟达发布新一代人工智能芯片H200等提振板块情绪。汽车方面，公共领域车辆全面电动化先行区试点文件发布，汽车板块受益领涨。 ❖ 国内数据验证经济弱复苏，美国通胀超预期下行。国内：10月工业增加值增速同比4.6%，高于前值及预期；消费端延续改善，10月社零同比7.6%，实现连续3个月回升；投资动能暂弱，10月固定资产投资累计同比2.9%，低于前值及预期；地产缓慢恢复，10月商品房销售面积增速为-20.3%，房屋新开工和施工面积增速降幅扩大至-21.2%、-27.7%。政策方面，中美两国元首同意对经贸、AI、气候、军事安全等方面增加合作和对话交流；央行开展年内最大规模中期借贷便利（MLF）操作；沪深交易所进一步明确转融通相关事宜。海外：美国10月CPI和核心CPI同比分别为3.2%和4.0%，10月零售销售环比为-0.11%，均低于前值及预期。美联储年内加息概率降至0%附近，明年5月降息概率升至78%。 ❖ 大类资产：1）海外股市多数收涨，纳指（+2.4%）领涨美股三大指数。2）截至11月16日，美债利率、美元指数分别下跌至4.45%和104.4点。3）大宗方面，金价恢复上涨，周内上涨1.7%；WTI原油周内下跌6.85%，布油周内下跌7.36%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：11月20日，LPR报价利率；11月24日，10月工业企业利润；2）海外：11月23日，英国11月制造业初值；11月24日，美国10月Markit制造业PMI；11月29日，美国Q3 GDP（预估）。 ❖ 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 策略专题报告/证券研究报告 1 A股：美债利率继续下行，A股市场行情震荡 ................................................................................... 4 1.1 中证1000领涨，TMT风格占优 ....................................................................................................... 4 1.2 TMT继续领涨，消费持续偏弱 ......................................................................................................... 5 2 宏观：数据验证经济弱复苏，美国通胀超预期下行 ........................................................................... 7 2.1 国内经济持续弱复苏，中美元首会晤顺利举行 ............................................................................... 7 2.2 美国通胀压力下降，首次降息时点提至明年5月 ........................................................................... 8 3 大宗：美债利率继续下行，原油价格加速下滑 ................................................................................. 10 3.1 海外市场：全球股市多数收涨，美股房地产板块占优 ................................................................. 10 3.2 美元资产：美债利率继续回落，美元指数预期弱势震荡 ............................................................. 10 3.3 大宗商品：金价恢复向上，油价加速下滑 ..................................................................................... 11 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 12 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 13 图1. 宽基指数本周多数收涨，中证1000、中证500分别以+1.8%、+1.0%领涨 ................................. 4 图2. TMT（+2.1%）相对占优，消费（-0.3%）跌幅居前 ....................................................................... 4 图3. 周内上涨家数占比约为74.7%，较上周提高3.5ppt ......................................................................... 4 图4. 北向资金延续流出，本周净流出50亿元 ........................................................................................... 4 图5. 本周换手率和融资买入/融资余额指标显示市场交易情绪略有改善 ................................................ 5 图6. 本周行业多数收涨，计算机、汽车、通信相对占优，涨跌幅分别为+3.9%、+3.6%和+3.2% ... 5 图7. 本周TMT持续占优，计算机、汽车、通信表现居前 ...................................................................... 7 图8. FedWatch数据显示，美联储12月加息概率降至0.3% ................................................................... 9 图9. 全球重要指数均收涨，德国DAX（+4.5%）领涨 .......................................................................... 10 图10. 美国股市行均收涨，房地产（+4.5%）领涨，日常消费（+0.6%）涨幅居后 .......................... 10 图11. 美元指数降至104.4，美债利率降至4.45% ................................................................................... 11 图12. 金价恢复上行，周内涨幅为1.7% ................................................................................................... 11 图13. CRB商品指数周内下跌2.21%，南华工业品指数周内上涨1.18% ............................................ 12 图14. WTI原油周内下跌6.85%，布油周内下跌7.36% ......................................................................... 12 图15. 反映经济预期的资产价格分位数均值本周有所上涨 ..................................................................... 12 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 策略专题报告/证券研究报告 图16. 未来两周中美日制造业PMI即将公布 ........................................................................................... 13 表1. 对本周涨幅最高的三大行业贡献最多的个股分别是德赛西威（+8%）、长安汽车（+5%）、润泽科技（+53%） .................................................................................................................................... 6 表2. 10月经济数据显示国内经济持续弱复苏，中美关系预期改善 ......................................................... 8 表3. 美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前 ..................................................................................... 9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 策略专题报告/证券研究报告 1 A股：美债利率