商贸零售行业跟踪报告：淘工厂助力转型，江西新干行李箱产业探索“厂牌化”

行业研究 证券研究报告 商贸零售2024年10月16日 商贸零售行业跟踪报告 淘工厂助力转型，江西新干行李箱产业探索“厂牌化” 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：�薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com执业编号：S0360517040002 证券分析师：杨澜 邮箱：yanglan@hcyjs.com执业编号：S0360524070008 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 106 7,183.55 6,539.23 占比% 0.01 0.77 0.89 相对指数表现 2023-10-16~2024-10-15 17% 3% -12% 23/10 -27% 23/12 24/0324/0524/0724/10 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《2024年8月社零数据点评：社零+2.1%，通讯器材增速显著》 2024-09-17 《2024年7月社零数据点评：社零+2.7%，增速环比改善》 2024-08-15 《2024年6月社零数据点评：社零总额+2%，居民消费或趋于谨慎》 2024-07-15 淘工厂是淘天集团旗下主打源头工厂直供的平台，采用M2C模式运营，一头链接十多万产业带源头工厂，一头链接3亿多消费者，为其提供高性价比源头好货。消费降级的趋势下，淘工厂以其超高质价比，诞生了多个单链接销量破100W+的“国民宝贝”，成为了名副其实的“国民工厂”。 运营端，淘工厂采用M2C的半托管模式，涵盖数字化选品、智能化定价、营销托管、供应链优化、物流和本地化服务六大解决方案。工厂可根据自身发展的需求，从中选择适合和需要的模块由淘工厂支持服务。履约端，开创NN仓 （N元N件合单仓）模式，联合菜鸟实现跨商合单，不同商家的商品可以组合成一个包裹进行配送，极大地降低了物流成本。 今年以来，淘天集团持续发力淘工厂业务，不断拓展商家和品类供给，从入驻 标准、入驻流程、产品佣金优惠等方面做了调整：1）新品佣金方面：自24年 % 1M 6M 12M 绝对表现 15.6% -8.3% -15.4% 相对表现 -6.4% -19.3% -21.4% 1月17日发布上线的商品，在1月25日至6月30日期间可享受新链接在冷启动阶段仅收取0.6%的固定佣金，佣金最高优惠幅度高达95%；2）入驻资质方面：取消年营业额在400万元以上、具备一般纳税人资格等注册指标，更改为拥有个体工商户执照、具备开票资格即可入驻；3）入驻流程方面：取消上传营业额证明、人工审核等环节，实现全网爆品最快当天过审、淘宝天猫商家一键入住等功能；4）厂牌认证方面：24年7月面向高品质产业带厂家推出了升级版的半托管服务，为优秀的供应商提供定制化的“星厂牌”特权、流量支持等专属服务，扶持产业带工厂发展。 以行李箱产业为例，江西新干县行李箱在2024年成为淘工厂重点耕耘的产业带。当前，消费者对性价比、实用性、个性化的追求远超过行李箱品牌本身。 我们认为，未来行李箱将聚焦于大众及中端价格带市场，具备产品设计、创新能力和成本优势的商家或将取得价格竞争优势，在高度分散市场中脱颖而出。 淘工厂抓住这一产业机会，通过“星厂牌”推进新干县行李箱产业带的转型升级。新干县是我国四大箱包皮具产业基地之一，23年箱包产业产值66.51亿元，yoy+34%。虽然形成了拉链结构为主体的特色，但随着市场竞争的加剧， 单纯的生产制造和价格战已不再是可持续的发展模式，产业需要向创新化、数 字化、中端化和品牌化方向转型，对技术、资金和人才提出了更高要求，这也正是淘工厂可以赋能的重点。 