推进中国式现代化，科技要打头阵

证券研究报告|行业研究周报 2024年10月19日 推进中国式现代化，科技要打头阵 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 21%11% 2% -8% -17%-27% 2023/102024/012024/042024/072024/10 电子沪深300 分析师：胡杨邮箱：huyang@hx168.com.cnSACNO：S1120523070004联系电话： 行业周报 ►行情回顾：电子板块本周涨幅+9.6%（2/31），10年PE百分位为73.10% （1）全行业比较：本周（2024.10.14-2024.10.18，下同）申万电子行业指数上涨9.6%，同期沪深300上涨1.0%，万得全A上涨3.1%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为2/31。 （2）电子行业子板块：本周其他电子Ⅱ板块在申万电子二级行业中涨幅最多，区间涨跌幅为+13.66%；光学光电子板块表现较弱，区间涨跌幅为+6.09%；进一步细分来看，光学元件板块在申万电子三级行业中涨幅居前，区间涨跌幅为 +16.21%；品牌消费电子板块在申万电子三级行业中表现较弱，区间涨跌幅为-1.22%。 （3）电子行业PE百分位：截至2024年10月18日，沪深 300指数PE为13.00倍，10年PE百分位为60.80%；申万电子（一级行业）指数PE为54.52倍，10年PE百分位为73.10%。 ►习近平：推进中国式现代化，科技要打头阵 17日下午，习近平总书记在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示，同现场科研人员和企业负责人亲切交流。习近平说，推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必由之路。党中央非常重视和爱惜科技人才。“人生能有几回搏”，大家要放开手脚，继续努力，为实现科技自立自强贡献聪明才智。 ►中国网络空间安全协会：建议系统排查英特尔产品网络安全风险 中国网络空间安全协会发文表示，英特尔安全漏洞问题频 发。2023年8月，英特尔CPU被曝存在Downfall漏洞，该漏洞是一种CPU瞬态执行侧信道漏洞，利用其AVX2或者AVX-512指令集中的Gather指令，获取特定矢量寄存器缓冲区之前存储的密钥、用户信息、关键参数等敏感数据。从2023年底开始，大量用户反映，使用英特尔第13、14代酷 睿i9系列CPU玩特定游戏时，会出现崩溃问题。除此之外，英特尔还在产品中集成存在严重漏洞的第三方开源组件。英特尔还暗设后门，危害网络和信息安全。建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查，切实维护中国国家安全和中国消费者的合法权益。 风险提示 技术发展不及预期，下游需求不及预期 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周行情回顾3 1.1.区间涨跌幅3 1.2.电子行业估值4 2.本周行业新闻概览5 2.1.习近平：推进中国式现代化，科技要打头阵5 2.2.中国网络空间安全协会：建议系统排查英特尔产品网络安全风险5 2.3.ASMLQ3业绩暴雷，订单仅达预期的一半5 2.4.vivoX200系列手机正式发布：影像大小“灭霸”还有一个Promini版6 2.5.苹果发布2024款iPadmini7平板电脑：128GB版本3999元，512GB版本6499元8 2.6.新时期智能网联汽车产业发展规划将编制9 2.7.通信行业拥抱AI浪潮加速“出海”10 2.8.消息称三星14nm级DRAM拖累HBM3E内存认证进度，内部正考虑调整设计11 2.9.微软首个自研64位ArmCPUCobalt100商用：虚拟机性价比提升50%，CPU性能提高至1.4倍12 2.10.苏州天脉首发上市公告，发行价格为21.23元/股13 2.11.“蛇吞象”！芯片公司富乐德大动作，今日复牌14 2.12.台积电第三季度净利润3252.6亿元新台币，同比增长54.2%15 2.13.国家相关部委有望设立低空经济专管司局16 3.风险提示16 图表目录 图1本周（2024.10.14-2024.10.18）各行业区间涨跌幅（申万一级行业）3 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）4 图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业）4 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为13.00X，申万电子指数PE为54.52X4 图5vivoX200系列7 图6vivoX200系列配备蔡司T*镀膜7 图7vivovivoX200搭载联发科天玑9400芯片7 图8vivoX200系列安兔兔综合跑分7 图9vivo200Pro拥有蔡司2亿像素超级长焦8 图10X200Pro支持4K60fps杜比世界HDR视频录制8 图1110月17日，2024世界智能网联汽车大会在北京亦庄举行9 图12基于三星12nm级DDR5DRAM的服务器内存条12 图13Cobalt100芯片13 1.本周行情回顾 1.1.区间涨跌幅 全行业比较：本周（2024.10.14-2024.10.18，下同）申万电子行业指数上涨9.6%，同期沪深300上涨1.0%，万得全A上涨3.1%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为2/31。 图1本周（2024.10.14-2024.10.18）各行业区间涨跌幅（申万一级行业） 资料来源：wind，华西证券研究所 电子行业子板块：本周其他电子Ⅱ板块在申万电子二级行业中涨幅最多，区间涨跌幅为+13.66%；光学光电子板块表现较弱，区间涨跌幅为+6.09%；进一步细分来看，光学元件板块在申万电子三级行业中涨幅居前，区间涨跌幅为+16.21%；品牌消费电子板块在申万电子三级行业中表现较弱，区间涨跌幅为-1.22%。 