受政策利好提振 双焦维持偏强震荡运行

核心观点

• 焦炭：10月底钢厂利润走缩，焦炭首轮提降落地，显示“金九银十”产业链复产进入尾声。季节性看，采暖季铁水产量边际走低，焦炭需求担忧仍存。政策利好改善宏观氛围，市场逻辑在强预期和弱现实间转换，焦炭期货维持宽幅震荡。
• 焦煤：金九银十旺季临近尾声，焦煤供需格局转弱，基本面支撑有限。但11月重大会议在即，宏观氛围走强带动焦煤期货偏强震荡。

关键数据

• 焦炭：
  • 钢厂铁水日均产量：235.69万吨（周环比增1.33万吨）。
  • 焦炭总库存：832.16万吨（周环比累库16.83万吨）。
  • 焦企吨焦盈利：24元/吨（周环比降27元/吨）。
  • 焦化厂焦炭日均产量：113.7万吨（周环比减0.25万吨）。
• 焦煤：
  • 炼焦煤矿山精煤日均产量：77.8万吨（周环比增0.5万吨/天）。
  • 蒙煤通关车数（10月14-20日）：6227车（周环比增2545车）。
  • 澳煤进口量：近期可观，弥补蒙煤短期下滑。

研究结论

• 焦炭：基本面有淡季转弱担忧，但增量支持政策预期提供相对利好，预计期货延续偏强震荡。
• 焦煤：旺季尾声需求担忧扰动，但政策利好提振经济基本面，预计短期维持偏强震荡。

产业资讯

• 多家钢企酝酿并购重组，中钢协将出台鼓励政策。
• 吕梁市场炼焦煤线上竞拍，中硫主焦煤成交均价1360元/吨（较上期涨58元/吨）。