核心观点
- 市场分析：截至2024年10月16日，集运期货持仓73534手，日度成交101491手。EC2502、EC2504合约日度上涨，EC2506、EC2410合约日度下跌。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌9.33%至2040$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌2.51%至4730$/FEU。SCFIS收于2391.04点，周度环比下跌10.20%。
- 集装箱船舶绕行：绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的集装箱船舶数量仍处低位，好望角航线船舶数量大幅增加。
- 船舶交付：2023年及2024年将迎来集装箱船舶交付大年，2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。1-9月已交付232万TEU，其中12000-16999TEU船舶交付108.8万TEU，17000+TEU船舶交付26.4万TEU。
- 运力供给：远期供给仍面临压力，1-10月预计交付151.04万TEU，1-12月预计交付176.1万TEU。四季度红海绕行导致的运力缺口预计能被弥补，周度实际可用运力仍较多。
- 地缘风险：中东地缘问题未缓和，集装箱船舶绕行格局对2025年合约形成支撑。
关键数据
- 期货数据：持仓73534手，日度成交101491手。
- SCFI指数：上海-欧洲航线2040$/TEU，上海-美西航线4730$/FEU。
- SCFIS结算运价指数：2391.04点。
- 船舶交付：2023年212万TEU，2024年预计280万TEU，2025年预计150万TEU。
- 高频运力供给：上海-欧基港WEEK42-45以及WEEK47-49周周度实际可用运力预计均在25万TEU以上，宁波-欧基港WEEK42-45以及WEEK47-50周实际运力预计均27-28万TEU以上。
研究结论
- 10月合约交割结算价格中枢：预计在2100-2200点之间。
- 11月船期运价：主要船司上调，对10月份船期运价形成支撑，月底价格企稳，OA联盟相对高价对交割指数上拉作用。
- 12月合约估值：班轮公司上调11月份船期报价抬升12月合约估值，五家船司最新报价均值约为2607/4397，折合SCFIS 2800-3100附近。
- 远期运价：运价能否维持短期难以证伪，投资者需关注风险，远期周度运力依然相对较大，货量能否匹配尚不可知。
- 投资建议：建议投资者谨慎操作，关注班轮公司挺价落地成色以及12月份涨价预期。
