宏观向好趋势未变 双焦价格维持震荡偏强运行

核心观点

• 焦煤：国庆期间供应边际收缩，节后预计快速恢复，国内产量维持高位；需求端焦企扭亏为盈，带动需求改善。宏观氛围和基本面均好转，9月低点短期内难跌破，预计期货震荡偏强运行。
• 焦炭：货币宽松利好持续发酵，但市场博弈增量财政政策力度，多空分歧加大。第六轮提涨顺利落地，钢厂、焦化厂利润好转，供需两增，期货高位回调但整体向好趋势未变，预计震荡偏强运行。

关键数据

• 焦煤：蒙古国ER公司蒙3#精煤起拍价1050元/吨，成交价1130元/吨，较上期涨80元/吨。
• 焦炭：港口准一级湿熄焦平仓价升至1940元/吨，期货仓单成本约2100元/吨；焦化厂吨焦盈利30元/吨，钢厂盈利率71.43%为年内最高；焦化厂日均产量113.9万吨，周环比增2.7万吨；钢厂铁水日均产量233.1万吨，周环比增5.1万吨。

研究结论

• 焦煤：多重利空共振创出的9月低点短期内难跌破，政策端博弈仍存但宏观向好趋势未变，预计期货震荡偏强运行。
• 焦炭：9月低点难跌破，但市场对政策力度存在分歧致高位回调，整体向好趋势不变，预计期货震荡偏强运行。

产业资讯

• 工信部：工业领域在建和年内开工项目未来3年将拉动投资超11万亿。
• 蒙古国ER公司炼焦煤竞拍氛围改善，成交价格上涨。