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沥青周度行情分析：估值高位，成本受抑制

2026-07-03 郑梦琦海证期货郭小欧

供应端：沥青开工率和周产量环比小幅下降，处于低位。山东岚桥石化、山东胜星石化、河北鑫海、中油高富、辽河石化、新疆克拉玛依石化等企业沥青装置检修或停产，7月沥青排产共计3.4万吨。沥青毛利环比增加145元/吨至842元/吨，生产成本环比下降175元/吨至3508元/吨，沥青现货生产毛利与盘面裂解均上行至历史高位。中国沥青装置检修计划显示，西北、东北、华北、华东、华南、西南等多个地区存在沥青装置检修或停产。
需求端：国内沥青出货量10.56万吨，环比增加1.27万吨，但远低于往年同期，改性及防水需求均处于历史同期低位。华东、华南、西南降雨天气影响终端需求释放，成交以低价为主，市场情绪偏观望。主要企业沥青混凝土摊铺机销量和全国公路建设投资额数据显示，资金不足抑制刚需。分地区来看，山东、华北、华东、东北、西北、华南、西南等地需求情况各异，但总体需求疲软。
库存端：沥青厂库环比去库2.95万吨，山东炼厂多交付合同为主，产销平稳，华东主力炼厂船运发货顺畅，疆内项目赶工支撑西北炼厂出货。社会库环比去库11.07万吨，北方地区需求释放，华东、华南、西南降雨影响需求释放幅度。
基差角度：远月基差上行至历史高位。
月差角度：近端走势偏强。
利润角度：沥青估值持续走高，沥青生产毛利上行至高位，沥青盘面裂解上行至高位。
仓单角度：沥青仓单大幅减少，09合约虚实比创新高。
跨期套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。