具体来说：1）人才层面：新干县本地箱包从业者多从广东、浙江等地陆续回到家乡创业，带回先进的技术、资源和资本，但本地经验丰富的电商人才相对匮乏，淘工厂半托管模式很好地解决了企业不懂线上运营的问题，通过平台托管实现了生产端和消费端的打通；2）品牌建设层面：新干县行李箱此前更多围绕b端代工客户，在c端消费者的知名度和影响力相对有限。上线淘工厂给予了商家面向全国更大客群的流量入口，同时“星厂牌”的打造助力，也给产业带品牌曝光、升级的机会，更是产品高性价比的有力背书，促进了消费者对产业带的认知和信任度；3）供应链层面：新干县在地理位置上具备优越性，距离杭州、广州等商贸中心，以及宁波港、福州港等流转中心路程均较为均衡。在此基础上，淘工厂NN仓模式进一步压缩了供应链成本，实现了高效便利履 约。目前，淘工厂已经成为产业带商家首选的生意爆品平台。 我们认为，淘工厂“星厂牌”利用平台优势，帮助产业带厂商摆脱了走量不走 价，无意义内卷价格的恶性商业模式，通过开拓线上渠道，与消费者建立更直接的沟通，而半托管服务则减少了其运营摩擦，能够聚焦核心业务，快速打爆产品，从而降低成本、提高毛利以及供应链能力，实现了生产企业向产品自主化、品牌价值化的转变，探索出了一条相对健康、可持续发展的增长道路，也给新干县带来了新的增长引擎和发展活力。 风险提示：宏观经济波动风险，消费者需求恢复不及预期，平台竞争加剧，上游原材料价格上涨 目录 一、淘工厂：M2C模式下的“国民工厂”5 二、赋能行李箱产业带，打造区域经济新引擎7 三、风险提示11 图表目录 图表1C2M模式较传统零售模式下的供应链区别5 图表2淘宝C2M战略主要内容6 图表32023年淘工厂TOP3“国民宝贝”6 图表4针对产业带厂商实施的简化流程等措施7 图表5淘工厂上线“厂牌”官方认证7 图表6我国行李箱市场规模及增速8 图表7我国箱包市场集中度8 图表8我国箱包市场零售格局8 图表9具备骑行功能的行李箱9 图表10与HelloKittyIP联名的行李箱9 图表11新干县城东箱包产业基地9 图表12新干县河西现代箱包产业园9 图表13行李箱TOP8售价对比11 一、淘工厂：M2C模式下的“国民工厂” 淘工厂是淘天集团旗下主打源头工厂直供的性价比消费平台，采用M2C（工厂直连消费者）模式运营，链接十多万产业带源头工厂，为消费者供给高性价比源头好货。目前，每年有超过3亿买家在淘工厂下单购买。 C2M模式，通过互联网平台收集和整合消费者的需求信息，将其传递给制造商以生成订单，跳过库存、物流、批发和分销等中间流程，消除了所有非必需的开支，从而使消费者能够以极低的价格获得高品质的商品。C2M模式的兴起，是在工业互联网的背景下，依赖于互联网、大数据、人工智能等技术，通过自动化、定制化、节能化和柔性化的生产线，实现了根据客户订单要求的个性化产品生产。 图表1C2M模式较传统零售模式下的供应链区别 资料来源：德勤《新零售下的新物流：以消费者为中心实现数字化跨越》，华创证券 2020年3月，淘天集团首次发布C2M战略，正式推出淘宝特价版。依托核心数字化能力和淘宝特价版，淘宝将帮助产业带工厂升级为“超级工厂”。除了淘宝特价版，公司还发布了“超级工厂计划”和“百亿产区计划”。淘宝特价版向消费者提供极具成本效益的实惠商品，而“超级工厂”和“百亿产区”则在供应链的上游确保了特价版商品的稳定供应。 淘工厂最早作为其工贸供给的主供给地，创新推出了NN模式，即依托M2C的半托管模式，涵盖数字化选品、智能化定价、营销托管、供应链优化、物流和本地化服务六大解决方案。工厂可根据自身发展的需求，从中选择适合和需要的模块由淘工厂支持服务。平台利用对消费者数据的分析来预测销售动态，并据此向工厂提出新产品开发和定价方面的建议，以最低成本帮助传统制造业企业向数字化、线上化转型。 在消费者更注重质价比而非品牌的大背景下，淘工厂顺势而生，上线后8个月时间内 （2020年4月1日正式运营到11月），淘工厂直营店AAC突破1亿，用户响应热烈，也诞生了多个单链接销量破100W+的“国民宝贝”。