国债期货日报：地产政策低预期，国债短期延续修正

核心观点

• 市场分析：
  • 国内：地产利好政策推进，包括新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，支持政策涵盖专项借款、专项债、税费优惠等；年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元。专项债收购存量商品房用作保障性住房政策由地方自主决策。9月汽车出口环比增长5.4%，同比增长21.4%，1-9月累计同比增长27.3%。
  • 海外：欧洲央行第三次降息，边际贷款利率、主要再融资利率、存款便利利率均降至3.65%、3.4%、3.25%。
• 策略建议：
  • 单边：2412合约偏空。
  • 套利：关注收益率曲线再次扁平（+1×T2412-2×TS2412）。
  • 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
• 风险提示：流动性快速收紧风险。

关键数据

• 国债期货各期限主力合约结算价均上涨，30年期涨0.58%，10年期涨0.18%，5年期涨0.18%，2年期涨0.08%。
• 9月汽车出口53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长21.4%；1-9月累计出口431.2万辆，同比增长27.3%。
• 欧洲央行降息后，边际贷款利率3.65%，主要再融资利率3.4%，存款便利利率3.25%。

研究结论

• 国内稳增长政策预期增强，地产领域政策支持力度加大，汽车出口保持强劲增长，但市场仍需关注流动性变化。海外方面，欧洲央行持续降息以刺激经济。
• 期货策略方面，单边偏空，套利关注收益率曲线扁平化机会，套保建议采用远月合约适度对冲。