2024年前三季度业绩预增公告点评，归母净利预计同比+65-85%

中国人保发布2024年前三季度业绩预增公告，预计归母净利润338.30-379.31亿元，同比增长65%-85%；归母扣非净利润335.79-376.49亿元，同比增长65%-85%。Q3单季度预计归母净利润111.43-152.44亿元，同比增长1691%-2351%。

分析判断：

1. 业绩增长原因：经营基础夯实叠加权益市场回暖。公司业务结构持续优化，风险防控有力，降本增效成果显著。资本市场回暖带动总投资收益大幅增长。
2. 财务指标：截至2024H1末，交易性金融资产/所有者权益比值为96%，股票投资/所有者权益比值为13%，有望充分受益于股市回暖。
3. NBV与COR：寿险及健康险保费同比增长7.3%，新单保费下滑0.4%，但新业务价值率显著高增，预计NBV同比增加80%。财险保费同比增长4.6%，车险/非车险分别增长3.2%/5.9%。Q3受巨灾影响，但公司通过风险减量服务缓解赔付压力，预计COR为96.2%，较H1基本持平。

投资建议： 看好公司负债端基础夯实及资产端弹性，上调2024年盈利预测：营收6,174亿元（原6,025亿元），归母净利润358亿元（原262亿元），EPS 0.81元（原0.59元）。维持2025-2026年营收/净利润预测值6,471/6,962亿元及290/314亿元，EPS预测值0.66/0.71元。对应2024年10月15日收盘价7.09元的PE分别为8.77/10.80/10.00，维持“买入”评级。

风险提示： 宏观经济大幅波动风险；权益市场震荡风险；利率大幅下行风险。