期货研究报告|果蔬品日报2024-10-10 苹果客商谨慎观望,新季枣即将下树 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2501合约6710元/吨,较前一日上涨20元/吨,涨幅 0.30%。现货方面,据钢联数据,山东栖霞地区80#商品果现货价格3.5元/斤,与前一日持平,现货基差AP01+290,较前一日下跌20;陕西洛川地区70#苹果现货价格4元/斤,前一日持平,现货基差AP01+1290,较前一日下跌20。 近期市场资讯,目前苹果西部产区新季晚富士红货增多,少数客商订购,零星交易不成规模,现阶段客商观望情绪浓厚,收购积极性不高,陕西洛川产区目前70#以上通货主流成交价格2.8-3.3元/斤,70#以上半商品主流价格3.3-3.5元/斤。山东产区片红货源红货增加,条纹上色仍需等待,毕郭、寺口等市场上量有限,多以发市场客商寻货为主,客商要货相对谨慎。山东毕郭市场条拉片统货2.0-2.5元/斤,稍好货源 2.5-2.8元/斤,挑选货源80#一二级片红3.0-3.5元/斤,条纹二三级2.6-2.8元/斤。多以质论价。 昨日苹果期价小幅收涨,产区新季晚熟富士陆续上市,整体商品率较高,库存方面,山东产区库存不多,对新季果影响有限,销区方面客商观望情绪浓,谨慎收购,后续关注晚熟富士价格趋势及走货情况。上周为国庆假期,节前备货氛围不强,因客商前期中秋余货充足,苹果走货速度节前偏缓,节中陆续较前期有所上量。库存富士市场补货氛围一般,整体冷库间调货减少。新季果方面,晚富士摘袋陆续进行,整体质量较去年略好。各产区摘袋工作目前有序进行中,部分产地因天气原因晚富士摘袋时间有所推迟,从目前反馈来看,新产季晚富士果个、果面质量同比去年较优。据Mysteel农产品监测,节前走货放缓,日内消化存在压力,好货价格暂稳为主,中下等货源以质论价,国庆节日提振较为一般。新季中熟果交易逐渐扫尾,交易氛围偏淡,市场多按需补货,仍存一定压力,临近新季晚富士下树,在供需基本面未见明显利好背景 下,市场对开秤价格预期偏低。目前产地多进入集中摘袋、上色阶段,本周继续关注产区天气情况及客商收购心态。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);天气情况(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2501合约9770元/吨,较前一日下跌160元/吨,跌幅 1.61%。现货方面,据钢联数据,河北一级灰枣现货价格9.90元/公斤,与前一日持平,现货基差CJ01+130,较前一日上升160。 近期市场资讯,昨日南疆灰枣主产区气温在8℃-25℃,产区灰枣陆续进入吊干期,预计10月23霜降后逐渐进入集中下树期,据产区消息反馈近期存在少量定园及零星下 树,参考皮山地区价格7.00-7.50元/公斤,若羌地区价格8.00元/公斤,跟进下树进展 及原料收购价格变化。河北崔尔庄红枣市场大小车到货近30车,价格以稳为主,参考 到货特级10.30-11.00元/公斤,一级9.60-10.20元/公斤,客商按需拿货,部分持货商让利�货。广东如意坊市场到2车,参考部分到货B类11.90元/公斤,C类10.60元 /公斤,价格趋弱运行,客商按需采购,成交一般。 红枣期价昨日继续大幅下跌,距离新季枣集中下树约余20日左右,客商按需谨慎采购,红枣货源供应持续,短期现货价格或维持弱稳。上周为国庆假期,受到国庆备货影响,红枣现货走货有所好转,部分货源小幅上涨,同时宏观利好政策的持续释放带动市场氛围偏暖,红枣期货价格上涨明显,迅速反弹至上月月初水平。新疆产区,新季红枣预计一个月后下树,国庆后,本周客商预计陆续前往产区订货,据钢联数据,近期产区少量定园价格在7.00-10.00元/公斤,本周需要关注新季灰枣开秤价格。另外还需关注近期天气变化对新季红枣品质的影响,销区市场货源到货情况及后续消费情况也需持续关注。虽然前期短期宏观利好政策前期带动红枣期货价格有所反弹,但因红枣基本面改善有限,缺乏明显的持续上涨驱动,反弹力度预估有限。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位:元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.50 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 2