南华期货纸浆周报20241020

南华期货纸浆周报20241020(1020) FICC团队 2024-10-2009:31:39 核心观点及回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第一章 盘面回顾： 核心观点：上下游博弈加剧，下游弱需求持续 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 上周纸浆期货价格先跌后涨，整体维持震荡走势，持仓量减少，以多头减仓占优，成交量高于前一周。SP2501主力合约周度下跌48 元/吨，跌幅为0.81%，收盘价为5858元/吨。针叶浆现货价格下跌，山东银星价格下跌50元至6250元/吨，河北俄针价格下跌50元至5800元/ 吨；阔叶浆山东明星价格下跌100元至4600元/吨。 产业表现： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 智利Arauco2024年10月份最新木浆外盘报价：针叶浆银星提涨20美元/吨至785美元/吨，本色浆金星下调20美元/吨至670美元/吨，阔叶浆明星持平于570美元/吨。加拿大2024年10月漂白针叶浆狮牌外盘报价为：雄狮770美元/吨，金狮790美元/吨。巴西海关公布2024年9月巴西纸浆出口中国情况，其中：阔叶浆62.12万吨，环比增加49.09%，同比缩减31.20%。智利海关公布2024年9月智利纸浆出口中国情 况，其中：针叶浆9.87万吨，环比增加2.63%，同比缩减8.31%。阔叶浆9.03万吨，环比缩减11.27%，同比缩减38.83%。 核心逻辑： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 上周纸浆期货价格先跌后涨，主力合约收盘价格小幅下跌。盘面持仓量减少，其内在驱动力减弱。从近期纸浆期货盘面走势表现来看，其内在动力主要受到宏观氛围影响。近期国内频繁出台宏观政策刺激经济，金融市场波动加大影响国内大宗商品价格波幅增加，纸浆期货价格跟随商品指数波动。从上周后半段的表现来看，纸浆品种表现略强于商品指数。纸浆短期基本面驱动偏于中性，产业链上下游博弈加剧。一方面供应端外盘报价提涨，海外制浆成本较高，进口针叶浆价格居高不下，进口利润在持平附近反复拉扯，国内长协接单意愿较为一般。另一方面，国内成品纸需求偏弱，成品纸价格较难提升，纸厂利润持续低位，纸厂原料采购意愿偏低。针叶浆市场情绪始终围绕着供紧需弱体现，针叶浆现货价格反复震荡，针叶浆品牌价差拉大。阔叶浆由于新增产能投放，供给增加，阔叶浆价格持续下滑。短期阔叶浆价格下跌趋势暂无转变，对标银星和金鱼的针阔叶价差持续拉大，阔叶浆价格对针叶浆价格上方空间形成制约。周度白卡纸产量有所提升，但从今年8月中旬以来，木浆四纸种的产量呈趋势性缓慢下滑，国内纸浆下游面临的弱需求仍在，宏观对产业的作用还需要时间来酝酿。 周度数据回顾 盘面价格 最新价格 —周前价格 涨跌 涨跌幅 SP2501 5858 5906 -48 -0.0081 SP2503 5876 5918 -44 -0.0074 SP2505 5886 5930 -2 -0.0003 外盘报价 最新价格 —周前价格 涨跌 涨跌幅 针叶浆（银星） 785 765 20 0.0261 阔叶浆（明星） 560 570 -10 -0.0175 国内现货价 最新价格 —周前价格 涨跌 涨跌幅 针叶浆（山东银星） 6250 6300 -50 -0.0079 针叶浆（山东俄针） 5800 5850 -50 -0.0085 阔叶浆（山东明星） 4600 4700 -100 -0.0213 国内成品纸均价 最新价格 —周前价格 涨跌 涨跌幅 白卡纸 4276.67 4410 -133.33 -0.0302 生活用纸 6400 6500 -100 -0.0154 胶版纸 5562.5 5625 -62.5 -0.0111 产业数据：库存、供给 价差 最近价差 —周前价差 涨跌 涨跌幅 基差（银星-01合约） 392 394 -2 -0.0051 月差（01-05合约） -28 -24 -4 0.1667 针阔差（银星-金鱼） 1550 1550 0 0 成品纸产量 最新 —周前 涨跌 涨跌幅 白卡纸 30.9 30.8 0.1 0.0032 生活用纸 25.98 25.98 0 0 双胶纸 19.26 19.19 0.07 0.0036 成品纸利润 最新 —周前 涨跌 涨跌幅 白卡纸 262.5 265.6667 -3.1667 -0.0119 生活用纸 296.26 237.11 59.15 0.2495 双胶纸 -154.5 -214.5 60 -0.2797 库存（万吨） 最新 —周前 涨跌 涨跌幅 青岛 101.9 105.2 -3.3 -0.0314 常熟 46.8 50.2 -3.4 -0.0677 期现市场回顾 期货市场回顾 纸浆现货价格（元/吨） 元/吨 现货价:漂阔浆:金鱼(巴西):山东 针叶浆：市场主流价：山东：银星（日） 7000 6000 5000 4000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 纸浆外盘报价（美元/吨） 阔叶浆：国际市场：CFR价：中国主港地区 ：明星牌（日） CFR到岸价:漂针浆:银星(智利) 美元/吨 1000 800 600 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：南华研究,同花顺 纸浆:主力合约:收盘价（日） 元/吨 SHFE：纸浆：主力合约：收盘价（日） 7000 6000 5000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：南华研究 SHFE：纸浆：主力合约：单边交易：成交量（日） 手 1000000 SHFE：纸浆：主力合约：单边交易：成交 量（日） 750000 500000 250000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第二章 现货市场回顾 SHFE：纸浆：主力合约：单边交易：持仓量（日） 手 SHFE：纸浆：主力合约：单边交易：持仓 量（日） 300000 200000 100000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：南华研究 纸浆:针阔叶价差 元/吨 2000 纸浆:针阔叶价差 1500 1000 500 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 纸浆月间差（01-05） 元/吨 1500 纸浆月间差（01-05） 1000 500 0 -500 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 纸浆库存：仓单 吨 库存：纸浆（仓库）：小计 500000 400000 300000 200000 100000 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 source：同花顺,南华研究 纸浆基差 元/吨 纸浆基差 1000 500 0 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价差 纸浆：原料成品差 元/吨 2000 纸浆：原料成品差 0 -2000 -4000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 市场价:白卡纸 元/吨 市场价:文化纸:白卡纸 10000 8000 6000 4000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 出厂价:胶版纸 元/吨 7500 出厂价:文化纸:胶版纸 7000 6500 6000 5500 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 市场价:生活纸 元/吨 市场价：木浆生活用纸（大轴原纸）：河北：主流价 8000 7000 6000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 下游报价 出厂价:铜版纸 元/吨 出厂价:文化纸:铜版纸 8000 7000 6000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第三章 国内纸浆产 量 纸浆进口量 万吨 350 纸浆进口量 300 250 200 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 阔叶浆:进口数量:当月值 万吨 阔叶浆:进口数量:当月值 150 125 100 75 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 针叶浆:进口数量:当月值 万吨 针叶浆:进口数量:当月值 90 80 70 60 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 本色浆:进口数量:当月值 万吨 本色浆:进口数量:当月值 15 10 5 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 纸浆：产量：中国（周） 万吨 纸浆：产量