2024年前三季度业绩预增公告点评，归母净利预计同比+165-185%

中国人寿发布2024年前三季度业绩预增公告，预计归母净利润同比增长165%-185%，主要得益于新会计准则重述及股市回暖带来的投资收益提升。其中，2024Q3单季度净利润同比大幅扭亏，可比口径下同比增长1672%-1887%。

核心观点：

1. 业绩大幅增长：受新保险合同准则（IFRS17）和新金融工具准则（IFRS 9）影响，可比口径下2024年前三季度归母净利润同比增长185%-206%，Q3单季度扭亏为盈。
2. 权益投资受益：公司坚持长期投资理念，权益投资结构优化，受益于2024Q3沪深300指数涨幅提升15%，投资收益显著改善。
3. 行业弹性突出：寿险公司权益弹性较大，业绩优先受益于股市回暖，各险企中中国人寿股票投资占所有者权益比例较高（88%）。

关键数据：

• 2024年前三季度归母净利润：1011.35-1087.67亿元，同比增长165%-185%。
• 2024年前三季度归母扣非净利润：1015.16-1091.78亿元，同比增长165%-185%。
• 2024Q3单季度归母净利润：628.57-704.89亿元，同比增长1672%-1887%。
• 可比口径下2023Q3归母净利润：-6.10亿元。

研究结论：

• 公司权益弹性显著，业绩有望持续受益于股市回暖。
• 上调盈利预测：2024-2026年营收9309/9459/9936亿元，归母净利润860/405/444亿元，EPS 3.04/1.43/1.57元。
• 对应2024年PEV为0.89/0.87/0.82，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济大幅波动风险、权益市场震荡风险、利率大幅下行风险。