核心观点
- 市场分析：截至2024年10月16日，集运期货持仓75844手，日度成交120404手。EC2502合约上涨1.67%，EC2504合约下跌0.36%，EC2506合约下跌0.84%，EC2410合约上涨0.29%，EC2412合约下跌3.53%。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌9.33%至2040$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌2.51%至4730$/FEU。SCFIS收于2391.04点，周度环比下跌10.20%。
- 集装箱船舶绕行：绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡及亚丁湾船舶数量低位，好望角船舶数量增加。
- 运力供给：2023年及2024年将迎来交付大年，2023年交付212万TEU，2024年预计280万TEU，2025年预计150万TEU。1-9月已交付232万TEU，其中12000-16999TEU船舶交付108.8万TEU，17000+TEU船舶交付26.4万TEU。
- 高频运力供给：上海-欧基港及宁波-欧基港周度实际可用运力预计均较高（25万TEU以上及27-28万TEU以上）。
- 远期运力：2023年11月及2024年11月新加坡到北欧运力周均分别为26.17万TEU和30.64万TEU，同比增幅17%。
关键数据
- 期货数据：持仓75844手，日度成交120404手。
- SCFI指数：上海-欧洲航线2040$/TEU，上海-美西航线4730$/FEU。
- SCFIS结算运价指数：2391.04点。
- 船期报价：主要船司上调11月份船期运价，马士基11月船期报价升至2925/4500，达飞11月船期报价升至2430/4460，赫伯罗特11月船期报价升至2475/4500，ONE11月份船期为2372/4204，EMC11月份船期价格为2835/4320。
- 运力供给数据：1-10月预计交付151.04万TEU，1-12月预计交付176.1万TEU。
研究结论
- 10月合约交割：预估交割结算价格中枢在2100-2200点之间，月底价格企稳，OA联盟相对高价对交割指数上拉作用。
- 12月合约估值：班轮公司上调11月份船期报价抬升12月合约估值，预估折合SCFIS 2800-2900附近或3000-3100之间。
- 远期供给压力：远期船舶运力供给仍较多，需关注货量匹配情况。
- 运价走势：近期运价能否维持短期难以证伪，需关注11月份初订舱情况及货量匹配情况。
- 地缘风险：地缘端继续发酵，集装箱船舶绕行格局维持，对2025年合约形成支撑。
- 投资建议：盘面预计波动较大，建议投资者谨慎操作。
