9月CPI环比持平,同比涨0.4%,主要受食品价格上涨放缓影响;PPI环比降0.6%,同比降2.8%,主要因上游生产资料价格下降。食品价格方面,鲜菜、鲜果、蛋类价格环比上涨,但涨幅均收窄;水产品、奶类价格环比下降;畜肉类价格环比上涨,猪肉价格涨幅回落。国际油价环比下跌7.61%,国内汽油和交通工具用燃料价格环比下跌。核心CPI环比续降,服务价格中居住、教育文化娱乐、交通通信价格环比下跌。PPI环比降幅扩大,生产资料价格下降3.3%,生活资料价格由持平转为下降0.1%。同比看,PPI降幅扩大至2.8%,黑色金属冶炼和压延加工业、石油和天然气开采业价格降幅显著。预测10月CPI同比小幅高于9月,PPI同比降幅小幅收窄。投资建议:关注食品价格上涨放缓和上游行业价格下降对经济的影响。风险提示:疫情、地缘政治、美欧经济衰退超预期。