此外，履约端，2021年5月淘工厂第一个NN仓（N元N件合单仓）正式开仓，联合菜鸟实现跨商合单，不同商家的商品可以组合成一个包裹，由官方支持的物流体系配送给消费者，极大地降低了履约成本。 图表2淘宝C2M战略主要内容图表32023年淘工厂TOP3“国民宝贝” 资料来源：淘宝 资料来源：淘工厂&豆瓣酱产业带《淘工厂2023年度“国民宝贝”》 为进一步丰富品类供给和便利消费者，今年以来淘工厂对商家入驻、运营门槛等均做了策略调整： 1）新品佣金方面：发布新品佣金激励计划，自2024年1月17日发布上线的所有商品， 在2024年1月25日至6月30日期间可享受两大项佣金优惠政策，所有新品新链接 订单在冷启动阶段（商品首次上架时间≤60天且7天日均订单从未超过100单）仅收取0.6%的固定佣金，佣金最高优惠幅度高达95%，普通商品最大优惠达50%。 2）入驻资质方面：取消年营业额必须在400万元人民币以上、具备一般纳税人资格、必须持有TM标或R标等硬性注册指标，更改为拥有个体工商户执照、具备开票资格即可入驻。 3）入驻流程方面：取消上传营业额证明、人工审核等环节，实现全网爆品最快当天过审 （此前平均时长为2.5天）、淘宝天猫商家一键入住等功能。 4）厂牌认证方面：24年7月面向高品质产业带厂家推出了升级版的半托管服务，为优秀的供应商提供定制化的“厂牌”特权、流量支持等专属服务，包括：即时生效商品信息的修改（如图片、价格和库存）、“厂牌”标识将被突出显示、直接推送至“搜索 /推荐”优先展示区等。2024年尤其双11期间，淘工厂计划要在全国100个产业带打造1万多个星厂牌，带领它们打爆10万+新爆款。 图表4针对产业带厂商实施的简化流程等措施图表5淘工厂上线“厂牌”官方认证 资料来源：淘工厂资料来源：淘工厂 当前淘工厂集合了服饰时尚、家居百货、家装电器、美妆健康、食品生鲜、数码运动、童玩文教，覆盖全品类7大一级类目。淘工厂正在从传统的工贸百货平台转型为一个能够提供“衣食住”在内的全方位服务供应商，对生鲜领域的扩展，更是展现了其在供应链方面的综合管理能力。 二、赋能行李箱产业带，打造区域经济新引擎 市场规模稳健，产品单价较低。行李箱需求主要由出游、商务等带动，属于偏低频可选消费，据观研报告网数据，2023年我国行李箱市场规模同比增长17%至310亿元，主要系2022年受疫情影响，基数较低；预计未来�年内市场规模复合年增长率约8.9%，到2028年将增长至475.5亿元。据智研咨询，2022年我国行李箱市场均价约128.4元/个，客单价较低。 从品牌集中度来看，市场高度分散。据华经产业研究院数据，我国箱包市场CR5仅14%，以LV、GUCCI、新秀丽等奢侈高档品牌为主（价格带集中于千元、万元以上），中端市场（300-1000元价格带）和大众市场（白牌，300元以下）构成了主要的消费地带，品牌有外交官、90分、小米等，但市占率较低。 图表6我国行李箱市场规模及增速图表7我国箱包市场集中度 资料来源：观研报告网，华创证券资料来源：华经产业研究院，华创证券 图表8我国箱包市场零售格局 资料来源：观研报告网，华创证券整理 消费特点来看，消费者在选择行李箱时，不仅关心基本功能，还追求具有独特外观、操作便捷性的产品。另外，消费者对智能、创新、环保、可持续发展等也提出了要求，比如可通过手机APP控制防盗、环保材料、可回收箱包等。在消费降级的趋势下，消费者对性价比、实用性、个性化的追求远超过品牌本身，预计未来行李箱仍将聚焦于大众及中端价格带市场，具备产品设计、创新能力、成本优势的厂家或将取得价格竞争优势，从而在高度分散市场中脱颖而出。 图表9具备骑行功能的行李箱图表10与HelloKittyIP联名的行李箱 资料来源：非常之旅京东官方旗舰店资料来源：银座箱包天猫旗舰店 从上游生产端看，我国四大箱包皮具生产基地为广东的花都、浙江的平湖、河北的白沟以及江西的新干。广东花都和浙江平湖以其完善的产业链条和大规模生产能力而闻名遐迩，河北白沟则因为其地理位置的便利和箱包种类的多样性而声名远播，江西新干则凭借其智能化制造和高