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业） 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 1.2.电子行业估值 电子行业PE百分位：截至2024年10月18日，沪深300指数PE为13.00倍，10年PE百分位为60.80%；申万电子（一级行业）指数PE为54.52倍，10年PE百分位为73.10%。 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为13.00X，申万电子指数PE为54.52X 资料来源：wind，华西证券研究所 2.本周行业新闻概览 2.1.习近平：推进中国式现代化，科技要打头阵 17日下午，习近平总书记在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示，同现场科研人员和企业负责人亲切交流。习近平说，推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必由之路。党中央非常重视和爱惜科技人才。“人生能有几回搏”，大家要放开手脚，继续努力，为实现科技自立自强贡献聪明才智。（来源：财联社） 2.2.中国网络空间安全协会：建议系统排查英特尔产品网络安全风险 中国网络空间安全协会发文表示，英特尔安全漏洞问题频发。2023年8月，英特尔CPU被曝存在Downfall漏洞，该漏洞是一种CPU瞬态执行侧信道漏洞，利用其AVX2或者AVX-512指令集中的Gather指令，获取特定矢量寄存器缓冲区之前存储的密钥、用户信息、关键参数等敏感数据。从2023年底开始，大量用户反映，使用英特尔第13、14代酷睿i9系列CPU玩特定游戏时，会出现崩溃问题。英特尔联合惠普等厂商，共同设计了IPMI（智能平台管理接口）技术规范，声称是为了监控服务器的物理健康特征，技术上通过BMC（基板管理控制器）模块对服务器进行管理和控制。该模块也曾被曝存在高危漏洞（如CVE-2019-11181），导致全球大量服务器面临被攻击控制的极大安全风险。除此之外，英特尔还在产品中集成存在严重漏洞的第三方开源组件。英特尔还暗设后门，危害网络和信息安全。建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查，切实维护中国国家安全和中国消费者的合法权益。（来源：财联社） 2.3.ASMLQ3业绩暴雷，订单仅达预期的一半 阿斯麦（ASML）发布2024年第三季度财报。第三季度，ASML实现净销售额74.7亿欧元，环比增长20%，分析师预期71.7亿欧元。毛利率为50.8%，分析师预期50.7%。净利润达20.8亿欧元，环比增长32%，预期19.1亿欧元。今年第三季度的新 增订单金额为26.3亿欧元，环比下降53%，分析师预期53.9亿欧元，其中14亿欧元为EUV光刻机订单。ASML预计2024年第四季度的净销售额在88亿至92亿欧元之间，毛利率介于49%到50%，2024年全年的净销售额约为280亿欧元。ASML还预计，2025年的净销售额在300亿至350亿欧元之间，毛利率介于51%到53%。 ASML总裁兼首席执行官傅恪礼（ChristopheFouquet）表示：“我们第三季度的净销售额为75亿欧元，高于预期目标，这主要得益于DUV光刻系统销售额和装机管理销售额的增加。该季度毛利率为50.8%，符合预期目标。”“尽管人工智能领域持续展现出强劲的发展势头和上升潜力，其他细分市场的复苏却较为缓慢。当前形势表明，半导体市场的复苏进程比此前的预期缓慢。该复苏进程预计将持续到2025年，因此客户在决策上变得更加谨慎。在逻辑芯片领域，由于晶圆代工厂之间的竞争态势，部分客户的新技术节点发展态势放缓，导致某些晶圆厂计划推迟并影响了对光刻设备的需求时间节点，尤其是对EUV光刻机的需求。在存储芯片领域，我们看到新增产能有限，该领域的发展重点依然是技术转型，以满足对人工智能相关的高带宽内存（HBM）和第五代双倍数据速率随机存取存储器（DDR5）的需求。” 此外，傅恪礼还表示：“ASML预计2024年第四季度的净销售额为88亿至92亿欧元，毛利率在49%到50%之间。其中包括经客户验收后首次确认收入的两台HighNA极紫外光刻系统，这意味着我们在成像、套刻精度和对比度方面取得新的的进展。预计第四季度的研发成本约为11亿欧元，销售及管理费用约为3亿欧元。我们预计 2024年全年的净销售额为280亿欧元左右。根据上述近期市场趋势，ASML预计2025 年的净销售额将增长到300亿至350亿欧元，处于我们在2022年投资者日所给出的预期范围的下半段区间。我们预计2025年的毛利率将在51%到53%之间，该数值低于当时的预期，主要由于市场对EUV（极紫外光）光刻系统的需求时间发生推迟。” 与此同时，官网也发布了ASMLCFO戴厚杰（RogerDassen）财报对话内容。他提到，预期明年来自中国市场的营收大概会占整体收入的20%，低于此前一直以来占比25%左右的数据。但他也强调，“我们确实看到中国在我们业务中所占的比例正趋向于更加历史正常的水平，这也符合其在我们积压工作中的表现。”（来源：半导体产业纵横） 2.4.vivoX200系列手机正式发布：影像大小“灭霸”还有一个Promini版 智能手机品牌vivo在北京召开新品发布会，正式发布vivoX200、vivoX200Pro、vivoX200Promini三款新手机，以及多项“蓝科技”。 发布会首先介绍了几项vivo新技术。第一项是蓝海续航系统，-20度半固态低温电池技术让手机在低温状态下也能很好的工作；第三代硅负极技术让电池能量密度提升19.6%，一粒花生米大小的电池容量，能让vivo看高清视频1小时。vivo还跟联发科联合调教，进一步降低各种场景下的功耗。第二项是蓝图影像技术，vivo与传感器厂商联合研发镜头传感器。今天vivo官宣了蓝图x索尼LTY-818传感器，采用22nm制程工艺，号称视频能力超越1英寸大底传感器。 此外，vivo表示，该公司将蓝心大模型的AI能力融入到系统层面，为新机带来OriginOS5系统，并对系统底层进行多项优化，让系统变的又快又流畅。 芯片部分，vivo与联发科联合定义了天玑9400芯片，有了vivo蓝晶技术的加入，天玑9400相当于自带V2芯片，完整支持V2芯片的影像能力。vivo还宣布和arm成立联合实验室，共同深耕芯片底层技术。 另外汇顶超声波指纹方案不为X200P