9月社零数据点评：可选消费改善，政策效应显现

9月社零总额4.11万亿元，同比+3.2%，1-9月社零总额35.36万亿元，同比+3.3%。可选品类降幅收窄，以旧换新政策显效：商品零售同比+3.3%，餐饮收入同比+3.1%；粮油食品/饮料/烟酒/日用品分别同比+11.1%/-0.7%/-0.7%/+3.0%；饮料品类首次下滑；可选品类中，服装/化妆品/珠宝同比分别-0.4%/-4.5%/-7.8%，降幅收窄；家电品类同比+20.5%。超市增速略有提升，百货行业仍待回暖：1-9月网上零售额10.89万亿元，同比增长8.6%；实物商品网上零售额9.07万亿元，增长7.9%；线下商品和服务零售额26.29万亿元，同比+4.4%；专业店、便利店、超市零售额同比分别增长4.0%、4.7%、2.4%；百货店、品牌专卖店零售额同比分别下降3.3%、1.7%。投资建议：9月经济数据多数指标好转，政策效应显现，内需及市场情绪有望回暖，可选消费基本面、估值有望改善，百货渠道有望受益，顺周期环境下弹性更大；建议关注其他业绩向好、有政策或主题催化的标的。风险提示：宏观经济恢复不及预期；消费信心恢复不及预期；竞争加剧。