行业点评报告：酒类线上销售较好，大众品表现有所分化

2024年9月，酒类线上销售额同比增长83.7%，其中国产白酒表现较好，线上销售额占比达80.9%，头部品牌集中度环比上升至61.8%。白酒行业龙头企业贵州茅台、五粮液、山西汾酒线上销售额均增长，其中茅台和五粮液由量价共同贡献增长，山西汾酒主要由销量贡献。啤酒行业头部品牌集中度环比上升至33.3%，青岛啤酒、百威、雪花线上销售额均同比增长。预调酒行业线上销售额下滑，锐澳品牌销售额下降。

休闲食品线上销售额同比下降18.5%，其中豆干制品表现相对较好，同比增12.2%。休闲食品行业龙头企业三只松鼠、百草味、良品铺子线上销售额下降，头部品牌集中度环比上升至10.0%。

粮油速食线上销售额同比增长3.4%，其中调味品类表现较好，同比增16.8%。粮油速食行业龙头企业海天味业、千禾味业线上销售额增长，李锦记线上销售额下降，头部品牌集中度环比上升至16.0%。

乳制品线上销售额同比增长6.5%，其中驼奶类增速较快，同比增95.1%。乳制品行业龙头企业伊利股份、认养一头牛线上销售额增长，蒙牛乳业线上销售额下降，头部品牌集中度环比上升至41.4%。

冲饮麦片线上销售额同比下降19.7%，其中燕麦头部品牌桂格、西麦、王饱饱销售额均下滑，头部品牌集中度环比上升至35.5%。

包装饮料线上销售额同比增长10.5%，其中碳酸饮料类增速相对较快，同比增46.2%。包装饮料行业主要品牌线上销售额表现分化，东鹏饮料、露露、香飘飘销售额增长，六个核桃销售额下降。

投资建议：行业预期反转，关注白酒龙头及休闲零食。建议从稳增长角度看待产业，关注板块龙头五粮液、山西汾酒、贵州茅台等。大众品中更多关注基本面相对较好的休闲零食，预计各家高景气赛道零食公司全年业绩将保持较高增长。建议关注营收稳定增长、出海战略初见成效的甘源食品。

风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。